分析博通集成（603068.SH）ETC芯片业务的市场主导地位、技术优势及2025年中报财务表现。探讨政策驱动下的智慧交通发展前景及公司未来增长潜力。
博通集成（603068.SH）成立于2004年，是国内物联网无线传输、无线多媒体处理器和端侧AI芯片领域的知名上市公司。公司以RF-CMOS集成电路设计能力和先进数字信号处理技术为核心，产品覆盖智能家居、智慧交通、智能穿戴等多个物联网领域，为Amazon、三星、美的等全球知名客户提供系统级芯片（SoC）解决方案。
在智慧交通领域，公司国标ETC芯片业务是核心板块之一。根据公司公开信息，其ETC芯片产品凭借低功耗、高可靠性和符合国家强制标准的优势，占据国内ETC芯片市场主导地位，是国内少数能提供完整ETC芯片解决方案的厂商之一。
公司在国标ETC芯片领域的主导地位，源于其早期布局和技术积累。随着国家2019年启动ETC全国联网工程，国内ETC设备需求爆发，公司凭借成熟的芯片解决方案，成为多家ETC设备厂商的核心供应商，市场份额持续领先。尽管近年来ETC市场增速放缓，但公司通过产品升级（如融合AI技术的智能ETC芯片），维持了市场竞争力。
公司拥有160余项中国、美国发明授权专利，涵盖无线射频领域能耗、降噪、滤波、唤醒等关键技术，其中多项专利应用于ETC芯片设计。其ETC芯片采用RF-CMOS工艺，具备低功耗、高灵敏度、抗干扰能力强等特点，符合GB/T 20851等国家强制标准，能满足高速公路、停车场等场景的复杂环境需求。此外，公司正在研发融合端侧AI的智能ETC芯片，可实现车辆识别、路径跟踪等高级功能，有望推动ETC从“收费工具”向“智慧交通节点”升级。
根据2025年中报（截至6月30日），公司实现营业收入3.75亿元，净利润1844万元，同比扭亏为盈（2024年同期亏损3898万元）。扭亏的核心驱动因素包括：
ETC芯片业务是收入增长的主要来源之一。公司未披露ETC业务的具体收入占比，但结合其市场主导地位及智慧交通领域的布局，推测ETC芯片销量的增加或价格提升是收入增长的关键因素。此外，物联网行业的整体复苏（如智能家居、智能穿戴设备需求增长）也带动了其他芯片产品的销售。
2025年上半年，公司销售费用（1071万元）、管理费用（1209万元）较2024年同期有所下降，主要因ETC业务的规模化效应：随着ETC芯片产量提升，单位产品的研发、生产及销售成本下降，推动期间费用率（销售+管理费用/营业收入）从2024年同期的65%降至约61%。
本期非经常性损益约2700万元（主要为处置资产收益及政府补助），对净利润的贡献较大。扣除非经常性损益后，扣非净利润约为-856万元，说明主营业务（包括ETC芯片）的盈利能力仍需提升。
根据中国交通运输部数据，截至2024年底，全国ETC用户数量已达2.2亿，渗透率超过85%。尽管用户增长趋于放缓，但ETC设备的升级需求（如智能ETC、车路协同ETC）仍在扩大。预计2025-2030年，国内ETC芯片市场规模将保持5%-8%的年复合增长率，主要驱动因素包括：
国家“十四五”规划明确提出“加快建设智慧交通体系”，将ETC作为智慧交通的基础设施之一。2024年，交通运输部发布《关于推动ETC智慧化应用的指导意见》，要求“提升ETC芯片的智能感知能力，支持车辆识别、路径跟踪等功能”，为博通集成的智能ETC芯片研发提供了政策指引。此外，政府对物联网芯片企业的研发补助（如博通集成本期收到的政府补助），也降低了公司的研发成本。
博通集成的ETC业务是其核心竞争力之一，占据国内市场主导地位，受益于智慧交通的政策推动和市场升级需求，未来增长潜力较大。2025年中报的扭亏为盈，反映了ETC业务规模化效应的显现，但扣非净利润为负也提示主营业务盈利能力仍需提升。建议关注公司智能ETC芯片的研发进度及海外市场拓展情况，这些因素将决定其ETC业务的长期竞争力。
（注：本报告数据来源于公司2025年中报及公开信息[0]。）