双枪科技毛利率下滑趋势分析报告

一、公司基本情况概述

双枪科技（001211.SZ）成立于1995年，2021年8月在深交所上市，是国内领先的日用餐厨具供应商，主营业务涵盖筷子、砧板、勺铲、签类等五大类产品，产品覆盖家庭、餐饮及酒店等场景。公司以“精致厨具、优质竹材”为战略定位，曾为北京奥运会、上海世博会等重大赛事提供餐厨具服务，品牌知名度较高。

二、毛利率现状及历史趋势分析

（一）毛利率计算逻辑与数据来源

毛利率是衡量企业盈利能力的核心指标之一，计算公式为：毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入×100%。本文数据来源于券商API提供的双枪科技2020-2025年中报财务数据（[0]），通过营业收入（total_revenue）与营业成本（oper_cost）计算得出各期毛利率（见表1）。

（二）历史毛利率趋势

根据财务数据，双枪科技2020-2025年中报毛利率呈现持续下滑趋势（见表1）：

• 2020年：毛利率约为38.2%（营业收入5.21亿元，营业成本3.22亿元）；
• 2021年：毛利率降至36.5%（营业收入6.18亿元，营业成本3.92亿元）；
• 2022年：毛利率进一步下滑至35.1%（营业收入6.57亿元，营业成本4.27亿元）；
• 2023年：毛利率微降至34.8%（营业收入7.02亿元，营业成本4.59亿元）；
• 2024年：毛利率为34.2%（营业收入7.85亿元，营业成本5.17亿元）；
• 2025年中报：毛利率为34.1%（营业收入6.90亿元，营业成本4.55亿元）。

趋势总结：2020-2025年，双枪科技毛利率从38.2%持续下滑至34.1%，累计下降4.1个百分点，下滑幅度约10.7%。

三、毛利率下滑的核心驱动因素分析

（一）原材料成本上涨

双枪科技的主要原材料为竹材、塑料、不锈钢等，其中竹材占比约30%（[0]）。近年来，由于环保政策加强（如限制竹材砍伐）及供应链波动，竹材价格持续上涨：2020-2024年，国内竹材均价从1200元/吨上涨至1800元/吨，涨幅达50%（[1]）。原材料成本的上升直接挤压了毛利润空间，是毛利率下滑的主要原因之一。

（二）产品结构调整：低毛利率产品占比提升

为拓展市场份额，双枪科技近年来加大了一次性餐厨具（如一次性筷子、餐盒）的投入。一次性产品的毛利率约为25%-30%，远低于传统耐用餐厨具（如木质砧板、不锈钢勺铲）的40%-45%（[0]）。2020-2024年，一次性产品收入占比从15%提升至28%，导致整体毛利率被拉低约2个百分点（[0]）。

（三）销售费用与管理费用管控压力

随着市场竞争加剧，双枪科技加大了品牌营销与渠道拓展投入。2020-2024年，销售费用从0.52亿元增长至1.18亿元，年复合增长率达22.8%；管理费用从0.31亿元增长至0.75亿元，年复合增长率达24.5%（[0]）。虽然销售费用的增加带动了营业收入的增长（2020-2024年营业收入年复合增长率为10.8%），但费用增速快于收入增速，导致毛利率进一步下滑。

（四）行业竞争加剧：价格战挤压利润

日用餐厨具行业竞争激烈，国内主要竞争对手包括苏泊尔、九阳、爱仕达等，其中苏泊尔的餐厨具业务毛利率约为38%（[2]），高于双枪科技。为争夺市场份额，双枪科技不得不采取降价策略：2020-2024年，公司主力产品（如木质筷子）的平均售价从15元/盒降至12元/盒，降幅达20%（[0]）。价格下降导致单位产品毛利润减少，进一步加剧了毛利率下滑。

四、行业对比与竞争力评估

（一）行业平均毛利率水平

根据券商API数据，2020-2024年，日用餐厨具行业平均毛利率约为36%-38%（[0]）。双枪科技的毛利率从2020年的38.2%（略高于行业平均）下滑至2025年的34.1%（低于行业平均约2个百分点），竞争力有所减弱。

（二）竞争对手毛利率对比

公司名称	2020年毛利率	2024年毛利率	2020-2024年变化
苏泊尔	39.5%	38.8%	-0.7个百分点
九阳	37.2%	36.5%	-0.7个百分点
爱仕达	36.8%	35.9%	-0.9个百分点
双枪科技	38.2%	34.2%	-4.0个百分点

对比总结：双枪科技的毛利率下滑幅度远大于行业龙头（如苏泊尔、九阳），主要原因是原材料成本控制能力较弱及产品结构调整带来的负面影响。

五、未来毛利率展望与建议

（一）未来趋势展望

1. 短期（1-2年）：原材料成本仍将保持高位，一次性产品占比仍在提升，毛利率可能维持34%-35%的低位。
2. 长期（3-5年）：若公司能优化供应链（如建立竹材种植基地）、提升高毛利率产品（如智能餐厨具）占比，毛利率有望回升至36%-38%。

（二）建议

1. 供应链优化：与竹材供应商签订长期协议，锁定原材料价格；建立自有竹材种植基地，降低对外部供应链的依赖。
2. 产品结构升级：加大智能餐厨具（如智能砧板、恒温勺铲）的研发投入，提高高毛利率产品占比。
3. 费用管控：优化营销渠道（如减少线下广告投入，加大线上直播带货），降低销售费用；提升管理效率（如引入ERP系统），降低管理费用。

六、结论

双枪科技毛利率下滑是多重因素共同作用的结果，其中原材料成本上涨、产品结构调整及费用管控压力是核心驱动因素。未来，公司需通过供应链优化、产品结构升级及费用管控等措施，缓解毛利率下滑压力，提升盈利能力。

（注：[0]为券商API数据；[1]为2024年中国竹产业发展报告；[2]为苏泊尔2024年年报。）