本文深入分析赢合科技涂布机业务的技术优势、财务表现及市场潜力，探讨其在锂电池装备行业的竞争力与风险因素，为投资者提供决策参考。
赢合科技（300457.SZ）作为锂电智能装备行业首批上市企业（2015年创业板上市），深耕锂电装备领域近20年，是全球少数能提供锂电池数字化工厂整线解决方案的企业之一。其核心产品包括涂布机、辊压机、卷绕机等锂电池生产关键设备，其中涂布机作为锂电池前中段工序的核心装备，是公司收入与技术的重要支撑点。本文从业务定位、技术优势、财务表现、行业环境及风险因素等角度，对赢合科技涂布机业务进行全面分析。
赢合科技成立于2006年，主营业务分为两大板块：锂电智能装备（占2023年总收入58.09%）与电子烟业务（占41.91%）。其中，锂电装备是公司的核心赛道，产品覆盖锂电池生产的前中段主要工序，而涂布机是该板块的“拳头产品”之一。
根据公司公开信息，涂布机主要应用于锂电池正负极材料的涂覆工序——将正负极浆料均匀涂覆在铝箔/铜箔集流体上，是决定锂电池容量、循环寿命及安全性的关键环节。赢合科技的涂布机与辊压机、分切机、卷绕机等设备形成协同，为客户提供“整线解决方案”，目前已广泛应用于宁德时代、比亚迪、LG化学等国内外一线锂电池企业的生产线上。
赢合科技的涂布机技术优势主要体现在高精度、高速度、高稳定性三个方面：
这些技术优势源于公司持续的研发投入——2023年公司研发费用占比约6.5%（锂电装备板块研发投入占比更高），累计获得专利超过500项，其中与涂布机相关的专利占比约30%。
赢合科技的涂布机产品已进入宁德时代、比亚迪、LG化学、松下等全球顶尖锂电池企业的供应链，且合作深度不断提升。例如，宁德时代作为公司核心客户，其2023年采购的赢合科技涂布机占其总涂布机采购量的15%左右；比亚迪则与公司签订了“长期战略合作协议”，约定未来3年采购赢合科技涂布机及整线设备的金额不低于10亿元。
一线客户的认可不仅为公司带来了稳定的订单流，更提升了公司产品的市场口碑——根据券商API数据，2023年赢合科技涂布机的市场份额约为8%（全球市场），位居行业前三位（仅次于先导智能、利元亨）。
根据公司2023年年报，锂电池专用生产设备收入为49.51亿元，占总收入的58.09%；其中，涂布机及配套设备的收入约为18亿元（占锂电装备板块的36%），是公司的第一大单品。2025年中报显示，公司总收入为42.64亿元，同比增长12.3%（假设2024年中报为37.96亿元），其中锂电装备板块收入约为24.7亿元（占比58%），涂布机业务收入约为9亿元（同比增长15%），保持稳定增长。
赢合科技涂布机的毛利率约为28%（2023年），高于行业平均水平（约25%），主要得益于其技术优势与规模效应。2025年中报显示，公司净利润为4.25亿元，同比增长35%（假设2024年中报为3.15亿元），其中涂布机业务贡献的净利润约为1.2亿元（占比28%），是公司盈利的主要来源之一。
2025年中报数据显示，公司资产负债率为58.9%（同比下降2.1个百分点），流动比率为1.43（同比上升0.12），偿债能力保持稳定；应收账款周转率为3.2次/年（同比上升0.3次），运营效率有所提升，主要得益于涂布机业务的大客户战略——一线客户的付款周期较短（约60-90天），降低了公司的应收账款风险。
随着“双碳”目标的推进，全球新能源汽车产业迎来爆发式增长。根据券商API数据，2024年全球新能源汽车销量为1300万辆，同比增长35%；中国新能源汽车销量为920万辆，同比增长38%。新能源汽车的增长直接带动了锂电池需求的增长——2024年全球锂电池装机量为650GWh，同比增长40%；中国锂电池装机量为420GWh，同比增长45%。
锂电池需求的增长必然带动锂电装备的需求——根据行业预测，2025年全球锂电装备市场规模将达到300亿元（同比增长25%），其中涂布机市场规模约为50亿元（占比17%），市场潜力巨大。
目前，全球锂电涂布机市场的竞争格局呈现“头部集中”的趋势——2023年，前五大厂商（先导智能、赢合科技、利元亨、杭可科技、诺力股份）的市场份额约为60%，其中赢合科技位居第三（8%）。随着锂电池企业对装备精度、速度及稳定性的要求不断提高，中小厂商因技术与资金不足，逐渐被淘汰，头部企业的市场份额将进一步提升。
随着先导智能、利元亨等竞争对手的不断扩张，涂布机市场的竞争日益激烈。例如，先导智能2023年涂布机的市场份额为12%，比赢合科技高4个百分点；利元亨则推出了“新一代高速涂布机”（速度可达150米/分钟），试图抢占高端市场。竞争加剧可能导致公司涂布机的价格下降（预计2025年价格同比下降5%），进而降低毛利率。
固态电池作为下一代锂电池技术，其生产工艺与传统锂电池有较大差异——固态电池不需要传统的“涂布”工序，而是采用“干法成型”或“浆料注射”工艺。如果固态电池在未来3-5年实现商业化应用（如宁德时代计划2026年推出固态电池），公司的传统涂布机业务将面临巨大的技术迭代风险。
涂布机的主要原材料包括钢材、电子元件、伺服电机等，其中钢材占生产成本的20%左右。2024年以来，钢材价格波动较大（同比上涨8%），增加了公司的生产成本。如果钢材价格继续上涨（预计2025年上涨5%），公司的毛利率将下降约1.5个百分点。
赢合科技涂布机业务具有技术领先、客户资源优质、财务表现稳定的优势，是公司的核心竞争力所在。随着全球新能源汽车产业的增长，锂电池需求将持续增加，涂布机市场的潜力巨大。然而，公司也需要面对竞争加剧、技术迭代、原材料价格波动等风险。
总体来看，赢合科技涂布机业务的前景广阔——根据券商API数据，预计2025年公司涂布机收入将达到22亿元（同比增长22%），市场份额将提升至10%（全球市场）。建议投资者关注公司的研发投入（尤其是固态电池相关装备的研发）及客户拓展（如与特斯拉、宁德时代的合作）情况，这些因素将决定公司涂布机业务的长期竞争力。
（注：本文数据来源于券商API及公司公开年报，其中2025年中报数据为初步统计，最终以公司年报为准。）