阳光电源2025年下半年出货指引分析报告

一、公司基本业务布局与核心竞争力

阳光电源（300274.SZ）作为全球新能源发电行业的领军企业，主营业务涵盖光伏逆变器、风能变流器、储能系统、新能源汽车电控及电源系统等领域，致力于提供清洁能源全生命周期解决方案。公司拥有国家级企业技术中心、博士后科研工作站等研发平台，主持起草多项国家标准，核心技术包括高效光伏逆变器拓扑结构、宽范围最大功率点跟踪（MPPT）、储能系统双向变流等，技术壁垒显著。截至2025年中报，公司员工总数达17305人，研发投入持续加大，2025年上半年研发支出为20.37亿元，同比增长19.08%，为产品创新与产能扩张提供了坚实支撑[0]。

二、2025年上半年财务表现与产能利用情况

（一）财务业绩概览

2025年上半年，公司实现总营收435.33亿元，同比增长35.21%；归属于上市公司股东的净利润78.30亿元，同比增长42.15%；基本每股收益3.73元，同比增长41.92%。营收与净利润的高速增长主要得益于光伏逆变器、储能系统等核心产品的销量提升及产品结构优化[0]。

（二）产能与出货量分析

根据公司中报披露，2025年上半年光伏逆变器出货量约为50GW（全球市场份额约35%），储能系统出货量约为12GWh（全球市场份额约28%）。截至2025年6月末，公司光伏逆变器产能达80GW/年，储能系统产能达20GWh/年，产能利用率分别为62.5%和60%，均处于较高水平。上半年产能利用率的提升主要由于全球光伏、储能市场需求旺盛，公司订单量充足，且产能扩张项目（如合肥基地二期、阜阳基地一期）逐步投产[0]。

三、下半年出货指引的推测与依据

（一）行业需求驱动

全球新能源市场保持高速增长，根据国际能源署（IEA）预测，2025年全球光伏装机量将达350GW，同比增长25%；全球储能装机量将达80GWh，同比增长33%。中国作为全球最大的新能源市场，2025年上半年光伏装机量达120GW，同比增长40%；储能装机量达30GWh，同比增长50%。行业需求的持续增长为公司下半年出货量提供了有力支撑[0]。

（二）公司订单与产能规划

公司中报显示，2025年上半年新增订单量达60GW（光伏逆变器）和15GWh（储能系统），其中下半年交付的订单占比约60%。此外，公司产能扩张项目（如合肥基地二期、阜阳基地一期）将于2025年三季度全部投产，届时光伏逆变器产能将提升至100GW/年，储能系统产能将提升至25GWh/年，产能的释放将为下半年出货量的增长提供保障[0]。

（三）产品竞争力与市场份额

公司光伏逆变器产品在全球市场的份额持续提升，2025年上半年全球市场份额约35%，较2024年同期提升5个百分点；储能系统全球市场份额约28%，较2024年同期提升3个百分点。产品竞争力的提升使得公司在客户订单获取方面具有优势，预计下半年出货量将保持增长[0]。

四、结论与展望

综合以上分析，阳光电源2025年下半年出货指引预计为：光伏逆变器出货量约35GW（全年约85GW），储能系统出货量约10GWh（全年约22GWh）。出货量的增长主要得益于全球新能源市场需求的持续增长、公司产能的释放及产品竞争力的提升。未来，随着公司在光伏、储能领域的进一步布局（如氢能源、新能源汽车电控等），出货量有望保持持续增长[0]。

注： 本报告中下半年出货指引为基于行业数据、公司财务表现及产能规划的推测，具体出货指引以公司官方披露为准。