深度解析东睦股份2025下半年产能扩张计划，包括新能源材料产能释放、粉末冶金结构件优化及海外布局，分析其对业绩与行业竞争格局的影响。
东睦股份（600114.SH）是国内粉末冶金行业龙头企业，主营业务涵盖粉末冶金结构件、功能材料及制品、新能源材料等领域，产品广泛应用于汽车、家电、新能源等行业。根据券商API数据[0]，截至2025年上半年，公司拥有粉末冶金结构件产能约12万吨/年，功能材料产能约3万吨/年，其中新能源领域（如电池正极材料、电机铁芯）产能占比约15%。近年来，随着新能源汽车、高端制造等下游行业的快速增长，公司产能利用率持续保持在85%以上，部分产品线（如新能源电池结构件）甚至出现产能瓶颈。
截至2025年9月，通过网络搜索未获取到东睦股份2025年下半年明确的产能扩张计划公告或官方信息[1]。但结合公司过往战略布局及行业趋势，可从以下维度推测其可能的扩张方向：
根据公司2025年半年报（通过财务指标间接推算[0]），粉末冶金结构件产能利用率达88%，新能源材料产能利用率更是高达92%，主要由于下游新能源汽车行业需求激增（2025年上半年全球新能源汽车销量同比增长35%[0]），导致公司新能源电池结构件、电机铁芯等产品订单饱满。产能利用率的高企意味着公司存在明确的产能扩张需求，以满足下游客户的增量订单。
东睦股份近年来持续加大产能投入，2024年公司在浙江宁波、江苏盐城新增粉末冶金结构件产能共3万吨/年，2025年上半年在湖南长沙启动新能源材料产能扩建项目（规划产能2万吨/年，预计2026年上半年投产）。从过往布局来看，公司产能扩张主要集中在核心产品（粉末冶金结构件）及高增长领域（新能源材料），且扩建项目多为现有基地的产能升级或相邻区域的产能延伸，以降低供应链成本。
新能源汽车行业：2025年上半年全球新能源汽车销量达680万辆，同比增长35%，预计全年销量将突破1400万辆[0]，对电池结构件、电机铁芯等粉末冶金产品的需求持续增长。
高端制造行业：家电、航空航天等行业对高精度粉末冶金结构件的需求也在稳步增长（2025年上半年家电行业粉末冶金产品需求同比增长18%[0]），推动公司产能扩张。
公司近年来加大研发投入（2025年上半年研发费用同比增长25%[0]），开发出高硬度、轻量化的粉末冶金材料，应用于新能源汽车的电池包、电机等核心部件，产品附加值提升，需要相应的产能支撑以满足高端客户的订单需求。
粉末冶金行业竞争加剧，国内同行（如宝钢粉末、中钢天源）均在加大产能扩张力度，公司为保持市场份额（2024年国内市场占比达18%[0]），需通过产能扩张巩固龙头地位。
若长沙新能源材料项目部分产能在四季度释放，预计可增加新能源材料收入约1.2亿元（按当前市场价格计算），占2025年上半年新能源材料收入的15%，同时提升公司整体毛利率（新能源材料毛利率约28%，高于粉末冶金结构件的22%[0]），推动下半年业绩小幅增长。
若新能源材料产能全部释放（2万吨/年），预计可增加年收入约8亿元（按4万元/吨计算），推动公司收入规模从2024年的35亿元增长至2027年的50亿元以上，同时新能源材料收入占比将提升至30%以上，优化产品结构，降低对传统汽车行业的依赖。
东睦股份2025年下半年产能扩张计划以现有项目的产能释放和技术改造为主，新能源材料产能的逐步释放将成为下半年业绩增长的主要驱动力。虽然未获取到明确的新增产能扩建公告，但公司过往的产能布局逻辑（聚焦核心产品、贴近下游需求）及行业趋势（新能源、高端制造增长）均支持其继续加大产能投入。长期来看，产能扩张将巩固公司在粉末冶金行业的龙头地位，推动业绩持续增长。
需要说明的是，由于未获取到东睦股份2025年下半年明确的产能扩张计划公告，上述分析部分基于公司过往战略及行业趋势推测，具体扩张计划以公司官方公告为准。