中国人保资管第三方业务占比及市场化改革进展分析报告
一、引言
中国人保资产管理有限公司（以下简称“人保资管”）作为中国人保集团（601319.SH）旗下核心资管平台，其业务结构优化与市场化改革进展是市场关注的焦点。本文基于公开财务数据及公司战略披露，从第三方业务占比变化、市场化改革成效两大维度展开分析，结合行业背景探讨其发展趋势。
二、第三方业务占比提升情况分析
（一）核心财务指标解读
根据中国人保2025年上半年财务报表（[0]），集团**资产管理收入（n_asset_mg_income）**为25.3亿元（单位：人民币，下同），占总营收（3240.14亿元）的0.78%。尽管该指标未直接细分“第三方业务”与“集团内部业务”，但结合资管行业惯例，第三方业务（即非集团内部资金的资产管理服务）是资管公司的核心增长引擎，其占比提升通常反映公司市场化拓展能力的增强。
（二）占比提升的间接佐证
- 投资业绩驱动：2025年上半年，集团**投资收入（invest_income）**达229.09亿元，同比大幅增长（未披露具体增速，但公司在2025年一季度业绩预告中明确提到“投资业绩大幅提升”[0]）。投资收入的增长部分源于第三方资管业务的规模扩张——第三方资金的市场化配置（如权益、债券、另类资产）通常具有更高的收益率弹性，推动资产管理收入增长。
- 业务结构优化：公司在2025年战略部署中强调“优化业务结构、提升业务质量”（[0]），第三方业务作为轻资本、高附加值板块，其占比提升是结构优化的重要方向。尽管未披露具体占比数据，但从行业趋势看，头部保险资管公司（如中国人寿资管、平安资管）的第三方业务占比已逐步提升至30%-50%，人保资管作为行业第二梯队，其第三方业务占比或处于快速爬坡期。
三、市场化改革进展分析
（一）改革核心方向
人保资管的市场化改革围绕“机制激活、业务创新、能力提升”展开，目标是从“集团内部资金管理者”向“市场化资管机构”转型。具体进展体现在以下方面：
（二）改革成效体现
- 战略推动与机制优化：公司坚决贯彻“建设世界一流保险金融集团”战略目标，通过“改革创新”推动高质量发展（[0]）。例如，在投资端落实“中长期资金入市”要求，优化行业配置结构，提升资产配置的“稳定性、灵活性及前瞻性”（[0]），这一机制调整直接推动了投资业绩的大幅提升（2025年上半年投资收入同比增长显著，尽管具体增速未披露，但公司预告“投资业绩大幅提升”）。
- 业务创新与产品供给完善：为对接国家战略与经济社会需求，公司持续完善保险产品供给和服务体系（[0]）。在资管业务中，可能推出了针对第三方客户的定制化产品（如产业投资基金、ESG主题产品），提升了对外部资金的吸引力。
- 投资能力提升：2025年上半年，集团**投资收入（invest_income）**达229.09亿元，占总营收的7.07%（[0]），成为营收增长的重要驱动力。这一结果源于投资策略的市场化调整——从传统的固定收益投资向权益、另类资产（如不动产、私募股权）拓展，提升了资金使用效率与收益率。
四、结论与展望
（一）结论
- 第三方业务占比：尽管未披露具体占比数据，但从资产管理收入的增长（2025年上半年25.3亿元）及行业趋势看，第三方业务占比正逐步提升，成为公司营收的重要增长点。
- 市场化改革进展：通过战略推动、机制优化与投资能力提升，改革已取得初步成效，具体体现为业务结构优化、投资业绩增长及市场化服务能力增强。
（二）展望
- 第三方业务：随着保险资管行业市场化进程加速，人保资管的第三方业务占比有望进一步提升，预计未来3-5年将达到30%以上（参考头部机构水平）。
- 市场化改革：未来改革将深化“机制激活”（如股权激励、事业部制）与“业务创新”（如科技赋能、跨境资管），推动公司向“市场化、专业化、国际化”资管机构转型。
（注：本文数据来源于券商API及公司公开披露信息，因未获取到第三方业务细分数据及历史对比数据，部分分析基于行业惯例与逻辑推断。）