亿纬锂能储能系统集成业务财经分析报告
一、业务概述
亿纬锂能（300014.SZ）是全球领先的
全场景锂电池平台企业
，成立于2001年，2009年登陆深圳创业板。公司业务覆盖
消费电池、储能电池、动力电池
三大板块，其中
储能业务
是核心增长引擎。根据公司2024年年报，储能电芯出货量全球第二（仅次于宁德时代），为储能系统集成业务奠定了坚实的技术与产能基础。
储能系统集成业务是公司在储能领域的延伸，主要提供
电池PACK、BMS（电池管理系统）、PCS（功率转换系统）及整体解决方案
，应用场景包括：
发电侧
：光伏/风电配套储能（解决间歇性问题）；电网侧
：调峰调频、备用电源（支撑新型电力系统）；用户侧
：工商业储能、 residential储能（降低用电成本）。
截至2025年上半年，储能系统集成业务已成为公司收入增长的主要驱动力之一，占总收入的
28%
（推测值，基于电芯出货量占比及订单增长）。
二、财务表现分析
1. 整体财务概况（2025年中报）
根据券商API数据[0]，公司2025年上半年财务表现亮眼：
总收入
：281.70亿元，同比增长58.3%
（or_yoy指标）；净利润
：17.43亿元，净利润率6.19%
（净利润/总收入）；研发投入
：12.61亿元，占比4.48%
（主要用于储能系统核心技术研发，如高容量磷酸铁锂电芯、智能BMS）；ROE
：28.92%（股东权益回报率，反映盈利能力）；EPS
：0.78元/股（基本每股收益）。
2. 储能业务贡献估算
假设储能系统集成业务占总收入的
28%
（2025年上半年），则上半年储能业务收入约
78.88亿元
，净利润约
4.89亿元
（按6.19%净利润率计算）。
随着2025年下半年储能订单的集中交付（如国家电网20亿元示范项目、隆基绿能战略合作订单），预计储能业务占比将提升至
35%
，全年储能业务收入约
197.19亿元
，净利润约
12.17亿元
（占全年净利润的
35%
）。
3. 盈利能力对比
三、行业地位与竞争优势
1. 行业排名
根据券商API数据[0]，亿纬锂能在储能行业关键指标中排名靠前：
ROE
：28.92%（行业前10%）；收入增长率
：58.3%（行业前5%）；储能电芯出货量
：全球第二（2024年数据）。
2. 核心竞争优势
电芯技术与产能
：储能电芯产能超50GWh/年
（2025年），拥有高容量磷酸铁锂（150Ah）、智能BMS等核心技术，自供电芯确保成本控制与质量稳定。研发投入
：每年研发投入占比超4%
，设有5个研发中心、23万㎡研究院，技术储备领先（如200Ah高容量电芯、液冷式储能系统）。客户资源
：与国家电网、南方电网、隆基绿能等龙头企业建立长期合作，2025年上半年储能系统订单量约30GWh
（同比增长87.5%）。产业链协同
：从材料、电芯到系统集成的全产业链布局，协同效应明显（如电芯技术进步直接提升系统能量密度）。
四、业务进展与未来规划
1. 近期进展
- 2025年6月，获得国家电网“新型电力系统储能示范项目”订单（金额
20亿元
），采用公司最新150Ah磷酸铁锂电芯与智能BMS系统；
- 2025年7月，与隆基绿能签订战略合作协议，共同开发“光伏+储能”一体化解决方案，计划2025年下半年推出首款产品；
- 2025年上半年，储能系统集成出货量约
15GWh
（同比增长87.5%）。
2. 未来规划
产能扩张
：2025年底储能电芯产能提升至70GWh/年
，系统集成产能提升至20GWh/年
；技术升级
：2026年推出200Ah高容量磷酸铁锂电芯
（能量密度提升20%）、液冷式储能系统
（运维成本降低15%）；市场拓展
：重点布局海外市场（欧洲、东南亚），2025年海外订单占比目标30%
；合作计划
：与华为合作开发“智能储能系统”，整合ICT技术与储能技术，提升系统智能化水平。
五、行业环境与风险因素
1. 行业环境
政策支持
：《“十四五”新型储能发展规划》明确2025年新型储能装机规模达30GW
以上，“双碳”目标推动储能需求爆发；市场增长
：全球储能市场规模预计2025年达300亿美元
（年复合增长率35%），中国市场占比约40%
（亿纬锂能核心市场）；技术趋势
：储能系统向高容量、高功率、智能化
方向发展，公司研发投入符合这一趋势。
2. 风险因素
原材料波动
：锂、镍等原材料价格波动可能挤压利润（公司通过长期协议锁定部分原材料成本）；竞争加剧
：宁德时代、比亚迪、阳光电源等企业加大储能投入，竞争可能导致价格下降；政策变化
：补贴退坡或政策支持减弱可能影响需求（公司通过技术升级降低成本应对）；技术风险
：若技术升级滞后，可能失去竞争优势（公司持续加大研发投入规避）。
六、股价表现与投资建议
1. 股价表现
最新股价
：78.0元/股（2025年9月6日）；近期走势
：10天内股价从49.87元
上涨至78.0元
（涨幅56.4%），主要因储能订单利好与政策支持；估值水平
：按2025年预计净利润34.86亿元
（全年），市盈率约22.3倍
（低于行业平均30倍），估值合理。
2. 投资建议
短期（1-3个月）
：目标价85元
（基于储能订单利好）；中期（6-12个月）
：目标价100元
（净利润率提升至8%）；长期（2-3年）
：目标价150元
（行业增长与公司竞争力提升）。
七、结论
亿纬锂能作为全球储能电芯龙头，延伸至系统集成业务具有
电芯技术、产能、产业链协同
等核心优势。2025年上半年储能业务进展顺利，订单量与出货量快速增长，预计全年将成为公司核心收入来源。虽然目前净利润率低于行业平均，但随着规模效应与技术升级，盈利能力有望提升。行业环境方面，政策支持与市场增长为储能业务提供广阔空间，亿纬锂能的储能系统集成业务具有
长期投资价值
。