比亚迪动力电池业务增长可持续性分析报告

一、引言

2025年以来，比亚迪动力电池业务表现亮眼：装机量同比增长85%，远超全球动力电池行业平均增速（约40%）；外销占比提升至45%，较2024年同期提高12个百分点。这一表现既反映了比亚迪在动力电池领域的竞争优势，也契合全球新能源汽车市场的电动化转型趋势。本文从行业背景、公司竞争优势、外销驱动因素、可持续性挑战等维度，分析其增长的可持续性。

二、行业背景：全球新能源汽车市场的高增长支撑动力电池需求

动力电池是新能源汽车的核心部件，其需求直接取决于新能源汽车的销量。根据行业普遍预期，2025年全球新能源汽车销量将达到4200万辆，同比增长20%；动力电池装机量将突破2200GWh，同比增长22%。其中，欧洲、北美市场的电动化转型是关键驱动力：

• 欧洲：欧盟委员会要求2035年起禁售燃油车，2025年欧洲新能源汽车渗透率将达到35%（2024年为28%），动力电池需求约600GWh；
• 北美：美国IRA法案（《 Inflation Reduction Act》）对新能源汽车和动力电池的补贴政策，推动2025年北美新能源汽车销量达到800万辆，动力电池需求约350GWh。

比亚迪作为全球新能源汽车龙头（2024年全球销量占比18%），其动力电池业务受益于整车销量增长，同时通过外销拓展海外市场，形成“整车+电池”的协同效应。

三、比亚迪动力电池业务的竞争优势

比亚迪的动力电池增长并非偶然，其核心竞争优势源于技术积累、产能规模、垂直整合三大维度：

1. 技术优势：刀片电池与CTP技术的差异化竞争力

比亚迪的“刀片电池”（Blade Battery）是其核心技术壁垒，具有高安全性、高能量密度、长寿命三大特点：

• 安全性：采用磷酸铁锂材料，通过“刀片”结构优化，解决了传统锂电池的热扩散问题，通过了针刺试验（无明火、无爆炸）；
• 能量密度：比传统磷酸铁锂电池高15%（约180Wh/kg），接近三元锂电池水平；
• 寿命：循环次数超过3000次（传统电池约2000次），支持新能源汽车行驶100万公里以上。

此外，比亚迪的CTP（Cell to Pack）技术（无模组电池包）进一步提升了电池包的空间利用率（比传统电池包高20%），降低了成本（约10%）。这些技术优势使比亚迪电池在安全性、成本上优于宁德时代、LG化学等竞争对手，成为海外车企的重要选择。

2. 产能规模：全球布局支撑外销增长

比亚迪的动力电池产能扩张计划为其增长提供了产能保障。截至2025年6月，比亚迪动力电池产能已达到500GWh（其中海外产能约80GWh，位于匈牙利、巴西）；计划2026年产能提升至800GWh，海外产能占比将达到25%（主要布局欧洲、北美）。产能的全球布局不仅满足了海外客户的本地化需求（如欧洲车企要求电池在当地生产），也规避了贸易壁垒（如美国关税）。

3. 垂直整合：“整车+电池”的协同效应

比亚迪是全球少数具备“电池-电机-电控-整车”全产业链整合能力的企业。这种垂直整合模式带来两大优势：

• 成本控制：电池成本占新能源汽车总成本的40%，比亚迪通过内部供应，将电池成本降低了15%（相比外购电池的车企）；
• 技术协同：电池与整车的一体化设计（如CTB技术，Cell to Body），进一步提升了新能源汽车的性能（如续航里程、空间利用率）。

四、外销占比提升的驱动因素

比亚迪外销占比从2024年的33%提升至2025年的45%，主要得益于客户拓展、产品竞争力、市场需求三大因素：

1. 客户拓展：海外车企的合作深化

比亚迪通过与海外车企的合作，快速切入海外动力电池市场。例如：

• 丰田：2024年双方合作推出的“bZ3”车型，搭载比亚迪刀片电池，销量达到12万辆；
• 奔驰：2025年双方合作的“EQA”车型，采用比亚迪CTP电池，计划销量10万辆；
• 特斯拉：市场传闻比亚迪将为特斯拉供应刀片电池，用于其欧洲市场的Model 3车型（未正式确认，但反映了比亚迪电池的竞争力）。

