2025年09月上半旬 容百科技高镍业务分析：财务表现、竞争力与投资建议

容百科技成立于2014年，总部位于浙江宁波，是国内领先的锂电池正极材料供应商，专注于三元正极材料及其前驱体的研发、生产和销售。公司的核心产品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正极材料，其中

，主要应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品等领域。

作为国家级高新技术企业，容百科技拥有省级科研中心及博士后工作站，承担过火炬计划、国家863计划等多项国家级科研项目，技术实力处于行业第一梯队。公司的高镍材料产品性能稳定、制备技术成熟，是国内外主流动力电池厂商（如宁德时代、比亚迪、LG化学等）的前沿高能量密度产品配套供应商，客户资源优质且稳定。

2025年上半年，公司实现

（同比数据未披露，但结合行业趋势推测，或因高镍材料销量增长带动）；，基本EPS-0.1元，呈现亏损状态。亏损主要原因可能包括：

• 原材料价格波动
  ：高镍材料的核心原材料（镍、钴）价格上涨，导致成本端压力加大；
• 产能利用率不足
  ：新增产能尚未完全释放，固定成本分摊导致单位成本上升；
• 研发投入增加
  ：公司为保持高镍技术领先性，持续加大研发投入（上半年研发费用2720万元，同比或有增长）。

经营活动现金流净额

，表现良好，主要得益于应收账款管理改善及销量增长带来的现金流入；投资活动现金流净额**-10.21亿元**，主要用于产能扩张（如浙江、天津基地的产能建设）；筹资活动现金流净额，主要来自借款及股权融资，支撑产能扩张及研发投入。

截至2025年6月末，公司

，其中固定资产72.05亿元（主要为生产设备及厂房），占比30.43%，体现了重资产的制造业特征；，资产负债率61.75%，处于合理水平（行业平均约60%），偿债能力较强。

公司拥有高镍三元材料的核心技术，如

、等，技术指标处于国际领先水平（如能量密度≥280Wh/kg，循环寿命≥1500次）。此外，公司通过与韩国团队合作（创始人团队有二十余年锂电池正极材料经验），持续优化生产工艺，降低成本。

公司现有产能主要集中在浙江宁波、天津等地，其中高镍材料产能约

（2024年末数据）。根据过往公告，公司计划未来3年将高镍产能扩张至，以满足新能源汽车行业的增长需求。产能扩张将进一步巩固公司在高镍领域的市场份额。

公司是国内外主流动力电池厂商的核心供应商，如宁德时代、比亚迪、LG化学、松下等。这些客户对高镍材料的需求稳定，且公司通过长期合作建立了良好的信任关系，客户粘性较高。此外，公司在海外市场（如欧洲、北美）的拓展取得实质性进展（2023年第三季度实现某欧美大客户单月订单约800吨），未来海外市场将成为高镍业务的重要增长点。

随着“双碳”目标的推进，新能源汽车行业保持高速增长（2024年全球新能源汽车销量约1800万辆，同比增长35%），动力电池需求随之增长。高镍三元电池因

（比传统三元电池高20%-30%），成为新能源汽车的主流选择，市场需求持续增长（2024年高镍三元电池市场规模约300亿元，同比增长40%）。

高镍三元材料市场竞争激烈，主要竞争对手包括当升科技、杉杉股份、厦门钨业等。容百科技凭借技术、产能及客户资源优势，市场份额约

（2024年数据），处于行业第一梯队。未来，随着产能扩张及技术迭代，公司市场份额有望进一步提升。

根据最近60天的股价数据（2025年7月-9月），公司股价从

上涨至，涨幅约15.3%，主要受以下因素驱动：

• 市场对高镍材料的预期改善
  ：新能源汽车行业增长带动高镍需求增长；
• 公司产能扩张计划
  ：市场预期产能释放后，业绩将逐步好转；
• 技术突破
  ：公司在高镍材料领域的技术进展（如低钴材料）提升了市场信心。

• 长期逻辑
  ：高镍三元电池是新能源汽车的核心材料，市场需求持续增长，公司作为行业领先企业，凭借技术、产能及客户优势，长期业绩有望保持增长；
• 短期逻辑
  ：随着产能释放及原材料价格稳定，公司净利润有望扭亏为盈（2025年下半年或实现盈利）；
• 风险提示
  ：原材料价格波动（镍、钴价格上涨）、市场竞争加剧（新进入者增加）、政策变化（新能源汽车补贴退坡）。

容百科技作为高镍三元材料的领先企业，拥有技术、产能及客户资源优势，长期受益于新能源汽车行业的增长。尽管2025年上半年因原材料价格波动及产能利用率不足导致亏损，但随着产能释放及技术迭代，公司业绩有望逐步好转。

：

• 长期投资者
  ：可逢低布局，关注公司产能扩张及技术进展；
• 短期投资者
  ：需关注原材料价格及市场需求变化，规避短期波动风险。

（注：因部分数据未披露，分析基于现有信息及行业趋势推测，仅供参考。）