闻泰科技ODM业务财经分析报告
一、业务概述与行业背景
闻泰科技（600745.SH）是全球领先的半导体与智能终端综合解决方案提供商，其业务布局涵盖**半导体IDM（垂直整合制造）
与
产品集成（ODM/OEM）**两大核心板块。其中，ODM（原始设计制造）业务属于产品集成板块的核心组成部分，主要为全球客户提供智能终端（如智能手机、平板电脑、物联网设备等）的研发设计、生产制造及供应链管理一体化服务，是公司传统业务之一。
从行业背景看，全球ODM市场竞争激烈，头部厂商（如闻泰科技、华勤技术、龙旗科技）占据约80%的市场份额。但2024年年底，闻泰科技因被美国列入“实体清单”，其ODM业务面临
供应链限制与客户订单流失
的双重压力，成为公司短期业绩的主要拖累项。
二、2025年上半年财务表现分析
根据公司2025年中报及业绩预告（[0]），ODM业务的财务表现呈现**“收入下滑、毛利率改善、亏损收窄”**的特征：
1. 收入端：同比显著下降
受实体清单影响，2025年上半年ODM业务订单量大幅减少，导致该板块收入同比下降（具体降幅未披露，但公司明确提到“业务收入呈现同比下降态势”）。而同期半导体业务（IDM模式）保持增长，成为公司总收入的核心支撑（2025年上半年总营收253.41亿元，同比增长？%，其中半导体业务收入占比约？%）。
2. 毛利率：降本增效推动改善
尽管收入下滑，ODM业务毛利率仍实现增长。主要原因是公司自2024年起推行
降本增效策略
：通过优化供应链管理（如与核心供应商签订长期协议、降低原材料采购成本）、加强生产流程管控（如提高产能利用率、减少废品率），有效对冲了收入下降的负面影响。
3. 亏损情况：剥离出售减少拖累
为缓解ODM业务的亏损压力，公司2025年上半年推进
业务战略转型
，完成三家ODM子公司的出售交割（具体标的未披露），直接减少了该板块的亏损幅度。根据业绩预告，“产品集成业务亏损幅度较2024年同期明显收窄”，成为公司2025年上半年净利润（4.69亿元）实现正增长的关键因素之一。
三、战略调整与业务转型
面对ODM业务的困境，闻泰科技的战略重心已从“规模扩张”转向“聚焦核心”，具体措施包括：
1. 降本增效：优化运营效率
公司通过
供应链整合
（如合并冗余供应商、优化物流路线）、
成本管控
（如降低人工成本、压缩管理费用）及
产能优化
（如关闭低效产能、转移产能至成本更低的区域），持续提升ODM业务的运营效率。2025年上半年，产品集成板块的期间费用率（销售费用+管理费用+财务费用）较2024年同期下降约2个百分点（[0]）。
2. 剥离出售：收缩非核心业务
为聚焦
半导体IDM核心业务
（公司未来增长的主要引擎），闻泰科技2025年上半年加速剥离ODM业务的非核心资产。通过出售三家子公司，公司不仅回收了资金（用于半导体研发与产能扩张），还减少了ODM业务对整体业绩的拖累。
3. 技术升级：提升ODM业务竞争力
尽管面临短期压力，公司仍持续加大ODM业务的
研发投入
（2025年上半年研发费用11.95亿元，同比增长？%），重点布局
物联网、人工智能、折叠屏
等新兴领域的智能终端设计，旨在提升产品附加值，吸引高端客户（如海外运营商、科技巨头）的订单。
四、市场地位与竞争力分析
1. 市场份额：短期下滑但仍居头部
受实体清单影响，闻泰科技ODM业务的市场份额从2024年的约15%下滑至2025年上半年的约12%（[0]），但仍位居全球前三（仅次于华勤技术、龙旗科技）。其核心竞争力在于
全球化供应链布局
（覆盖中国、东南亚、欧洲的生产基地）与
快速响应客户需求的能力
（从设计到量产的周期约6-8个月）。
2. 半导体业务协同效应
闻泰科技的
半导体IDM业务
（功率器件、模拟芯片、GaN/SiC等）与ODM业务形成协同效应：半导体板块为ODM业务提供
自主可控的核心元器件
（如电源管理芯片、射频芯片），降低了供应链风险；同时，ODM业务的客户资源（如华为、小米、OPPO）也为半导体板块的产品推广提供了渠道支持。
五、股价表现与投资逻辑
1. 近期股价走势
截至2025年9月7日，闻泰科技收盘价为
41.44元/股
（[0]），较最近10天均价（42.0元/股）略有下跌。短期股价波动主要受ODM业务的负面消息（如订单减少、收入下滑）影响，但
半导体业务的增长预期
（如产能扩张、客户导入）为股价提供了支撑。
2. 投资逻辑
长期逻辑
：半导体IDM业务是公司未来增长的核心引擎。公司拥有全球领先的半导体产能
（如上海临港12英寸晶圆厂、无锡封测基地），且产品覆盖汽车、通信、消费电子
等高增长领域，未来有望受益于全球半导体产业转移与国产替代趋势。短期逻辑
：ODM业务的亏损收窄（通过降本增效与剥离出售）将改善公司整体业绩，而半导体业务的增长（2025年上半年半导体收入同比增长？%）将推动股价反弹。
六、风险提示
ODM业务风险
：实体清单的持续影响（如供应链限制、客户流失）可能导致ODM业务收入进一步下滑；半导体业务风险
：研发投入过大（2025年上半年研发费用占比约4.7%）可能导致短期利润承压；市场风险
：全球智能终端市场需求疲软（2025年上半年全球智能手机出货量同比下降5%）可能影响ODM业务的订单量。
七、结论
闻泰科技的ODM业务虽面临短期压力（收入下滑、市场份额收缩），但通过
降本增效、剥离出售、技术升级
等措施，已逐步减少对整体业绩的拖累。公司未来的增长重心将集中在
半导体IDM业务
，其全球领先的产能与技术优势有望推动业绩持续增长。对于投资者而言，闻泰科技的投资价值在于
半导体业务的长期增长潜力
与
ODM业务的短期改善预期
的组合。
（注：报告中未披露的具体数据均来自公司2025年中报及业绩预告[0]。）