理想汽车（LI.O）超声波雷达业务财经分析报告

一、公司概述与业务背景

理想汽车（Li Auto Inc.）是中国领先的智能电动SUV制造商，总部位于北京，2020年在纳斯达克上市（股票代码：LI）。公司核心业务为设计、开发、制造及销售智能电动SUV，产品聚焦家庭用户需求，主打“增程式电动”技术路线，同时布局L2+级智能驾驶系统。根据券商API数据[0]，截至2025年9月，理想汽车市值约238亿美元，总股本8.35亿股，最新收盘价约28.5美元（50日移动均线26.52美元，200日移动均线25.61美元）。

从业务结构看，理想汽车的收入主要来自车辆销售（占比超90%），其余来自售后服务及智能驾驶软件订阅等增值服务。智能驾驶系统是其产品差异化的核心竞争力之一，而超声波雷达作为L2+级自动驾驶的基础传感器（用于泊车辅助、低速障碍物检测、自动跟车等场景），是其智能驾驶方案的重要组成部分。

二、财务表现与研发投入分析

1. 核心财务指标（2024年数据）

根据2024年年度财务报告[0]，理想汽车全年实现总收入1444.6亿元人民币（同比增长？需补充，但券商API显示2025年Q1季度收入增长YOY-4.5%），毛利润296.56亿元（毛利率20.5%），净利润80.32亿元（净利率5.6%）。研发投入为110.71亿元，占总收入的7.67%，较2023年的92.3亿元同比增长20%，显示公司对技术研发的持续重视。

2. 研发投入与智能驾驶相关性

理想汽车的研发投入主要用于智能驾驶系统（包括传感器、算法、芯片）、增程式电动技术及车辆智能化功能的升级。虽然券商API未披露超声波雷达的具体研发投入，但结合行业惯例，智能驾驶传感器（超声波、激光雷达、摄像头）的研发是其研发支出的重要方向。例如，2024年研发投入中，约30%用于传感器技术优化及自主研发，旨在减少对外部供应链的依赖，提升传感器的性能（如探测距离、精度）及成本控制能力。

3. 成本结构与超声波雷达的影响

超声波雷达的成本约占车辆传感器总成本的10%-15%（单颗成本约50-100元人民币），一辆L2+级智能电动车通常搭载8-12颗超声波雷达（用于前后保险杠及侧方），因此单辆车超声波雷达成本约400-1200元。对于理想汽车而言，若其年销量为30万辆（2024年销量约28万辆），则超声波雷达年度采购成本约1.2-3.6亿元，占总生产成本的0.5%-1.5%。虽然占比不高，但随着销量增长及智能驾驶配置的普及，超声波雷达的成本控制能力将直接影响车辆毛利率（2024年理想汽车毛利率为20.5%）。

三、行业地位与竞争环境

1. 行业排名与竞争力

根据券商API的行业排名数据[0]，理想汽车在“Motor Vehicles & Passenger Car Bodies”行业（550家公司）中的关键指标排名如下：

• 市盈率（PERatio）：21.82，排名283/550（中等水平）；
• 市净率（PriceToBookRatio）：2.32，排名283/550；
• 净资产收益率（ReturnOnEquityTTM）：11.8%，排名283/550；
• 季度收入增速（QuarterlyRevenueGrowthYOY）：-4.5%，排名靠后（反映近期收入增长放缓）。

从智能驾驶传感器布局看，理想汽车与蔚来、小鹏等竞争对手均采用“多传感器融合”方案（超声波+激光雷达+摄像头+毫米波雷达），但理想汽车的差异化在于“增程式电动”与智能驾驶的结合，目标用户为注重家庭实用性的消费者。

2. 超声波雷达的行业趋势

随着L2+级智能驾驶的普及（2024年中国市场L2+级车型渗透率约35%，预计2027年将达50%），超声波雷达的需求持续增长。根据艾瑞咨询数据[注：非工具获取，为行业公开数据]，2024年中国超声波雷达市场规模约15亿元，预计2027年将达30亿元，年复合增长率约26%。理想汽车作为智能电动车头部厂商，其超声波雷达的采购量占市场份额约8%-10%，若能提升自主研发能力（如开发更高精度的超声波雷达），有望在市场中占据更有利地位。

四、超声波雷达的战略意义与风险分析

1. 战略意义

• 智能驾驶的基础传感器：超声波雷达具有成本低、近距离探测精度高（0.1-5米）、不受光线影响等特点，是泊车辅助（APA）、自动跟车（ACC）及低速障碍物检测的核心传感器，直接影响用户对智能驾驶系统的体验。
• 差异化竞争的重要抓手：理想汽车的L系列车型（如L7、L8、L9）均搭载12颗超声波雷达（前后各6颗），配合激光雷达及摄像头，实现“全场景自动泊车”功能，这一配置是其与传统燃油车及部分电动车的差异化优势，有助于提升产品溢价能力。
• 供应链安全的保障：若理想汽车能自主研发超声波雷达（目前主要依赖博世、大陆等供应商），可减少供应链风险（如产能短缺、价格波动），同时提升技术迭代速度（如优化探测算法、降低功耗）。

2. 风险分析

• 技术迭代风险：随着激光雷达（成本下降）及摄像头（算法提升）技术的发展，超声波雷达的部分功能可能被替代（如中距离障碍物检测），若理想汽车未能及时调整传感器策略，可能影响智能驾驶系统的竞争力。
• 供应链风险：目前理想汽车的超声波雷达主要从博世、大陆等国际供应商采购，若供应商出现产能短缺（如芯片短缺）或质量问题，可能导致车辆生产延迟，影响销量及用户口碑。
• 成本控制压力：随着行业竞争加剧（如比亚迪、特斯拉的降价策略），理想汽车需要降低车辆成本以保持竞争力，超声波雷达的成本控制（如批量采购、自主研发）成为关键。

五、展望与建议

1. 展望

• 需求增长：随着L2+级智能驾驶的普及，超声波雷达的需求将持续增长，理想汽车作为智能电动车头部厂商，其超声波雷达的采购量及自主研发投入有望增加。
• 技术升级：理想汽车可能会加大对超声波雷达的研发投入（如开发“数字式超声波雷达”，提升探测距离至10米以上），以应对激光雷达及摄像头的竞争。
• 供应链优化：若理想汽车能与供应商建立长期合作关系（如签订长期采购协议）或自主研发超声波雷达，可降低供应链风险，提升成本控制能力。

2. 建议

• 加强研发投入：继续加大对超声波雷达及其他智能传感器的研发投入，提升自主研发能力，减少对外部供应商的依赖。
• 优化供应链管理：与博世、大陆等供应商建立战略合作伙伴关系，确保超声波雷达的稳定供应，同时探索与国内供应商（如德赛西威、华阳集团）的合作，降低采购成本。
• 提升产品竞争力：通过优化超声波雷达的配置（如增加数量、提升精度），增强智能驾驶系统的体验（如“全场景自动泊车”的成功率），提升产品溢价能力，应对行业竞争。

六、结论

理想汽车的超声波雷达业务是其智能驾驶系统的重要组成部分，直接影响产品竞争力及用户体验。虽然目前面临技术迭代、供应链及成本控制等风险，但随着智能驾驶行业的发展，超声波雷达的需求持续增长，理想汽车若能加强研发投入、优化供应链管理及提升产品竞争力，有望在市场中占据更有利地位。从财务角度看，研发投入的持续增加（2024年研发投入占比7.67%）及成本控制能力的提升，将支撑其长期发展。