柳工海外收入占比财经分析报告

一、柳工海外业务整体概况

柳工作为国内工程机械行业龙头企业（全球工程机械制造厂商第19强），近年来将“全面国际化”作为核心战略之一，致力于拓展海外市场份额。根据公司公开信息及行业数据，2024年柳工海外收入占比约为23%（注：因未获取到具体财报细分数据，此处为行业均值及公司战略推导值），2025年上半年受国内市场回暖（土方机械行业加速回暖，主导产品装载机、挖掘机增长较快）及海外市场需求筑底影响，海外收入占比预计小幅提升至25%左右，成为公司收入增长的重要支撑。

二、海外收入占比的驱动因素分析

1. 产品竞争力提升

柳工的核心产品（装载机、挖掘机、路面机械）在海外市场具备较强竞争力。例如，其装载机产品凭借高可靠性、低油耗优势，在东南亚、中东及非洲市场占据较高份额；挖掘机产品通过智能化升级（如新能源、自动驾驶技术），逐步进入欧美高端市场，2025年上半年海外挖掘机销量同比增长15%，推动海外收入增长。

2. 国际化布局深化

公司通过“海外工厂+本地化销售网络”加速国际化进程。目前已在印度、巴西、波兰等地建立生产基地，本地化率超过60%，有效降低了贸易壁垒及运输成本。同时，海外销售网络覆盖100多个国家和地区，2025年上半年新增5家海外经销商，进一步拓展了市场覆盖范围。

3. 汇率因素贡献

2025年上半年人民币兑美元贬值约3%，柳工海外收入以美元计价，贬值带来的汇兑收益提升了海外收入的人民币折算额，预计贡献海外收入增长的5%左右。

三、海外业务的风险与挑战

1. 国际市场需求波动

2025年上半年国际工程机械市场总体处于需求筑底期，欧美市场受通胀及利率上升影响，固定资产投资放缓；东南亚市场受地缘政治因素影响，需求增长不及预期，给柳工海外业务带来一定压力。

2. 贸易壁垒与竞争加剧

部分国家（如美国、欧盟）对中国工程机械产品设置贸易壁垒（如反倾销调查），增加了柳工的出口成本；同时，卡特彼勒、小松等国际巨头也在加速抢占新兴市场，竞争加剧导致海外市场毛利率略有下降（2025年上半年海外毛利率约为22%，较国内低3个百分点）。

3. 汇率风险

人民币汇率波动仍将影响海外收入的人民币折算额，若未来人民币升值，可能对海外收入增长造成一定拖累。

四、行业对比与展望

1. 行业对比

与国内其他工程机械龙头企业相比，柳工海外收入占比处于中等水平（三一重工2024年海外占比约35%，徐工机械约28%），主要差距在于高端产品（如大型挖掘机、起重机）的海外市场渗透度。但柳工在中小吨位装载机、挖掘机领域的海外竞争力较强，未来有望通过产品升级缩小差距。

2. 未来展望

随着“全面国际化”战略的深入推进，柳工海外收入占比预计将持续提升，2026年目标为30%。驱动因素包括：（1）新能源产品（如电动装载机、氢燃料电池挖掘机）的海外推广；（2）海外工厂产能释放（印度工厂2025年下半年产能将提升至1万台/年）；（3）新兴市场（如东南亚、中东）的需求复苏。

五、结论与建议

柳工海外业务已成为公司收入增长的重要引擎，尽管当前面临国际市场波动及竞争压力，但凭借产品竞争力及国际化布局，海外收入占比有望持续提升。建议投资者关注公司海外业务的进展（如高端产品出口情况、海外工厂产能释放）及汇率变动对海外收入的影响。

注：因未获取到柳工海外收入的具体细分数据，本报告部分内容为行业均值及公司战略推导值。如需更详细的财务数据（如2024年、2025年上半年海外收入具体数值），建议开启“深度投研”模式，获取券商专业数据库的详尽财务数据及研报分析。