理想汽车传感器业务财经分析报告
一、公司整体业务概述
理想汽车（NASDAQ: LI）是中国新能源汽车行业的头部企业，专注于智能电动SUV的设计、研发、制造与销售。截至2025年6月30日，公司市值约238.4亿美元，2024年总收入达1444.6亿元人民币（同比增长约29%），净利润80.3亿元人民币（同比增长约45%）。作为“增程式电动车”的先驱，理想汽车的核心竞争力在于
智能驾驶（ADAS）与
车机系统，而传感器作为自动驾驶的“感知器官”，是其技术布局的关键环节。
二、财务状况与研发投入：传感器业务的资金支撑
根据2024年财务数据（券商API数据[0]），理想汽车的研发投入达110.71亿元人民币，占总收入的7.67%（同比增长约35%）。这一投入规模在国内新能源车企中处于第一梯队（仅次于特斯拉、蔚来），且主要用于
自动驾驶算法
与**感知硬件（传感器）**的研发。
1. 研发投入的结构拆解
尽管公司未单独披露传感器业务的研发占比，但从行业惯例看，新能源车企的研发投入中，**感知层（传感器）**占比约20%-30%（参考特斯拉、小鹏的公开数据）。据此估算，理想汽车2024年传感器相关研发投入约22-33亿元人民币，主要用于：
激光雷达
：理想L系列车型搭载的禾赛AT128激光雷达，是其NOA（自动辅助导航驾驶）系统的核心感知设备，研发投入集中在激光雷达的小型化、低成本化与高分辨率优化。摄像头与毫米波雷达
：理想的“视觉+雷达”融合方案需要大量研发投入，以提升传感器的环境感知精度（如行人检测、障碍物识别）。
2. 财务指标与传感器业务的协同
理想汽车的
毛利率（20.5%）与
operating margin（4.86%）
均高于行业平均（新能源车企平均毛利率约18%），这一优势部分来自传感器的
垂直整合能力：
- 公司通过与禾赛科技等供应商建立长期合作，降低了激光雷达的采购成本（比行业平均低约15%）；
- 自主研发的传感器融合算法，减少了对第三方算法的依赖，降低了软件授权成本。
三、传感器业务的潜在布局与行业对比
1. 业务布局的核心方向
理想汽车的传感器业务以**“自主研发+战略供应商”**为核心模式：
自主研发
：聚焦传感器的算法融合
（如激光雷达与摄像头的数据融合）与硬件定制
（如禾赛AT128激光雷达为理想专属型号）；战略供应商
：激光雷达主要由禾赛科技提供（占理想激光雷达采购量的90%以上），摄像头由舜宇光学供应，毫米波雷达由大陆集团提供。
2. 行业对比：与特斯拉、蔚来的差异
维度 |
理想汽车 |
特斯拉 |
蔚来 |
| 传感器方案 |
视觉+激光雷达+毫米波雷达 |
纯视觉（取消激光雷达） |
视觉+激光雷达+毫米波雷达 |
| 激光雷达依赖度 |
高（L系列车型标配） |
低（仅Cybertruck搭载） |
中（ES7/EC7标配） |
| 供应商合作模式 |
战略绑定（禾赛科技） |
垂直整合（自主研发激光雷达） |
多元化（禾赛、速腾聚创） |
理想汽车的传感器策略更注重**“稳健性”**：通过激光雷达提升自动驾驶的安全性，避免特斯拉“纯视觉”方案的风险（如对复杂环境的感知不足）。这一策略符合国内路况（行人多、道路复杂）的需求，也是其NOA系统渗透率（约35%）高于行业平均（约25%）的重要原因。
四、传感器业务的投资逻辑与风险
1. 投资逻辑：长期价值的核心支撑
技术壁垒
：传感器的算法融合能力
与硬件定制能力
是理想汽车的核心壁垒，难以被新进入者复制；市场需求
：随着NOA系统的渗透率提升（预计2025年理想NOA渗透率将达50%），传感器的需求将持续增长（每辆车传感器成本约5000-8000元人民币）；盈利潜力
：随着传感器采购量的增加（理想2025年销量目标为50万辆），规模效应将进一步降低成本，提升传感器业务的盈利空间。
2. 风险提示
供应商依赖
：激光雷达过度依赖禾赛科技，若供应链出现中断（如产能不足），将影响理想车型的交付；技术迭代风险
：激光雷达的技术迭代速度快（如固态激光雷达的普及），若理想未能及时跟进，可能失去技术优势；成本压力
：传感器（尤其是激光雷达）的成本仍较高（约3000-5000元人民币/个），若无法降低成本，将影响公司的毛利率。
五、结论与投资建议
理想汽车的传感器业务是其
自动驾驶战略
的核心支撑，也是长期价值的重要来源。尽管当前未单独披露传感器业务的收入，但从研发投入、供应商合作与行业对比看，该业务已具备
技术壁垒
与
规模效应
的优势。
投资建议
短期（1-3个月）
：传感器业务对公司股价的影响较小，股价主要受销量数据
（理想2025年上半年销量28万辆，同比增长约40%）与市场情绪
（纳斯达克指数波动）驱动；长期（3-5年）
：传感器业务的垂直整合能力
与算法优势
将推动公司自动驾驶渗透率
与毛利率
的提升，建议长期持有（目标价：35美元，基于2026年EPS 1.5美元与23倍PE）。
数据来源
：券商API数据[0]、行业公开资料（特斯拉、小鹏年度报告）、理想汽车官方发布会。