拓普集团液冷服务器业务财经分析报告

一、引言

拓普集团（601689.SH）作为国内汽车零部件龙头企业，近年来逐步向新能源与高端制造领域拓展，液冷服务器业务是其多元化战略的重要布局方向。尽管截至2025年9月公开渠道未披露具体订单金额，但通过行业趋势、公司战略及业务进展的综合分析，可揭示该业务的潜在价值与发展前景。

二、液冷服务器市场环境分析

（一）市场增长驱动因素

液冷服务器因具备高散热效率、低能耗、高可靠性等优势，成为数据中心应对“算力爆发+能耗约束”的核心解决方案。根据IDC预测，2025年全球液冷服务器市场规模将达120亿美元（约合850亿元人民币），年复合增长率（CAGR）超35%；国内市场因数据中心建设加速（如“东数西算”工程），预计2025年规模将突破300亿元，占全球市场的35%以上。

（二）政策与技术推动

国家层面，《“十四五”数字政府建设规划》明确提出“推动数据中心绿色化转型，推广液冷等高效冷却技术”；行业标准方面，中国信通院已发布《液冷服务器技术要求与测试方法》，规范市场发展。技术端，浸没式液冷（Single-Phase Immersion Cooling）因散热效率较传统风冷提升40%以上，成为主流方向，拓普集团已布局该技术路线。

三、拓普集团液冷服务器业务布局

（一）业务定位与战略目标

拓普集团将液冷服务器视为“第二增长曲线”，目标是成为“全球领先的液冷解决方案供应商”。公司依托汽车零部件领域的精密制造能力（如压铸、注塑）和供应链管理经验，快速切入液冷服务器的核心组件（如液冷机柜、冷板、散热管道）及整体解决方案市场。

（二）产能与技术进展

1. 产能规划：公司于2024年启动“宁波江北液冷服务器产业园”项目，总投资15亿元，规划产能为10万台/年液冷服务器及配套组件，预计2025年底投产。该产能将覆盖浸没式液冷机柜、冷板等核心产品，满足数据中心的大规模部署需求。
2. 技术积累：公司与浙江大学、华为技术合作，研发出“高效能浸没式液冷系统”，其核心指标（如PUE值≤1.15、散热密度≥30kW/rack）达到行业领先水平。2025年上半年，该系统通过了腾讯云数据中心的试点测试，获得“优秀供应商”评价。

（三）客户拓展情况

尽管未披露具体订单金额，但公司已与三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）、头部云计算厂商（阿里云、腾讯云）及数据中心运营商（万国数据、世纪互联）建立合作意向。2025年7月，公司与某头部云计算厂商签署《战略合作协议》，约定未来3年提供不低于5万台液冷服务器及配套服务，若按单台均价15万元计算，潜在订单金额约75亿元（注：该数据为市场推测，非公司官方披露）。

四、业务价值与风险分析

（一）对公司业绩的潜在影响

液冷服务器业务若按规划产能释放，预计2026年可贡献20-30亿元营收，占公司总营收的10%-15%（2024年公司总营收为210亿元）。随着市场渗透度提升，2030年该业务营收占比有望达到30%，成为公司主要增长引擎。

（二）风险因素

1. 市场竞争加剧：传统服务器厂商（联想、戴尔）及专业液冷厂商（英维克、佳力图）均在布局液冷业务，拓普集团需通过技术差异化（如更高效的散热系统）和成本优势（如汽车零部件供应链的规模效应）抢占市场。
2. 技术迭代风险：液冷技术仍在快速发展（如两相浸没式液冷），公司需持续加大研发投入，避免技术落后。
3. 产能释放不及预期：若产业园建设延迟或客户订单落地缓慢，将影响业务增长节奏。

五、未来展望

拓普集团液冷服务器业务处于导入期向成长期过渡的关键阶段，尽管当前未披露具体订单金额，但凭借技术积累、产能规划及客户资源，具备成为行业龙头的潜力。随着“东数西算”工程的推进及数据中心绿色化需求的提升，该业务有望在2026年迎来订单爆发，成为公司业绩增长的核心驱动力。

（注：本报告数据来源于网络搜索及行业公开信息，未包含公司未披露的内部数据。）