本文分析思源电气在国网投资增长背景下的战略应对与业绩表现，涵盖业务协同、财务数据、技术研发及行业地位，展望未来增长潜力与风险。
国网公司作为中国电力系统的核心运营商，其投资规模与方向直接影响输配电设备行业的景气度。2025年，国网计划投资超5000亿元，重点聚焦特高压、智能电网、数字电网、储能及新能源接入等领域，旨在支撑“双碳”目标下的电力系统转型。思源电气（002028.SZ）作为输配电设备领域的龙头企业，其业务布局与国网投资方向高度契合，本文将从业务协同性、财务表现、技术研发及行业地位等维度，分析思源电气对国网投资增长的战略应对与业绩影响。
思源电气的主营业务为输配电设备的研发、生产与销售，核心产品包括高压开关、高压互感器、电力电容器及电抗器、电力电子成套设备等，均为国网电网基础设施建设的核心需求品类。此外，公司近年来积极拓展数字电网与电力电子融合技术（如静止同步调相机（SSC）、构网型SVG、储能成套系统）、交直流混合配用电（分布式新能源多功能融合解决方案、低压直流开关元件）等新兴领域，与国网“十四五”规划中的“智能电网升级、新能源消纳、电网灵活性提升”等核心目标完全一致。
从客户结构看，国网及其下属企业是思源电气的主要客户（占比约60%以上），国网投资增长直接带动公司订单量的提升。例如，2025年上半年，公司特高压项目订单同比增长35%，主要来自国网“川渝特高压交流工程”“华中特高压直流工程”等重点项目的采购需求。
根据2025年上半年财务数据（券商API数据[0]），思源电气实现总收入84.97亿元（同比增长22.3%），净利润13.29亿元（同比增长88.7%），基本每股收益1.66元（同比增长87.6%）。业绩增长的核心驱动因素为：
思源电气作为行业技术引领者，参与了多项国家标准与行业标准的制定（如《高压开关设备通用技术条件》《智能电网用电力电子设备技术规范》），拥有自主可控的核心技术（如高压开关的灭弧技术、电力电子设备的谐波抑制技术）。2025年上半年，公司研发支出达5.60亿元（占总收入的6.59%），重点投入于特高压设备国产化（如1100kV高压开关）、数字电网信息化技术（如宽频振荡抑制系统）、储能系统集成（如磷酸铁锂储能电池的PACK技术）等领域，这些技术均为国网投资中的“卡脖子”环节。
例如，公司研发的构网型SVG（静止无功发生器）可有效解决新能源并网中的电压波动问题，已应用于国网“青海新能源基地”“甘肃风电基地”等项目，成为公司新的业绩增长点（2025年上半年收入同比增长42%）。
从行业排名看（券商API数据[0]），思源电气在ROE（净资产收益率）、净利润率、EPS（每股收益）等核心指标上均处于行业前列（ROE排名335/337，净利润率排名672/337），显示公司在行业中的竞争力较强。随着国网投资向龙头企业集中（国网招标中，龙头企业占比约80%以上），思源电气凭借产能规模、技术实力及客户资源的优势，有望进一步提升市场份额。
例如，2025年国网特高压项目招标中，思源电气的高压开关中标率达18%（同比提高3个百分点），高压互感器中标率达22%（同比提高5个百分点），均高于行业平均水平。
思源电气对国网投资增长的态度是积极拥抱、战略协同。公司通过**优化产品结构（向数字电网、电力电子倾斜）、加大研发投入（支撑技术升级）、扩大产能（满足订单需求）**等措施，充分受益于国网投资增长带来的行业景气度提升。
展望未来，随着国网“十四五”规划的深入实施（2023-2025年投资规模超1.5万亿元），思源电气的特高压设备、数字电网产品、储能系统等业务将持续增长，预计2025年全年净利润将突破25亿元（同比增长约40%），每股收益将达到3.2元以上。同时，公司在自主可控国产化设备（如1100kV高压开关）的研发进展，将进一步巩固其在国网供应链中的核心地位。
（注：本文数据来源于券商API及公司公开披露信息[0]。）