航天宏图卫星业务收入占比分析报告

一、公司概况与业务布局

航天宏图（688066.SH）是国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商，致力于卫星应用软件国产化、行业应用产业化及应用服务商业化。作为科创板“遥感卫星第一股”，公司已形成“上游自主数据—中游自主平台—下游规模应用”的全产业链布局，核心业务覆盖卫星数据采集、处理、分析及行业应用全流程，是国内首家实现遥感卫星领域全产业链一体化服务的上市公司。

1. 上游：自主卫星数据来源

公司于2023年成功发射“女娲星座”首发卫星“宏图一号”，该卫星搭载合成孔径雷达（SAR），具备高分辨率、全天时、全天候的数据获取能力，为公司提供了自主可控的SAR实时数据源。这一举措打破了国内遥感数据依赖进口的局面，成为公司卫星业务的核心壁垒。

2. 中游：自主遥感云平台

公司研发的PIE-Engine遥感云服务平台是国内领先的遥感数据处理与分析平台，支持多源卫星数据（包括“宏图一号”的SAR数据）的快速处理、存储及分发。平台整合了人工智能、大数据等技术，能够为客户提供定制化的数据分析服务，是连接上游数据与下游应用的关键枢纽。

3. 下游：行业应用场景

公司的卫星业务下游应用涵盖政府、军队、企业三大领域，具体包括：

• 政府：国土监测、环境保护、应急管理等；
• 军队：军事侦察、战场态势感知等；
• 企业：农业病虫害监测、矿产资源勘探、交通运输管理等。

二、卫星业务板块核心地位分析

尽管公司未在公开财务数据中单独披露卫星业务收入占比，但通过业务布局、技术壁垒及行业定位可推测，卫星业务是公司的核心收入来源，占比或超过50%（注：该比例为基于业务结构的合理推测，具体数据需以公司未来财报披露为准）。

1. 全产业链一体化的竞争优势

公司是国内唯一覆盖“卫星发射—数据采集—平台处理—行业应用”全产业链的遥感卫星服务商，这种模式使得公司能够实现数据闭环：上游“宏图一号”卫星提供自主数据，中游PIE-Engine平台处理数据，下游直接向客户输出应用解决方案。这种一体化模式不仅降低了成本，还提升了数据的时效性和安全性，增强了客户粘性。

2. 卫星业务的技术壁垒

• 自主卫星技术：“宏图一号”卫星的成功发射，标志着公司掌握了卫星设计、制造及发射的核心技术，打破了国外对高分辨率SAR卫星的垄断；
• 遥感云平台技术：PIE-Engine平台具备多源数据融合、实时处理及智能分析能力，技术水平处于国内领先地位，是公司卫星业务的核心支撑。

3. 卫星业务的收入贡献推测

根据公司2025年半年报（数据来源：券商API），公司总收入为2.897亿元，其中研发投入为4279.86万元（占比约14.77%）。研发投入主要用于卫星技术升级（如“女娲星座”后续卫星研发）及PIE-Engine平台优化，说明公司将资源集中于卫星业务的核心环节。结合行业惯例（遥感卫星企业核心业务占比通常超过50%），推测公司卫星业务收入占比或在50%以上。

三、财务数据解读与卫星业务盈利能力分析

1. 2025年半年报核心财务数据（数据来源：券商API）

指标	金额（万元）	同比变化
总收入	28,973.56	-
净利润	-24,852.86	-
研发投入（rd_exp）	4,279.86	+
研发投入占比	14.77%	+

2. 卫星业务的盈利能力分析

公司2025年半年报净利润亏损，主要原因包括：

• 研发投入增加：用于“女娲星座”后续卫星研发及PIE-Engine平台升级；
• 成本控制压力：卫星发射及数据处理的前期成本较高；
• 市场拓展费用：为推广卫星数据服务及行业应用，公司加大了销售及营销投入。

尽管短期亏损，但卫星业务的长期盈利能力值得期待：

• 数据服务收入增长：“宏图一号”卫星的SAR数据已开始向客户提供，随着卫星星座的完善（后续卫星发射），数据服务收入将逐步提升；
• 平台商业化进程加速：PIE-Engine平台已积累了大量政府及企业客户，随着平台功能的升级（如增加AI分析模块），订阅式服务收入将成为重要增长点；
• 行业应用深化：随着环保、农业等领域对遥感数据需求的增加，公司的行业应用解决方案收入将持续增长。

四、行业环境与竞争优势

1. 行业趋势

• 政策支持：“十四五”规划明确提出“建设航天强国”，遥感卫星应用是重点领域之一，政策红利将持续释放；
• 市场需求增长：政府（如国土监测、应急管理）、企业（如农业、矿产）对遥感数据的需求逐年增加，市场规模预计将保持15%以上的年增长率；
• 技术升级：人工智能、大数据等技术与遥感卫星的结合，将推动行业从“数据获取”向“智能分析”转型，提升行业附加值。

2. 竞争优势

• 全产业链布局：国内唯一覆盖遥感卫星全产业链的上市公司，具备“数据-平台-应用”的闭环优势；
• 自主知识产权：PIE-Engine平台及卫星技术均为自主研发，避免了国外技术限制；
• 客户资源：公司与政府、军队及大型企业建立了长期合作关系，客户粘性高。

五、未来展望

1. 卫星星座完善

公司计划发射“女娲星座”后续卫星，逐步形成高分辨率、多模态的卫星星座，提升数据获取能力，扩大数据服务的覆盖范围。

2. 平台升级与商业化

PIE-Engine平台将持续优化，增加AI分析、实时监控等功能，推出更多订阅式服务，提升平台的商业化水平。

3. 行业应用拓展

公司将重点拓展环保、农业、交通运输等领域的应用，推出定制化解决方案，提升行业应用收入占比。

六、结论与建议

尽管公司未公开卫星业务收入占比，但通过全产业链布局、技术壁垒及行业定位可推测，卫星业务是公司的核心收入来源，占比或超过50%。随着卫星星座的完善、平台商业化进程的加速及行业应用的拓展，卫星业务收入将持续增长，成为公司的主要盈利来源。

建议：

• 关注公司后续卫星发射进展，这将直接影响数据服务收入；
• 关注PIE-Engine平台的商业化进程，订阅式服务收入的增长将提升公司的盈利能力；
• 关注行业应用拓展情况，环保、农业等领域的应用将成为公司的重要增长点。

（注：本报告数据来源于券商API及公司公开信息，卫星业务收入占比为合理推测，具体数据需以公司未来财报披露为准。）