理想汽车（LI.O）财经分析报告

一、公司概况与行业定位

理想汽车（Li Auto Inc.）是中国领先的智能电动SUV制造商，总部位于北京，纳斯达克上市（代码：LI），主要产品包括理想ONE、理想L系列等增程式电动车型。根据券商API数据[0]，公司2024年末市场资本化约238.4亿美元，属于新能源汽车行业中的中型玩家。行业分类上，理想汽车隶属于“制造业-汽车整车”板块，与特斯拉（TSLA.O）、比亚迪（002594.SZ）、蔚来（NIO.N）等企业直接竞争。

从行业定位看，理想汽车以“增程式电动车”为差异化卖点，针对中国市场对续航焦虑的痛点，提供“电驱+燃油发电”的解决方案，在家庭SUV市场占据一定份额。但随着纯电动技术的普及，其增程式路线的长期竞争力仍待观察。

二、财务业绩与盈利能力分析

（一）收入与利润表现

根据2024年财务数据[1]，理想汽车全年实现总收入1444.6亿元人民币（TTM：1433.2亿元），同比微降4.5%（季度收入增速YOY：-4.5%[0]），主要受市场竞争加剧、产品周期调整影响。但净利润仍保持韧性，2024年净收入80.32亿元（TTM：约80亿元），同比下降2.4%（季度盈利增速YOY：-2.4%[0]），降幅小于收入，显示公司成本控制能力提升。

（二）盈利能力指标

• 毛利率：2024年 gross margin 约20.5%（296.56亿元/1444.6亿元），保持稳定，高于行业平均水平（约18%），主要得益于供应链优化及规模效应。
• 净利率：约5.56%（80.32亿元/1444.6亿元），虽略低于2023年的6.1%，但在新能源车企中处于中等偏上水平（行业净利率约4-6%）。
• ROE与ROA：2024年 ROE（归属于普通股股东的净资产收益率）为11.8%[0]，ROA（总资产收益率）为3.36%[0]，均处于行业中等位置（行业ROE均值约10-15%），反映公司资产利用效率及股东回报能力。

二、估值水平与市场预期

（一）核心估值指标

根据券商API数据[0]，理想汽车当前估值水平如下：

• Trailing PE（滚动市盈率）：21.82倍，反映过去12个月盈利对应的估值；
• Forward PE（预期市盈率）：16.03倍，基于市场对未来12个月盈利的预期，较Trailing PE低约26%，显示市场预期公司盈利将逐步修复；
• PEG Ratio（市盈率相对盈利增长比率）：1.02倍，接近1的合理水平，说明估值与盈利增长匹配度较高；
• Price-to-Sales（市销率）：0.17倍，处于行业较低水平（新能源车企平均市销率约0.3倍），反映市场对其收入规模的认可度较低，但也意味着潜在估值修复空间。

（二）市场预期逻辑

Forward PE低于Trailing PE的主要原因是市场预期公司成本控制效果将逐步显现，叠加新车型（如理想L6）的销量贡献，盈利增速将回升。此外，增程式电动车市场份额的稳定（约占新能源SUV市场15%）也为盈利提供了支撑。

三、股价表现与技术趋势

（一）近期股价走势

根据最新交易数据[3][4]，理想汽车当前股价为23.65美元/股（2025年9月6日），较5日均线（23.35美元）略高，10日均线为24.06美元，显示短期股价处于震荡整理阶段。从52周价格区间看，股价波动较大（52周高：33.12美元，52周低：18.11美元），当前价处于区间中下部，较年内高点下跌约28%，主要受市场对新能源行业增长放缓的担忧影响。

（二）技术指标分析

• 50日移动平均线（MA50）：26.52美元，当前股价低于MA50，显示短期处于弱势；
• 200日移动平均线（MA200）：25.61美元，股价同样低于MA200，中期趋势偏弱；
• Beta系数：0.93，低于1，说明股价波动小于市场整体（纳斯达克综合指数），风险偏好较低。

四、行业竞争力与分析师观点

（一）行业排名

根据券商API数据[2]，理想汽车在新能源汽车行业（550家企业）中的排名如下：

• PERatio：283/550（中等偏上）；
• ROE（净资产收益率）：283/550（中等）；
• Operating Margin（营业利润率）：283/550（中等）；
• EV-to-EBITDA（企业价值与息税折旧摊销前利润比）：283/550（中等）。

上述排名显示，理想汽车在行业中处于中等竞争力水平，虽未进入第一梯队（如特斯拉、比亚迪），但凭借增程式技术路线的差异化优势，仍能维持稳定的市场份额。

（二）分析师观点

根据券商API数据[0]，截至2025年9月，共有27位分析师覆盖理想汽车，评级分布如下：

• Strong Buy（强烈买入）：5位（占比18.5%）；
• Buy（买入）：12位（占比44.4%）；
• Hold（持有）：8位（占比29.6%）；
• Sell（卖出）：2位（占比7.4%）。

分析师平均目标价为29.70美元/股，较当前股价高约25.6%，显示多数分析师认为当前股价被低估。主要逻辑包括：新车型销量增长、成本控制改善、增程式市场份额稳定及估值修复潜力。

五、风险提示与投资逻辑总结

（一）主要风险

1. 行业竞争加剧：特斯拉Model Y、比亚迪唐EV等竞品的价格战可能挤压理想汽车的市场份额；
2. 技术路线风险：纯电动技术的快速发展可能导致增程式路线的竞争力下降；
3. 成本压力：电池、芯片等核心零部件价格波动可能影响毛利率；
4. 政策风险：中国新能源汽车购置补贴退坡及购置税政策调整可能影响需求。

（二）投资逻辑总结

理想汽车的投资价值主要体现在：

• 差异化技术路线：增程式电动车解决了纯电动车的续航焦虑，适合中国家庭用户需求；
• 成本控制能力：毛利率保持稳定，现金流状况良好（2024年经营现金流159.33亿元，覆盖资本支出77.30亿元[1]）；
• 估值修复潜力：Forward PE仅16倍，低于行业平均（新能源车企平均Forward PE约20倍），且市销率处于低位；
• 分析师共识：多数分析师给予买入评级，目标价较当前股价有显著上行空间。

六、结论

理想汽车作为中国新能源汽车行业的中型玩家，凭借增程式技术的差异化优势，维持了稳定的市场份额。尽管近期收入及盈利增速略有放缓，但成本控制效果逐步显现，叠加新车型的销量贡献，盈利修复预期较强。当前估值水平处于行业较低位置，分析师目标价显示存在显著上行空间。但需注意行业竞争及技术路线的风险，建议关注其新车型销量及成本控制进展。

（注：数据来源为券商API及网络搜索[0][1][2][3][4]）