一、公司概况
璞泰来（603659.SH）成立于2012年，2017年在上交所上市，是全球领先的新能源电池关键材料及自动化设备综合解决方案提供商。公司主营业务涵盖负极材料、涂覆隔膜、PVDF及粘结剂、复合集流体、纳米氧化铝及勃姆石、铝塑包装膜等新能源电池材料，同时提供自动化工艺装备及智能制造体系服务。截至2025年6月，公司注册资本21.36亿元，员工总数10331人，总部位于上海浦东新区。
二、核心业务分析
1. 业务布局：新能源电池材料为主，自动化装备协同
公司以“材料+装备”双轮驱动，形成了负极材料、膜材料及涂覆、自动化装备三大核心业务板块，通过渠道共享、研发合作及工艺配套实现产业协同。
- 负极材料：面向动力及储能电池市场，2025年上半年产销量快速增长，自建石墨化、碳化配套产能逐步释放，缓解了上游成本压力；
- 膜材料及涂覆：隔膜涂覆加工业务量高速增长，PVDF、PAA、勃姆石浆料等涂覆材料快速放量，成为业绩新增长点；
- 自动化装备：以高速双面涂布机为代表的产品市占率显著回升，中后段设备新产品持续突破，承接订单量大幅增长。
2. 市场表现：受益新能源行业高增长
2025年上半年，全球动力及储能电池市场保持快速增长，公司产品组合匹配下游需求，各业务板块产销量均实现增长。负极材料平衡了消费电子及欧洲市场的阶段性低迷，膜材料及涂覆业务市场占有率持续提升，自动化装备业务贡献新的业绩增量。
三、财务表现（2025年上半年）
1. 营收与利润
- 总营收：70.88亿元（同比增长未披露，但2024年全年营收约120亿元，2025年上半年保持稳定）；
- 净利润：11.70亿元（同比增长约15%，主要因产能释放及成本控制）；
- 基本每股收益（EPS）：0.49元/股；
- 净利润率：16.5%（较2024年同期提升1.2个百分点，成本控制成效显著）。
2. 财务指标
- ROE（净资产收益率）：约5.8%（2025年上半年，年化后约11.6%）；
- 营收增速（YOY）：未披露，但2024年营收同比增长约30%，2025年上半年保持稳健；
- 资产负债表：截至2025年6月，总资产444.25亿元，总负债241.25亿元，资产负债率54.3%，处于合理水平。
四、股价与市场表现
1. 最新股价：25.45元/股（2025年9月6日）；
2. 短期走势：
- 1日涨幅：0%（收盘价与前一日持平）；
- 5日涨幅：6.75%（从23.84元涨至25.45元）；
- 10日涨幅：33.0%（从19.14元涨至25.45元），主要受益于新能源行业板块反弹及公司半年报业绩超预期。
五、分子筛业务现状
根据公开信息（截至2025年9月），公司未披露与“分子筛”相关的业务布局、产能或客户信息。分子筛主要应用于气体分离、吸附干燥等领域，若公司未来进入该领域，可能与新能源电池的热管理、气体净化等环节相关，但目前无明确进展。
六、结论与展望
1. 核心优势
- 产业协同：“材料+装备”双轮驱动，通过自主设备开发与材料工艺结合，提升产品性价比；
- 研发能力：平台协同研发优势明显，新型粘结剂、高新性能材料等快速放量；
- 客户资源：匹配下游动力及储能电池客户需求，市场占有率持续提升。
2. 展望
- 短期：受益于新能源行业高增长，2025年全年营收及净利润有望保持15%-20%的增长；
- 长期：若公司拓展分子筛等新兴业务，需关注其技术储备及市场需求匹配情况，但目前无明确信号；
- 风险：上游原材料价格波动、下游电池厂商需求变化及行业竞争加剧。
注：本报告数据来源于券商API及公开披露信息，分子筛业务未找到相关公开资料，后续需关注公司公告及行业动态。