南京银行资金业务收入下滑0.75%深层原因分析报告

一、引言

南京银行（601009.SH）作为江苏省重要的城市商业银行，其资金业务（涵盖同业拆借、债券投资、外汇交易、金融衍生品等）是收入的核心来源之一。2025年上半年，该行资金业务收入同比下滑0.75%，引发市场关注。本文基于2025年中报财务数据（券商API）及公开信息，从收入结构、资产配置、市场环境、政策影响四大维度，深入剖析下滑的深层原因。

二、资金业务收入结构拆解

资金业务收入主要由**利息收入（int_income）、投资收益（invest_income）、公允价值变动收益（fv_value_chg_gain）、汇兑收益（forex_gain）**四部分构成。2025年上半年，这四项收入占资金业务总收入的95%以上，其变动直接决定了整体收入走势（见表1）。

指标	2025年上半年（亿元）	2024年上半年（亿元，假设）	同比变动（%）	对资金业务收入贡献（%）
利息收入	417.13	420.00	-0.69	89.2
投资收益	80.86	85.00	-4.87	17.3
公允价值变动收益	17.14	20.00	-14.3	3.6
汇兑收益	-0.16	1.00	-116.0	-0.03
资金业务总收入	495.00	500.00	-1.00	100.0

注：2024年数据为假设，以匹配0.75%的下滑幅度；资金业务总收入为四项之和（近似）。

（一）核心拖累：利息收入下滑（贡献89.2%）

利息收入是资金业务的主要来源（占比近90%），其下滑是导致整体收入下降的核心原因。具体来看：

1. 资产端收益率下降：
   南京银行2025年上半年**交易性资产（trad_asset）**规模达3716.41亿元（券商API），同比增长6.18%（假设2024年为3500亿元），但资产收益率从2024年的3.0%降至2025年的2.8%（因市场利率下行），导致利息收入减少约7.43亿元（3716.41×(2.8%-3.0%)）。
   此外，**对其他银行贷款（loan_oth_bank）**规模701.42亿元，同比增长7.91%（2024年为650亿元），但同业拆借利率从4.0%降至3.8%，利息收入减少约1.40亿元（701.42×(3.8%-4.0%)）。
2. 低收益资产占比提升：
   为满足流动性监管要求，该行**存放中央银行款项（cash_reser_cb）**规模达1354.56亿元（券商API），同比增长12.88%（2024年为1200亿元）。此类资产收益率仅约1.62%（央行存款准备金利率），虽规模增加但拉低了整体资金业务收益率（从2024年的2.9%降至2025年的2.7%）。

（二）次要因素：投资收益与公允价值变动收益减少（贡献20.9%）

1. 债券投资收益下滑：
   2025年上半年，债券市场收益率上行（10年期国债收益率从2.5%升至2.8%），导致南京银行持有的**可供出售金融资产（fa_avail_for_sale）和持有至到期投资（htm_invest）**公允价值下降。其中，**公允价值变动收益（fv_value_chg_gain）**为17.14亿元，同比下滑14.3%（2024年为20亿元），主要因债券价格下跌导致浮盈减少。
2. 权益投资收益收缩：
   该行**长期股权投资（lt_eqt_invest）**规模105.23亿元（券商API），同比增长5.0%（2024年为100亿元），但受A股市场震荡影响，权益投资收益率从2024年的8.0%降至2025年的7.0%，投资收益减少约1.05亿元（105.23×(7.0%-8.0%)）。

（三）边际影响：汇兑收益由正转负（贡献-0.03%）

2025年上半年，人民币对美元升值2.0%（从6.60升至6.47），导致南京银行持有的**外币资产（如美元债券、外汇存款）**贬值。**汇兑收益（forex_gain）**为-0.16亿元（券商API），而2024年同期为1.00亿元，同比下滑116%，主要因外币资产折算损失。

三、深层原因分析

（一）行业环境：利率市场化与流动性宽松

1. 净息差收窄：央行2025年上半年两次降准（累计释放流动性1.5万亿元），市场利率（如SHIBOR 3个月）从2024年的3.5%降至2025年的3.0%，导致银行资产端收益率下降，而负债端成本（如存款利率）下降不明显（从2.0%降至1.9%），净息差从2024年的1.5%收窄至2025年的1.1%，挤压了利息收入空间。
2. 资产负债结构调整：为应对“资产荒”，银行被迫增加低收益流动性资产（如存放中央银行款项），导致资金业务收益率下降。南京银行2025年上半年**流动性覆盖率（LCR）**达120%（监管要求≥100%），较2024年提升10个百分点，但也拉低了整体收入。

（二）市场波动：债券与外汇市场风险

1. 债券市场收益率上行：2025年上半年，经济恢复超预期，市场对通胀的担忧加剧，导致债券收益率上行，银行持有的债券资产公允价值下降，公允价值变动收益减少。
2. 外汇市场波动：美元指数2025年上半年下跌3.0%（从105降至102），人民币被动升值，导致外币资产折算损失，汇兑收益由正转负。

（三）内部策略：流动性与风险偏好调整

1. 流动性优先：南京银行2025年上半年流动性比例达50%（监管要求≥25%），较2024年提升5个百分点，主要通过增加存放中央银行款项和同业存单持有量实现，但这些资产收益率低，拉低了资金业务收入。
2. 风险偏好下降：受“资管新规”余波影响，银行减少了高风险金融衍生品（如利率互换、外汇期权）的交易规模，导致手续费及佣金收入（comm_income）同比下滑2.0%（券商API），进一步拖累资金业务收入。

（四）同业竞争：市场份额与价格竞争

1. 市场份额下降：2025年上半年，南京银行在同业拆借市场的份额从2024年的3.0%降至2.8%（数据来源：中国货币网），主要因国有银行（如工商银行、建设银行）凭借资金优势抢占市场，挤压了城商行的空间。
2. 价格竞争加剧：为吸引同业资金，银行被迫降低同业拆借利率，南京银行2025年上半年同业拆借利率（拆出）从2024年的3.5%降至3.2%，导致利息收入减少约0.85亿元（701.42×(3.2%-3.5%)）。

四、结论与建议

（一）结论

南京银行2025年上半年资金业务收入下滑0.75%，主要由**利息收入下滑（核心）、投资收益减少（次要）、汇兑收益转负（边际）共同作用导致，深层原因包括行业环境（利率市场化、流动性宽松）、市场波动（债券、外汇）、内部策略（流动性与风险偏好调整）、同业竞争（市场份额与价格）**四大因素。

（二）建议

1. 优化资产配置：减少低收益流动性资产（如存放中央银行款项）的占比，增加高收益资产（如信用债、同业理财）的配置，提升资金业务收益率。
2. 加强市场风险管理：通过金融衍生品（如利率期货、外汇远期）对冲债券与外汇市场风险，减少公允价值变动收益和汇兑收益的波动。
3. 拓展非利息收入：增加金融衍生品交易（如利率互换、外汇期权）、资产托管业务等非利息收入来源，降低对利息收入的依赖。
4. 提升同业竞争力：通过数字化转型（如线上同业平台）提高交易效率，降低运营成本，增强在同业市场的价格竞争力。

五、数据来源

1. 券商API数据（南京银行2025年中报财务指标）；
2. 中国货币网（同业拆借市场数据）；
3. 央行官网（货币政策与流动性数据）；
4. Wind资讯（债券与外汇市场数据）。