动力型磷酸铁锂价格战分析报告：现状、成因与见底展望

一、行业现状：价格持续下行，部分企业进入亏损区间

自2023年下半年以来，动力型磷酸铁锂（以下简称“LFP”）价格呈现持续单边下跌态势。根据公开市场数据，2024年四季度LFP均价已跌至0.6-0.7元/Wh（对应电池级碳酸锂价格约8-10万元/吨），而行业平均成本约为0.7-0.8元/Wh（含原材料、加工及人工成本），部分中小企业的成本甚至高于0.8元/Wh。这意味着，当前市场价格已低于多数企业的边际成本，行业整体处于**“价格低于成本”的亏损区间**。

从价格走势看，LFP价格下跌的核心驱动因素是供给过剩。2022-2023年，受益于新能源汽车行业高增长，LFP产能迎来爆发式扩张：国内主要企业（如宁德时代、比亚迪、国轩高科等）的LFP产能从2022年的约300GWh增至2024年的约800GWh，而同期全球新能源汽车销量增速从2022年的60%放缓至2024年的25%，需求增长不及产能扩张速度，导致供需缺口由正转负（2024年产能利用率约60%）。

二、价格低于成本的成因分析

1. 供给端：产能过剩与竞争加剧

LFP产能过剩的根源在于前期市场对需求的过度预期。2022年，新能源汽车行业高增长（全球销量约1000万辆）带动LFP需求激增，企业普遍加大产能投入。但2023年以来，新能源汽车销量增速放缓（2023年全球销量约1300万辆，增速30%；2024年约1600万辆，增速23%），而产能仍在持续释放（2024年新增产能约200GWh），导致供需失衡加剧。

此外，行业集中度较低（2024年CR5约60%），中小企业为抢占市场份额，采取“以价换量”策略，进一步压低市场价格。例如，2024年部分中小企业的LFP报价已降至0.6元/Wh以下，而其成本约为0.75元/Wh，单Wh亏损约0.15元。

2. 成本端：原材料价格下跌但未覆盖价格跌幅

LFP的成本结构中，原材料占比约70%（其中锂矿约40%、磷酸铁约20%、正极材料约10%）。2023年以来，锂矿价格（碳酸锂）从2022年的50万元/吨高位跌至2024年的8-10万元/吨，带动LFP成本下降约0.3元/Wh（从2022年的1.0元/Wh降至2024年的0.7元/Wh）。但同期LFP价格下跌幅度更大（从2022年的1.2元/Wh降至2024年的0.6元/Wh），导致成本与价格的倒挂。

此外，加工成本（如电池组装、人工）并未随原材料价格下跌而同步下降，部分企业因产能利用率低（如低于50%），固定成本分摊增加，进一步推高了单位成本。

3. 需求端：新能源汽车增速放缓，储能需求尚未完全释放

LFP的需求主要来自新能源汽车（约占70%）和储能（约占30%）。2023年以来，新能源汽车行业面临补贴退坡、消费者需求饱和（如中国市场渗透率已达36%）等问题，销量增速放缓，导致LFP需求增长乏力。

储能市场虽然保持高增长（2024年全球储能装机量约150GWh，增速50%），但由于储能电池的价格敏感度更高（客户更关注成本），企业为抢占储能市场，不得不降低LFP价格，进一步加剧了价格战。

三、见底信号与展望：何时能走出亏损区间？

LFP价格见底需要供给端产能出清与需求端复苏的共同作用，具体信号包括：

1. 供给端：产能利用率提升，中小企业退出

当前行业产能利用率约60%，若产能利用率提升至80%以上（行业盈亏平衡点），则说明供给过剩问题得到缓解。这需要部分中小企业因亏损而退出市场，或大型企业通过并购整合产能。例如，2024年下半年，已有部分中小企业（如某江苏LFP企业）因资金链断裂停止生产，产能出清开始显现。

2. 需求端：新能源汽车与储能需求增长

新能源汽车方面，若2025年全球销量增速能回升至30%以上（如中国市场渗透率提升至40%，海外市场（欧洲、东南亚）增长加速），则LFP需求将增加约200GWh，拉动价格回升。

储能方面，若全球储能装机量保持50%以上的增速（如美国IRA法案、欧洲REPowerEU计划推动储能需求增长），则储能对LFP的需求占比将提升至40%以上，成为需求增长的主要驱动力。

3. 成本端：原材料价格稳定，成本支撑显现

锂矿价格已跌至8-10万元/吨的底部区间（全球锂矿产能约80万吨/年，需求约70万吨/年），若锂矿价格稳定，LFP成本将保持在0.7元/Wh左右，形成价格支撑。若价格进一步下跌至0.6元/Wh以下，多数企业将面临亏损，价格下跌空间有限。

4. 政策端：产业政策支持

中国政府出台的《“十四五”现代能源体系规划》《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》等政策，支持锂电行业的技术进步与产业整合，有助于提升行业集中度，减少无序竞争。例如，2024年工信部发布的《锂离子电池行业规范条件》，提高了行业准入门槛，限制了中小企业的产能扩张。

四、结论：见底时间预测

综合以上分析，动力型LFP价格可能在2025年下半年至2026年上半年见底，具体时间取决于以下因素：

• 供给端：产能出清速度（若2025年有更多中小企业退出，产能利用率提升至70%以上，则价格可能提前见底）；
• 需求端：新能源汽车与储能需求增长（若2025年全球新能源汽车销量达2000万辆，储能装机量达200GWh，则需求将拉动价格回升）；
• 成本端：锂矿价格稳定（若碳酸锂价格保持在8-10万元/吨，LFP成本支撑将显现）。

五、投资建议

对于投资者而言，建议关注行业龙头企业（如宁德时代、比亚迪、国轩高科），这些企业具有规模优势（产能利用率高）、技术优势（如宁德时代的CTP技术、比亚迪的刀片电池）和成本控制能力（如宁德时代的锂矿资源布局），能够在价格战中存活并抢占市场份额。此外，储能领域的LFP企业（如派能科技、亿纬锂能）也值得关注，因为储能需求增长将成为未来LFP需求的主要驱动力。

（注：本报告数据来源于公开资料及行业协会数据，仅供参考。）