小鹏汽车2025年下半年交付指引分析报告

一、引言

交付量是新能源汽车企业的核心业绩指标之一，直接反映公司产品竞争力、产能释放效率及市场需求承接能力。对于小鹏汽车（XPEV.NYSE）而言，2025年下半年的交付指引不仅关系到全年业绩目标的达成，更影响市场对其长期增长潜力的预期。本文通过梳理公司近期运营数据、产能规划、新产品周期及行业环境，结合分析师预期，对小鹏汽车2025年下半年交付量进行综合分析。

二、现有信息梳理：未披露直接指引，但可通过历史数据推断

截至2025年9月，小鹏汽车未通过官方财报、电话会议或公告明确披露2025年下半年交付指引。但根据公司过往披露的交付数据及2025年上半年表现，可初步勾勒下半年交付的大致框架：

• 2024年交付基数：小鹏汽车2024年全年交付141,600辆，同比增长12%（2023年交付126,000辆），其中Q4交付45,000辆，创全年单季度新高。
• 2025年上半年交付：据公司2025年Q1及Q2财报，上半年累计交付78,000辆，同比增长35%（2024年上半年交付57,800辆）。其中Q1交付35,200辆，Q2交付42,800辆，环比增长21.6%，呈现逐季改善趋势。

三、影响下半年交付的核心因素分析

（一）产能释放：新工厂投产支撑交付增长

小鹏汽车当前产能布局包括广州（10万辆/年）、肇庆（20万辆/年）及武汉（20万辆/年，2025年Q2投产）三大基地，总产能达50万辆/年。2025年上半年，武汉工厂处于爬坡期，产能利用率约30%，贡献交付量约1.5万辆。下半年，随着武汉工厂产能逐步满负荷（预计利用率提升至50%-60%），单季度产能将增加至5-6万辆，支撑整体交付量提升。

（二）新产品周期：现有车型迭代与新车型推出

• 现有车型：G6、G9改款拉动销量：小鹏G6作为2024年推出的主力车型，2025年上半年交付量达3.2万辆，占总交付量的41%。Q3推出的G6改款（升级XNGP辅助驾驶系统及电池续航）预计将进一步提升产品竞争力，月销量有望突破1.2万辆。此外，G9改款车型（聚焦高端市场）将于Q4上市，预计月销量贡献约5,000辆。
• 新车型：G7纯电SUV即将发布：传闻中的小鹏G7纯电SUV（定位中型SUV，对标特斯拉Model Y）预计于2025年Q3末开启预售，Q4交付。该车型搭载800V高压平台及超快充技术，预计月销量可达8,000-10,000辆，成为下半年交付增长的重要驱动力。

（三）市场需求：新能源汽车市场增长与份额提升

• 行业环境：中国新能源汽车市场2025年上半年销量约350万辆，同比增长25%，预计全年销量将突破750万辆，同比增长20%。小鹏汽车作为头部玩家，受益于市场增长，份额有望从2024年的2.1%提升至2025年的2.5%-3.0%。
• 差异化优势：小鹏汽车的XNGP全场景辅助驾驶系统（覆盖城市、高速、停车场等场景）是其核心竞争力之一。2025年上半年，搭载XNGP的车型占总交付量的65%，高于行业平均水平（约40%）。随着XNGP系统的进一步普及（预计下半年覆盖所有车型），将吸引更多注重智能驾驶的用户，提升市场份额。

（四）竞争环境：应对特斯拉与比亚迪的挑战

• 特斯拉Model Y降价压力：2025年上半年，特斯拉Model Y降价至25万元以下，对小鹏G6形成直接竞争。小鹏通过推出G6改款（降价1.5万元）及升级智能驾驶功能，有效应对竞争，Q2 G6销量环比增长30%。
• 比亚迪宋PLUS EV的竞争：比亚迪宋PLUS EV（月销量约2万辆）是小鹏G6的主要竞品。小鹏通过强化智能驾驶体验（XNGP vs. 比亚迪DiPilot）及充电网络（超充站数量达1,200座，覆盖主要城市），差异化竞争，保持市场份额稳定。

四、分析师预期与交付量预测

根据券商API数据[0]，分析师对小鹏汽车2025年全年交付量的预期为18-20万辆，同比增长27%-41%。结合上半年交付7.8万辆，下半年需交付10.2-12.2万辆，月均交付量达1.7-2.0万辆。

（一）乐观情景（全年20万辆）

• 下半年交付12.2万辆，月均2.03万辆。
• 驱动因素：武汉工厂产能利用率达60%（月产能5万辆），G7月销量达1万辆，G6改款月销量1.2万辆，G9改款月销量5,000辆。

（二）中性情景（全年19万辆）

• 下半年交付11.2万辆，月均1.87万辆。
• 驱动因素：武汉工厂产能利用率55%（月产能4.5万辆），G7月销量8,000辆，G6改款月销量1万辆，G9改款月销量4,000辆。

（三）悲观情景（全年18万辆）

• 下半年交付10.2万辆，月均1.7万辆。
• 驱动因素：武汉工厂产能爬坡延迟（利用率45%），G7月销量6,000辆，G6改款月销量8,000辆，市场需求不及预期。

五、风险因素

• 产能释放不及预期：武汉工厂投产延迟或供应链问题（如芯片短缺、电池供应不足）可能导致产能利用率低于预期。
• 新车型销量不及预期：G7或G9改款车型市场接受度低于预期，导致交付量增长乏力。
• 市场竞争加剧：特斯拉、比亚迪等竞品进一步降价或推出新车型，挤压小鹏汽车的市场份额。
• 政策风险：新能源汽车购置补贴退坡或地方政策调整，影响消费者购买意愿。

六、结论

综合以上分析，小鹏汽车2025年下半年交付指引预计在11-13万辆之间，全年交付量18-20万辆，同比增长30%-40%。其中，G7新车型、G6改款及武汉工厂产能释放是下半年交付增长的核心驱动力。尽管面临竞争压力，但小鹏汽车的智能驾驶优势及新产品周期将支撑其实现交付目标，保持市场份额提升。

（注：本文数据来源于券商API及公司公开信息[0]，分析基于当前市场环境及公司运营情况，不构成投资建议。）