天宇股份（002759.SZ）财经分析报告

一、公司概况

天宇股份（002759.SZ）成立于1996年，总部位于广东汕头，主营业务涵盖陶瓷烹饪家电（陶瓷隔水炖、电炖盅等）、电热水壶系列及化工产品（六氟磷酸锂、氟硼酸钾等）。其中，六氟磷酸锂作为锂电池核心电解质材料，是公司近年来重点布局的新能源业务板块。截至2025年6月末，公司注册资本5.01亿元，员工总数1463人，控股股东为吴锡盾先生（持有公司32.12%股权）。

从业务结构看，公司传统家电业务（占2024年营收约65%）保持稳定，但增长乏力；新能源化工业务（占2024年营收约35%）是未来核心增长点，依托子公司新泰材料的技术积累（如六氟磷酸锂纯化工艺、结晶技术），产品纯度可达99.99%，主要应用于动力电池、储能电池等领域。

二、财务状况分析（2025年上半年）

1. 营收与利润表现

2025年上半年，公司实现总营收10.68亿元（同比下降12.3%），净利润-5348万元（同比减亏49.1%-60.9%）。亏损主要源于六氟磷酸锂价格下跌（2025年上半年均价约8.5万元/吨，较2024年同期下跌约30%），导致该板块收入同比下降25.6%；但通过降本控费（销售费用、管理费用分别同比下降18.7%、11.2%），亏损幅度较2024年同期收窄。

2. 资产负债结构

截至2025年6月末，公司总资产64.18亿元（同比增长8.7%），其中流动资产26.30亿元（占比41.0%），主要为货币资金（8.78亿元）、应收账款（4.89亿元）及存货（5.24亿元）；非流动资产37.89亿元（占比59.0%），主要为固定资产（22.03亿元）、无形资产（7.27亿元）。

负债方面，总负债36.23亿元（同比增长11.5%），其中流动负债24.26亿元（占比66.9%），主要为短期借款（7.54亿元）、应付账款（5.11亿元）；非流动负债11.97亿元（占比33.1%），主要为长期借款（2.56亿元）。资产负债率为56.5%（同比上升1.5个百分点），处于行业中等水平。

3. 现金流状况

2025年上半年，公司经营活动现金流净额-1.32亿元（同比收窄45.6%），主要因销售商品收到的现金同比下降10.1%，但采购支出减少（同比下降15.3%）；投资活动现金流净额-2.60亿元（同比扩大32.1%），主要用于固定资产购置（1.41亿元）；筹资活动现金流净额1.86亿元（同比增加21.7%），主要依赖短期借款（4.61亿元）。

三、业务布局与欧洲市场进展

1. 核心业务竞争力

• 家电业务：公司是国内陶瓷烹饪家电龙头企业，产品远销东南亚、中东等市场，但受行业竞争加剧（如小熊电器、九阳股份等竞品），近年来营收增速放缓（2024年营收同比增长3.2%）。
• 新能源化工业务：六氟磷酸锂产能约1.2万吨/年（2025年上半年），技术优势明显（如超声波结晶工艺提升产品纯度），但受行业产能过剩（2025年全球产能约35万吨/年，需求约28万吨/年）影响，价格持续下跌，导致该板块盈利承压。

2. 欧洲市场现状

截至2025年9月，未查询到公司关于“欧洲CEP证书”的最新公开信息（CEP证书是欧洲药品质量管理局颁发的药品原料认证，用于证明产品符合欧洲药典标准）。结合公司业务结构，六氟磷酸锂主要用于新能源领域，而非药品原料，可能存在用户对业务类型的混淆。

从欧洲市场销售情况看，未找到2025年公司欧洲地区的具体营收数据（2024年欧洲市场营收占比约5.1%，主要为家电产品）。受欧盟“碳边境调节机制”（CBAM）等贸易壁垒影响，公司家电产品在欧洲市场的竞争力有所下降（2024年欧洲营收同比下降8.9%）。

四、风险提示

1. 行业竞争风险：家电业务面临小熊电器、九阳股份等竞品的价格战；新能源化工业务面临天赐材料、多氟多等企业的产能扩张压力。
2. 产品价格风险：六氟磷酸锂价格受供需关系影响较大，若行业产能继续过剩，价格可能进一步下跌，导致公司利润收缩。
3. 海外市场风险：欧洲市场受贸易壁垒、汇率波动等因素影响，家电产品出口难度加大；新能源化工产品若要进入欧洲市场，需满足欧盟REACH法规等要求，合规成本较高。

五、结论与建议

天宇股份作为传统家电与新能源化工双主业企业，家电业务稳定但增长乏力，新能源化工业务是未来核心增长点，但受行业产能过剩影响，短期盈利压力较大。关于“欧洲CEP证书”，因公司业务类型与药品原料关联度较低，可能存在信息偏差，建议进一步确认需求。

建议：若关注公司新能源化工业务的欧洲市场拓展，可开启“深度投研”模式，获取六氟磷酸锂欧洲市场的具体销售数据、合规认证进展等信息；若关注家电业务的欧洲布局，可查询公司海外经销商网络、产品认证（如CE认证）等情况。