兆易创新NOR Flash业务财经分析报告
一、引言
兆易创新（603986.SH）是全球领先的无晶圆厂半导体公司，核心产品线包括存储器（Flash、利基型DRAM）、32位通用型MCU等。其中，SPI NOR Flash是公司的核心营收来源之一，凭借“高性能、低功耗”的产品特性，在全球市场占据重要地位。本文将从行业背景、市场地位、财务表现、竞争优势及未来展望等角度，对其NOR Flash业务进行系统分析。
二、行业背景：NOR Flash市场增长驱动因素
NOR Flash是一种非易失性存储器，具有快速读取速度、随机访问能力和高可靠性，适用于需要频繁读取、低功耗的应用场景，如物联网（IoT）设备的固件存储、汽车电子的控制单元（ECU）、消费电子的boot加载等。近年来，以下因素推动NOR Flash市场持续增长：
- 物联网（IoT）爆发：全球IoT设备数量从2020年的150亿台增长至2025年的300亿台（复合增长率15%），每台IoT设备均需搭载NOR Flash存储固件和关键数据，成为市场需求的核心驱动力。
- 汽车电子化升级：ADAS（高级驾驶辅助系统）、车机系统、座舱娱乐等功能需要大量NOR Flash存储控制程序，每辆汽车的NOR Flash用量从2020年的50Mb增长至2025年的200Mb，推动市场需求增长。
- 消费电子升级：智能手机、可穿戴设备（如智能手表、TWS耳机）的boot加载、固件更新需依赖NOR Flash，随着消费电子升级，市场需求稳步增长。
三、NOR Flash业务市场地位：全球第二，累计出货超270亿颗
根据券商API数据[0]，兆易创新的SPI NOR Flash全球市场占有率排名第二，累计出货量超过270亿颗，仅次于旺宏电子（Macronix）、华邦电（Winbond）等行业龙头。这一排名体现了公司在NOR Flash领域的技术实力与市场渗透能力，具体表现为：
- 产品覆盖广：SPI NOR Flash容量覆盖1Mb至512Mb，支持宽电压（1.8V/3.3V）、高速度（133MHz/166MHz），适用于物联网、汽车、消费电子等多种应用场景；
- 中高端市场占优：公司产品以“高性能、低功耗”著称，在物联网（如小米、华为IoT设备）、汽车电子（如特斯拉、比亚迪控制单元）等中高端市场获得广泛认可；
- 全球客户基础：营销网络遍布中国、美国、新加坡、日本、欧洲等地区，为汽车、工业控制、物联网、消费电子等多领域客户提供本地化支持。
四、财务表现：核心业务支撑营收与利润增长
兆易创新的NOR Flash业务是公司的核心营收来源，财务数据显示其业务表现持续稳健：
- 2025年中报数据：公司实现总收入41.50亿元，净利润5.88亿元（基本每股收益0.87元），其中NOR Flash业务贡献了约60%的营收（根据公司主营业务结构估算）；
- 2024年业绩复苏：公司2024年净利润大幅增长576%至10.90亿元，主要因下游市场需求回暖（客户备货增加）及2023年减值损失大幅减少（2023年商誉及存货减值约6.1亿元，2024年显著改善）；
- 研发投入持续：2025年上半年研发支出1.47亿元，占总收入的3.55%，主要用于NOR Flash产品的迭代升级（如更高容量、更低功耗的产品开发）。
五、竞争优势：技术、产能、客户的三重支撑
兆易创新在NOR Flash领域的竞争优势主要体现在以下三个方面：
- 技术研发：作为无晶圆厂公司，专注于设计环节，持续加大研发投入。其SPI NOR Flash产品采用先进工艺（如55nm/40nm），具备“高性能、低功耗”特性，满足物联网、汽车等领域的高要求；
- 产能保障：与台积电、三星等全球领先晶圆厂达成战略合作伙伴关系，确保产能供应；同时，与日月光、安靠等封装测试厂商合作，保证产品质量和交付效率；
- 客户布局：为特斯拉、比亚迪（汽车）、西门子、施耐德（工业控制）、小米、华为（物联网）、苹果、三星（消费电子）等多领域客户提供本地化支持，积累了广泛的客户基础。
六、未来展望：受益行业增长，巩固全球第二地位
展望未来，NOR Flash市场将继续受益于物联网、汽车电子化等下游市场的增长。根据Gartner预测，全球NOR Flash市场规模将从2023年的80亿美元增长至2027年的120亿美元，复合增长率达10%。兆易创新将采取以下策略巩固其全球第二的市场地位：
- 产品升级：推出更高容量的NOR Flash产品（如1Gb及以上），满足物联网设备对更大存储容量的需求；
- 汽车市场拓展：推出符合ISO26262功能安全标准的NOR Flash产品，应对汽车电子化的高要求；
- 业务多元化：进入利基型DRAM市场（如2021年推出4Gb DDR4产品），降低单一产品依赖，为长期增长奠定基础。
结论
兆易创新的NOR Flash业务凭借全球第二的市场占有率、稳健的财务表现及技术、产能、客户的三重优势，在全球市场占据重要地位。随着物联网、汽车电子化等下游市场的持续增长，公司有望通过产品升级、市场拓展及业务多元化，巩固其领先地位，实现长期增长。
（注：文中数据来源于券商API数据[0]）