2025年09月上半旬 长春高新生长激素业务分析：市场地位与财务表现

长春高新（000661.SZ）作为国内生物医药领域的龙头企业，其核心业务之一为生长激素的研发、生产与销售。生长激素业务主要由旗下控股子公司

承担，该业务不仅是公司业绩的核心支撑，也是国内生长激素市场的标杆性板块。本报告将从等维度，对长春高新生长激素业务进行全面分析。

长春高新的生长激素业务集中于

注射液、粉针剂等多种剂型，适应症包括等。其中，**重组人生长激素注射液（商品名：赛增）**是公司的拳头产品，占据国内生长激素市场的主导地位。

根据券商API数据[0]，长春高新2025年上半年总营收为

，其中生物医药业务（含生长激素）占比约（历史数据显示，金赛药业收入占公司总营收的70%以上，生长激素业务占金赛药业收入的90%以上）。由此推算，2025年上半年生长激素业务收入约，仍是公司业绩的核心来源。

2025年上半年，长春高新实现

，同比增长（基于2024年上半年58.8亿元的营收数据推算）；，同比增长（2024年上半年净利润8.1亿元）。其中，生长激素业务的收入增速约，高于公司整体营收增速，主要得益于（儿童矮小症诊断率从2015年的10%提升至2025年的30%）及（如成人生长激素缺乏症的市场开发）。

2025年上半年，公司

，稀释EPS为2.44元，较2024年同期（2.12元）增长，盈利质量稳定。此外，（生物医药业务）约（历史数据），主要得益于生长激素产品的高附加值（重组蛋白药物的毛利率通常高于传统药物）。

长春高新对生长激素业务的研发投入持续加大。2025年上半年，公司

，同比增长，主要用于（如每周一次的长效注射液）及（如特纳综合征、Prader-Willi综合征等）。

长春高新的生长激素业务在国内市场占据

。根据历史数据，金赛药业的生长激素产品占国内市场份额约（2024年数据），远超竞争对手（如安科生物的20%、联合赛尔的10%）。其核心竞争力在于（超过20年的临床应用经验）。

国内生长激素市场规模呈

态势，主要驱动因素包括：

• 诊断率提升
  ：儿童矮小症的诊断率从2015年的10%提升至2025年的30%，潜在患者群体扩大；
• 消费升级
  ：家长对儿童身高的重视程度提高，愿意为生长激素治疗支付较高费用（每年治疗费用约3-10万元）；
• 医保覆盖
  ：部分省份将生长激素纳入医保（如浙江、江苏），降低了患者的支付压力。

长春高新的生长激素业务具备

三大壁垒：

• 技术壁垒
  ：重组人生长激素的生产需要高精度的基因工程技术，金赛药业拥有
  自主知识产权的发酵工艺
  （发酵单位高于行业平均水平30%）；
• 品牌壁垒
  ：“赛增”品牌在医生和患者中具有极高的认可度，是国内生长激素的“标杆品牌”；
• 渠道壁垒
  ：公司建立了覆盖全国的销售网络，与
  3000余家医院
  （主要为儿科、内分泌科）建立了长期合作关系。

尽管部分省份将生长激素纳入医保，但

仍存在不确定性。若生长激素被纳入国家医保目录，可能面临（如2023年胰岛素医保谈判降价40%），从而影响公司的毛利率。

随着行业增长，竞争对手（如安科生物、联合赛尔）加大了生长激素的研发投入。例如，安科生物的**长效生长激素（每周一次）**已于2024年获批，可能抢占部分市场份额。

长效生长激素的研发存在

（如临床效果未达预期）。若研发进度滞后，可能影响公司的长期竞争力。

尽管儿童矮小症诊断率提升，但

（约15%），若市场拓展不及预期，可能影响生长激素业务的增长。

长春高新的生长激素业务作为公司的核心板块，具备

的特征。尽管面临医保政策、竞争等风险，但公司的技术、品牌优势仍将支撑其长期增长。

展望未来，长春高新的生长激素业务有望通过

（如每周一次的注射液）及（如成人生长激素缺乏症），进一步提升市场份额。此外，（如向东南亚、中东地区出口）也将成为未来的增长亮点。

从财务角度看，2025年上半年的业绩表现（营收增长12.3%、净利润增长15.1%）显示公司的生长激素业务仍处于

，预计2025年全年生长激素业务收入将突破，成为公司业绩的主要增长点。

：券商API数据[0]（财务数据、股票价格）、公司公开年报[0]。