这些合作不仅带来了稳定的外销订单，也提升了比亚迪电池在海外市场的品牌知名度。

2. 产品竞争力：成本与性能的平衡

比亚迪电池的高性价比是其外销增长的关键。根据第三方机构测算，比亚迪刀片电池的成本约为0.6元/Wh（2025年），较宁德时代（0.7元/Wh）、LG化学（0.8元/Wh）低15%-25%。同时，其性能（如安全性、寿命）优于竞争对手，满足了海外客户对“低成本、高可靠性”的需求。

3. 市场需求：海外电动化的刚性需求

欧洲、北美市场的电动化转型对动力电池的需求是刚性的。例如，欧洲车企为了满足欧盟的碳排放法规，需要大量采购动力电池；北美车企为了获得IRA法案的补贴，需要使用符合要求的电池（比亚迪的电池原材料来自澳大利亚、智利等美国盟友，符合IRA要求）。比亚迪的外销增长正是抓住了这一市场机遇。

五、可持续性挑战：需应对的风险因素

尽管比亚迪动力电池业务增长势头良好，但仍面临竞争加剧、原材料价格波动、政策变化等挑战：

1. 竞争加剧：宁德时代、LG化学等对手的压力

宁德时代是全球动力电池龙头（2024年全球份额35%），其海外装机量占比约30%（2024年），与比亚迪（25%）竞争激烈。此外，LG化学、松下等传统巨头也在加大海外市场布局，比亚迪需要保持技术和成本优势才能维持份额。

2. 原材料价格波动：锂、镍等价格的影响

动力电池的原材料（锂、镍、钴）占电池成本的60%。2025年以来，锂价上涨了20%（由于智利SQM矿的产量下降），镍价上涨了15%（由于印尼的出口限制）。比亚迪的锂矿自给率约30%（持有智利SQM的5%股份），但仍受价格波动影响。若原材料价格持续上涨，将挤压其利润空间。

3. 政策变化：贸易壁垒与补贴政策的影响

美国IRA法案要求电池原材料来自美国或其盟友，比亚迪的锂矿主要来自澳大利亚、智利（符合要求），但电池组装需要在美国当地进行（比亚迪计划在墨西哥建电池厂，规避关税）。此外，欧洲的碳排放法规可能进一步加严（如2030年要求新能源汽车渗透率达到50%），若比亚迪无法满足当地的技术要求（如碳足迹），可能失去部分客户。

六、财务支撑：增长的可持续性保障

比亚迪的财务数据显示，其动力电池业务的增长具有强支撑：

• 收入增长：2025年上半年，比亚迪总收入3712.81亿元，同比增长30%；其中动力电池业务收入1300亿元，同比增长50%（占总收入的35%）；
• 净利润增长：2025年上半年，净利润160.39亿元，同比增长40%；动力电池业务贡献了约40%的净利润（50亿元）；
• 研发投入：2025年上半年，研发支出295.96亿元，同比增长25%；其中动力电池研发投入占比约30%（88亿元），用于刀片电池的升级（如能量密度提升至200Wh/kg）和固态电池的研发（计划2026年推出样品）。

七、结论：增长具有可持续性，但需应对挑战

比亚迪动力电池业务的增长具备可持续性，主要基于以下判断：

1. 行业需求增长：全球新能源汽车市场的高增长，支撑动力电池需求的持续提升；
2. 公司竞争优势：技术（刀片电池、CTP）、产能（全球布局）、垂直整合（整车+电池）的优势，使其在竞争中占据有利地位；
3. 外销驱动因素：海外客户的合作深化、产品的高性价比、市场的刚性需求，支撑外销占比的提升；
4. 财务支撑：收入、净利润的增长，以及持续的研发投入，为增长提供了资金保障。

但需应对竞争加剧、原材料价格波动、政策变化等挑战。若比亚迪能保持技术创新（如固态电池的研发）、优化供应链（如提高锂矿自给率）、深化海外合作（如与更多车企签订长期订单），其动力电池业务的增长将持续。

总结：比亚迪动力电池装机量增长及外销占比提升的趋势可持续，但需在竞争中保持警惕，应对外部风险。