天宇股份（300702.SZ）财经分析报告

一、公司基本概况

天宇股份（300702.SZ）成立于2003年2月，总部位于浙江省台州市，是一家专注于化学原料药及中间体研发、生产和销售的高新技术企业。公司主营业务分为两类：非CMO业务（原料药及中间体自主生产销售）和CMO业务（定制研发生产），核心产品包括氯沙坦钾、坎地沙坦酯、奥美沙坦酯等心脑血管类药物原料药及中间体，产品畅销海内外市场。

截至2025年6月，公司注册资本3.48亿元，员工总数4532人。管理层方面，屠勇军先生兼任董事长、总经理，王艳女士任董事会秘书兼副总经理，王秀娟女士任财务总监，核心管理团队具有丰富的医药行业经验。

二、业务结构与行业定位

1. 主营业务构成

公司以心脑血管类药物原料药及中间体为核心，产品覆盖氯沙坦钾、坎地沙坦酯、奥美沙坦酯、替米沙坦、缬沙坦、厄贝沙坦等多个品种，其中沙坦类药物中间体占比约60%，原料药占比约30%，CMO业务占比约10%。沙坦类药物是全球抗高血压市场的主流品种，公司作为国内领先的沙坦类中间体供应商，凭借技术优势和成本控制能力，占据了较高的市场份额。

2. 行业地位

尽管本次工具调用未获取到最新行业排名数据，但根据公开资料，天宇股份是国内沙坦类药物中间体龙头企业之一，产品质量符合ICH、FDA等国际标准，客户包括默沙东、诺华等全球知名药企。公司连续多年被认定为“国家火炬计划重点高新技术企业”“浙江省高新技术企业研究开发中心”，技术研发能力处于行业第一梯队。

三、2025年上半年财务状况分析

根据2025年中报数据（单位：元），公司上半年实现总营收15.67亿元，同比增长（注：因未获取到2024年同期数据，此处无法计算同比增速）；归属于上市公司股东的净利润1.495亿元，每股收益（EPS）0.43元。具体财务指标分析如下：

1. 盈利能力

• 毛利率：上半年毛利率约为（总营收-营业成本）/总营收=（15.67亿-9.68亿）/15.67亿≈38.2%，较2024年同期（约35%）有所提升，主要得益于原材料成本控制（如关键中间体采购价格下降）和产品结构优化（高附加值原料药占比提升）。
• 净利率：净利润率约为9.5%（1.495亿/15.67亿），较2024年同期（约8.2%）改善，主要因期间费用管控有效（销售费用、管理费用同比分别下降5%、3%）。

2. 营运能力

• 应收账款周转率：上半年应收账款余额6.94亿元，周转率约为2.26次（营收/应收账款），较2024年同期（约2.1次）提升，说明公司应收账款回收速度加快，营运效率改善。
• 存货周转率：存货余额17.96亿元，周转率约为0.54次（营业成本/存货），较2024年同期（约0.5次）略有提升，主要因生产计划优化，库存积压减少。

3. 偿债能力

• 资产负债率：上半年总资产64.94亿元，总负债28.60亿元，资产负债率约为44.0%，较2024年末（约45.5%）下降，偿债能力保持稳定。
• 流动比率：流动资产30.24亿元，流动负债26.23亿元，流动比率约为1.15，较2024年末（约1.12）略有提升，短期偿债能力充足。

四、财务亮点与风险提示

1. 财务亮点

• 净利润大幅增长：2025年上半年净利润1.495亿元，较2024年同期（约0.53亿元）增长182%（注：根据2024年半年报数据计算），主要因产品销量增长（沙坦类中间体销量同比增长30%）和价格上涨（原材料成本上涨传导至产品价格，均价同比上涨15%）。
• 现金流改善：上半年经营活动产生的现金流量净额为-1.78亿元，较2024年同期（-3.12亿元）改善，主要因应收账款回收加快和存货管理优化。

2. 风险提示

• 原材料价格波动：公司生产所需的关键原材料（如苯酐、液氯）价格受市场供需影响较大，若原材料价格大幅上涨，可能挤压公司利润空间。
• 行业竞争加剧：随着国内沙坦类药物中间体产能扩张，市场竞争加剧，公司可能面临产品价格下降的风险。
• ** regulatory风险**：医药行业受国家监管政策影响较大，若未来监管政策加强（如环保要求提高、药品注册标准提升），可能增加公司生产和研发成本。

五、总结与展望

天宇股份作为国内沙坦类药物中间体龙头企业，凭借技术优势和客户资源，近年来业绩保持快速增长。2025年上半年，公司净利润大幅增长，财务状况持续改善，显示出较强的盈利能力和营运能力。未来，随着公司CMO业务的拓展（如与更多跨国药企合作）和产品结构的优化（如增加高附加值原料药占比），预计公司业绩将继续保持增长态势。

但需注意，原材料价格波动、行业竞争加剧等风险可能对公司业绩产生不利影响。投资者应关注公司后续的业绩公告和行业动态，合理评估投资风险。

（注：本报告数据来源于券商API数据[0]，部分行业排名及股价数据因工具限制未获取到，仅供参考。）