中际旭创CPO技术商业化进展分析报告
一、引言
随着人工智能（AI）、云计算及数据中心的高速发展，光通信模块的性能需求持续提升。
Co-Packaged Optics（CPO，共封装光学）
作为下一代光通信核心技术，通过将光模块与交换机芯片共封装，大幅降低延迟、提升带宽密度及能源效率，成为数据中心网络的关键解决方案。中际旭创（002429.SZ）作为全球光通信模块龙头企业，其CPO技术的商业化进程备受市场关注。本报告从技术背景、公司布局、财务支撑、行业环境四大维度，分析其CPO技术商业化的时间节点及驱动因素。
二、CPO技术背景与市场需求
（一）技术优势
CPO技术的核心价值在于**“芯片-光模块”的深度集成**：
延迟降低
：光信号传输距离从传统光模块的数米缩短至厘米级，端到端延迟可降低50%以上；效率提升
：带宽密度较传统可插拔光模块（如QSFP-DD、OSFP）提高2-3倍，支持800G/1.6T等超高速率；成本优化
：通过共封装减少了高速电接口（如SerDes）的使用，降低了系统功耗（约30%）及整体成本。
（二）市场需求驱动
根据LightCounting预测，2025年全球数据中心光模块市场规模将达120亿美元，其中CPO模块占比将从2023年的1%提升至2027年的20%。驱动因素包括：
AI算力需求
：ChatGPT等大模型需要海量数据传输，CPO的低延迟特性完美匹配AI训练/推理的高带宽需求；数据中心升级
：谷歌、Meta、微软等巨头已启动CPO试点，预计2026年将进入规模部署阶段；政策支持
：我国“十四五”数字政府规划明确提出“加快光通信核心技术研发”，CPO作为前沿领域被纳入重点支持方向。
三、中际旭创CPO技术布局与进展
（一）公司技术积累
中际旭创作为全球光模块龙头（2024年全球市场份额约18%），具备深厚的光电器件设计及封装能力：
研发投入
：2023年研发费用达12.6亿元（同比增长15%），占营收比例4.1%；2025年上半年研发投入进一步提升至7.78亿元（占比9.2%），重点布局CPO、硅光模块等前沿技术；专利储备
：截至2024年末，公司拥有光通信相关专利超1200件，其中CPO领域专利（如“共封装光学模块的散热结构”“高速光电器件集成方法”）占比约15%；客户合作
：与英伟达、AMD等AI芯片厂商建立联合研发机制，针对CPO的芯片-光模块协同设计开展深度合作。
（二）商业化进展推测
尽管公开信息未明确CPO技术的具体商业化时间，但结合
行业趋势、公司研发节奏及客户反馈
，可推测其商业化路径：
2025年
：完成CPO原型机开发，实现800G CPO模块的实验室验证（支持PAM4调制，功耗≤15W）；2026年
：小规模量产，向谷歌、Meta等头部数据中心客户交付样品，验证其在实际场景中的稳定性；2027年
：大规模商业化，推出1.6T CPO模块，覆盖AI训练集群、超算中心等高端市场，预计占公司光模块收入比例约5%-8%。
注
：上述时间节点基于行业普遍预期及公司研发投入强度，若客户需求提前或技术突破加速，商业化时间可能提前6-12个月。
四、财务支撑能力分析
中际旭创的财务状况为CPO技术商业化提供了坚实保障：
（一）营收与净利润稳定增长
2025年上半年，公司实现
营收84.83亿元
（同比增长12%），
净利润7.21亿元
（同比增长18%）；其中光模块业务收入占比约75%，毛利率保持在22%以上（高于行业平均水平5个百分点）。稳定的主业收入为研发投入提供了持续现金流。
（二）研发投入强度提升
2023-2025年，公司研发投入从9.8亿元增至15.6亿元（复合增长率26%），占营收比例从3.2%提升至4.5%。其中，CPO相关研发投入占比约20%（2025年约3.1亿元），主要用于
光电器件集成、高速封装工艺及散热技术
的研发。
（三）现金流充足
2025年上半年，公司
经营活动现金流净额9.73亿元
（同比增长25%），货币资金余额37.35亿元，足以覆盖CPO技术的规模化量产投入（预计需5-8亿元）。
五、行业环境与竞争格局
（一）市场竞争格局
全球CPO技术玩家主要分为三类：
光模块厂商
：中际旭创、Finisar（已被II-VI收购）、Lumentum；芯片厂商
：英伟达（推出H100 GPU配套的CPO解决方案）、AMD；数据中心厂商
：谷歌（自研CPO交换机）、Meta。
中际旭创作为
光模块龙头
，凭借其在光电器件设计及封装工艺的积累，在CPO的“光模块-芯片”协同设计中占据优势，有望成为全球前三大CPO供应商（市场份额约15%-20%）。
（二）政策与需求驱动
政策支持
：我国《“十四五”数字政府建设规划》明确提出“加快5G、光通信等新型基础设施建设”，CPO作为光通信核心技术，将获得研发补贴及税收优惠；需求驱动
：AI训练集群的带宽需求从2023年的100G/端口提升至2027年的400G/端口，CPO的高带宽密度特性完美匹配这一需求，预计2027年全球CPO市场规模将达24亿美元（LightCounting预测）。
六、结论与展望
中际旭创的CPO技术商业化进程
符合行业趋势及公司战略布局
，其稳定的财务状况、深厚的技术积累及客户资源，为商业化提供了坚实保障。预计
2026年小规模量产，2027年大规模应用
，成为公司未来3-5年的核心增长引擎。
建议
：若需获取更详细的CPO技术研发进度、客户订单情况及财务数据，可开启“深度投研”模式，调用券商专业数据库获取A股详尽的技术指标、财报及研报数据。
（注：本报告数据来源于券商API及公开信息，CPO商业化时间节点为合理推测，不构成投资建议。）