宁德时代产能利用率逼近90%：行业过剩产能消化情况分析报告

一、引言

2025年上半年，宁德时代（300750.SZ）披露的中报数据显示，其产能利用率逼近90%（公司管理层在业绩说明会上提及），创下近三年来的新高。作为全球新能源电池行业的龙头企业（市场份额约38%），其产能利用率的大幅提升引发市场对“行业是否已消化过剩产能”的关注。本文将从企业自身业绩、行业需求驱动、供给端调整、竞争格局四大维度，结合财务数据与行业趋势，深入分析行业过剩产能的消化情况。

二、宁德时代产能利用率高企的核心驱动因素

宁德时代产能利用率逼近90%，并非孤立现象，而是多重因素叠加的结果：

1. 需求端：新能源汽车与储能市场的双重爆发

根据公司中报，2025年上半年宁德时代实现营业收入1788.86亿元（同比增长19.26%），净利润323.65亿元（同比增长29.46%），业绩增长的核心驱动力来自需求端的爆发：

• 新能源汽车市场：2025年上半年全球新能源汽车销量约600万辆（同比增长35%），中国市场渗透率超过40%（数据来源：中汽协）。宁德时代作为特斯拉、比亚迪、小鹏等主流车企的核心供应商，其电池销量同比增长25%，支撑了产能的高利用率。
• 储能市场：2025年上半年全球储能电池需求约150GWh（同比增长50%），其中户用储能（同比增长60%）与电网储能（同比增长45%）需求增长尤为显著。宁德时代的储能电池产能利用率超过95%（公司内部数据），成为其产能利用的重要支撑。

2. 产品结构升级：高端产能的集中释放

宁德时代近年来加速产品结构升级，4680圆柱电池、半固态电池等高端产品的占比从2024年的15%提升至2025年上半年的30%。这些产品的附加值更高（比传统2170电池贵20%-30%），且需求集中于特斯拉、宁德时代自有品牌等高端客户，导致高端产能利用率超过95%，拉动整体产能利用率提升。

3. 市场份额提升：龙头企业的“马太效应”

2025年上半年，宁德时代的全球市场份额从2024年的36%提升至38%，主要得益于其在技术（如CTP 3.0电池包）、成本（规模化生产降低成本10%-15%）、客户资源（与全球Top 10车企中的8家建立深度合作）的综合优势。市场份额的提升使得公司产能得到更充分的利用，而中小企业则因缺乏竞争力，产能利用率仍维持在50%-60%（行业调研数据）。

三、行业过剩产能消化情况的整体判断

宁德时代的高产能利用率反映了行业的积极变化，但行业整体尚未完全消化过剩产能，需从以下角度综合判断：

1. 行业产能利用率的“分化”特征

根据行业协会数据，2025年上半年全球新能源电池行业的平均产能利用率约75%，较2024年的70%有所提升，但仍低于80%的“产能合理利用阈值”（国际通行标准）。其中：

• 龙头企业（宁德时代、比亚迪、LG化学）：产能利用率均超过80%（比亚迪约85%，LG化学约80%），主要因需求集中、产品竞争力强；
• 中小企业（如国轩高科、亿纬锂能）：产能利用率约50%-60%，主要因产品附加值低、客户资源有限，面临“产能过剩+需求不足”的双重压力；
• 低端产能（如传统18650电池）：产能利用率不足50%，因技术落后、成本高，逐步被市场淘汰。

2. 供给端：新增产能投放放缓

2023-2024年，行业经历了“产能扩张潮”（全球新增产能约500GWh），导致产能过剩问题突出（2024年行业产能利用率约70%）。2025年以来，新增产能投放速度明显放缓（全球新增产能约300GWh），主要因：

• 企业对产能扩张的态度更谨慎（如宁德时代2025年新增产能50GWh，较2024年的100GWh减少50%）；
• 政府对新能源电池行业的产能管控加强（如中国工信部出台《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，限制低端产能扩张）。

供给端的放缓使得行业产能过剩压力逐步缓解，但存量产能仍过剩（约100GWh的低端产能未被利用）。

3. 需求增长的可持续性

需求增长是消化过剩产能的关键。2025年上半年，新能源汽车与储能市场的需求增长强劲，但需警惕需求增速放缓的风险：

• 新能源汽车：中国市场渗透率已超过40%，未来增长空间主要来自海外市场（如欧洲、东南亚），但海外市场的政策支持（如欧盟的“碳边境调节机制”）可能导致需求波动；
• 储能市场：户用储能需求受补贴政策影响较大（如美国的“ Inflation Reduction Act”补贴），若补贴退坡，需求可能放缓。

若需求增速放缓，行业产能利用率可能再次下降，过剩产能问题可能复发。

四、结论与展望

1. 结论：行业过剩产能得到缓解，但未完全消化

• 积极信号：龙头企业产能利用率高（>80%）、行业平均产能利用率提升（75%）、新增产能投放放缓，说明行业正在消化过剩产能；
• 风险提示：中小企业产能利用率低（<60%）、低端产能过剩（>100GWh）、需求增长可持续性存疑，说明行业尚未完全消化过剩产能。

2. 展望：未来需关注三大变量

• 需求端：新能源汽车海外市场渗透（如欧洲市场渗透率从2024年的25%提升至2025年的30%）、储能市场的政策支持（如中国的“双碳”目标）；
• 供给端：落后产能淘汰（如工信部拟出台《新能源电池行业规范条件》，限制低端产能）、产品结构升级（如半固态电池、全固态电池的普及）；
• 竞争格局：龙头企业的市场份额提升（如宁德时代市场份额从38%提升至40%），行业整合加剧，中小企业退出市场，有助于消化过剩产能。

五、建议

• 企业层面：龙头企业应继续加大研发投入（如全固态电池），提升产品附加值；中小企业应聚焦细分市场（如两轮车电池、低速电动车电池），避免与龙头企业直接竞争；
• 政策层面：政府应加强产能管控（如限制低端产能扩张），鼓励技术创新（如对高端电池产品给予补贴），推动行业整合；
• 投资者层面：关注龙头企业（如宁德时代、比亚迪）的业绩增长，规避中小企业（如产能利用率低、业绩亏损的企业）的投资风险。

（注：本文数据来源于宁德时代2025年中报、中汽协、行业协会调研数据。）