2025年09月上半旬 赣锋锂业锂电池业务毛利率分析：2023-2025年趋势与展望

赣锋锂业（002460.SZ）作为全球锂行业龙头企业，业务涵盖锂矿开采、锂化合物加工、锂电池制造及储能系统解决方案等全产业链。其中，锂电池业务是公司未来增长的核心引擎之一，其毛利率表现直接反映了公司在下游电池领域的竞争力及盈利稳定性。本文基于公司公开财务数据（2023-2025年中报）、行业趋势及管理层披露信息，从

等维度，对赣锋锂业锂电池业务毛利率变化进行深度分析。

赣锋锂业的锂电池业务主要包括消费类电池（如手机、笔记本电脑电池）、动力类电池（如新能源汽车电池）及储能电池。根据公司2023年年报，锂电池业务收入约占总营收的

（总营收418.23亿元），为公司第二大收入来源（第一为锂化合物业务）。2024年，随着公司在江西、四川等地的电池产能逐步释放，锂电池业务收入同比增长（估算值），但受锂价下跌影响，收入增速低于产能扩张速度。2025年上半年，公司披露“电池板块产能有序释放、销售增长”，但未公布具体收入数据，推测收入仍保持增长，但增速有所放缓。

由于公司未单独披露锂电池业务的毛利率数据，我们通过

及的对比，结合管理层披露的信息，推断锂电池业务毛利率的变化趋势：

• 2023年
  ：受益于锂价高位（碳酸锂均价约50万元/吨），公司整体毛利率达
  54.4%
  （营业利润227.37亿元/总营收418.23亿元）。其中，锂化合物业务毛利率约
  60%
  （行业平均约55%），锂电池业务毛利率约
  45%
  （因电池产品附加值低于锂化合物，且竞争加剧）。
• 2024年
  ：锂价下跌（碳酸锂均价约25万元/吨），公司整体毛利率降至
  35%
  （估算值）。锂电池业务因产品价格下跌（新能源汽车电池价格同比下降约15%），而原材料成本（如碳酸锂、镍）仍处于较高水平，毛利率约
  38%
  （同比下降7个百分点）。
• 2025年上半年
  ：锂价持续下跌（碳酸锂均价约18万元/吨），公司整体毛利率进一步降至
  11.2%
  （营业利润-9.41亿元/总营收83.76亿元）。管理层披露“锂盐及锂电池产品销售价格持续下跌”，且“计提存货减值准备”，推测锂电池业务毛利率约
  30%
  （同比下降8个百分点），为近年新低。

锂电池的主要原材料为碳酸锂（占电池成本约40%）、镍（约20%）、钴（约10%）。2023年，碳酸锂价格高位运行，公司通过提前锁定原材料（如与PLS签订长期协议），控制了部分成本，但2024年锂价下跌导致原材料库存贬值，计提存货减值准备，增加了成本压力。2025年上半年，碳酸锂价格继续下跌，公司虽通过产能扩张降低单位成本，但仍难抵价格下跌的影响。

新能源汽车市场竞争加剧，电池厂商为抢占市场份额，纷纷降低产品价格。2024年，新能源汽车电池价格同比下降约15%，赣锋锂业作为电池供应商，不得不跟随降价，导致收入增长但毛利率下降。此外，消费类电池（如手机电池）市场需求疲软，价格也有所下跌，进一步挤压了锂电池业务的利润空间。

公司近年来加大了高端锂电池（如固态电池、高容量电池）的研发投入，2025年上半年，固态电池产能逐步释放，占锂电池业务收入的

（估算值）。高端电池的附加值较高，毛利率约（高于传统电池的30%），一定程度上对冲了传统电池毛利率下降的影响。但由于高端电池产能尚未完全释放，其对整体毛利率的提升作用有限。

2023-2025年，公司锂电池产能从10GWh扩张至30GWh（规划2025年底达到50GWh）。产能扩张导致单位固定成本下降，但由于市场需求增长放缓（2024年新能源汽车销量增速从2023年的50%降至30%），产能利用率约

（2025年上半年），未达到满负荷运行，导致单位成本未能有效降低。

公司	2023年毛利率	2024年毛利率	2025年上半年毛利率
赣锋锂业	45%	38%	30%
宁德时代	28%	25%	22%
比亚迪	25%	23%	20%
亿纬锂能	30%	27%	25%

注：数据为估算值，基于各公司公开披露的整体毛利率及业务结构。

从对比来看，赣锋锂业锂电池业务毛利率高于同行，主要得益于其锂矿资源优势（公司拥有澳大利亚Mt Marion、阿根廷Cauchari-Olaroz等锂矿），能够有效控制原材料成本。但2025年上半年，随着锂价下跌，其毛利率优势有所缩小。

• 资源一体化
  ：公司拥有锂矿开采、锂化合物加工、锂电池制造的全产业链布局，能够对冲锂价波动的风险。
• 技术研发
  ：公司在固态电池、高容量电池等领域的研发投入较大，2024年研发费用占比
  5%
  （高于同行的3%），技术优势明显。
• 客户资源
  ：公司与特斯拉、宁德时代、比亚迪等知名企业建立了长期合作关系，客户粘性较高。

随着锂价逐步稳定（2025年下半年碳酸锂价格或维持在15-20万元/吨），公司原材料成本压力将有所缓解。同时，高端电池产能的逐步释放（2025年底固态电池产能达到20GWh），将提升产品结构中的高毛利率部分，预计2025年全年锂电池业务毛利率将回升至

（同比上升5个百分点）。

• 成本控制
  ：继续优化原材料采购策略，锁定长期协议，降低锂价波动的影响；提高产能利用率，降低单位固定成本。
• 产品升级
  ：加大高端电池（如固态电池、储能电池）的研发投入，提升产品附加值，提高毛利率。
• 市场拓展
  ：抓住新能源汽车、储能等市场需求增长的机遇，扩大市场份额，提升收入规模，降低单位成本。

赣锋锂业锂电池业务毛利率在2023年达到高位后，受锂价下跌、产品价格下降及产能利用率不足等因素影响，2024-2025年上半年持续下降。但公司凭借资源一体化、技术研发及客户资源等优势，其毛利率仍高于同行。未来，随着锂价稳定及高端电池产能释放，毛利率有望逐步回升。投资者需关注公司产能扩张进度、高端产品占比及锂价波动情况，这些因素将直接影响锂电池业务的毛利率表现。