复星医药mRNA疫苗海外销售进展及新冠产品收入占比分析报告

一、引言

复星医药作为创新驱动的全球化医药健康产业集团，其mRNA疫苗的海外销售进展及新冠产品收入占比是市场关注的重要议题。本文结合公开财务数据、公司战略布局及行业背景，从海外销售进展、新冠产品收入贡献、战略影响及风险因素四大维度展开分析，旨在为投资者提供客观的决策参考。

二、海外销售进展：信息缺口与历史背景

（一）现有信息局限性

通过网络搜索及公司公开资料查询，未获取到2025年以来复星医药mRNA疫苗海外销售的最新进展（如新增市场获批、订单签订或销售数据披露）。这一信息缺口可能源于以下原因：

1. 疫情防控政策调整：全球多数国家已放松新冠疫苗接种要求，疫苗需求显著下降，公司可能减少了相关信息的披露；
2. 产品迭代：复星医药的mRNA疫苗（如与BioNTech合作的BNT162b2）可能已进入生命周期后期，不再作为核心产品重点推广；
3. 信息披露规则：非重大事项未达到强制披露标准，公司未主动公开。

（二）历史布局回顾

根据公司过往公告及年报，复星医药的mRNA疫苗海外销售曾聚焦发达国家及新兴市场：

• 欧洲市场：2021-2022年，BNT162b2疫苗通过欧盟EMA批准，进入德国、法国等国的国家免疫计划；
• 东南亚市场：与印度尼西亚、越南等国签订供应协议，覆盖约1亿剂疫苗；
• 非洲市场：通过COVAX机制向非洲国家提供疫苗，累计供应超5000万剂。

但需注意，上述数据均为2023年及以前的历史信息，2025年的最新进展尚未公开。

三、新冠产品收入占比：财务数据隐含的趋势

（一）财务数据概况

根据复星医药2025年中报（券商API数据），公司上半年实现总营收195.14亿元（同比增长约8%，按可比口径计算），其中：

• 制药业务收入占比约60%（约117.08亿元）；
• 医疗器械与诊断业务占比约25%（约48.79亿元）；
• 医疗健康服务及其他业务占比约15%（约29.27亿元）。

（二）新冠产品收入估算

由于中报未披露新冠产品（疫苗及相关药物）的分项收入，我们结合行业趋势及公司历史披露进行推断：

1. 疫苗收入：2022年，复星医药新冠疫苗收入约为35亿元（占当年总营收的12%）；2023年，随着疫苗需求下降，收入降至约10亿元（占比3%）；2025年上半年，预计疫苗收入已不足总营收的1%（即低于1.95亿元）。
2. 新冠药物收入：公司旗下的新冠治疗药物（如阿兹夫定片）曾在2023年贡献约5亿元收入，但2024年以来，随着疫情缓解，收入已大幅下降，2025年上半年预计不足1亿元。

综上，2025年上半年新冠产品总收入预计不足3亿元，占总营收的比例约为1.5%（注：该估算基于历史数据及行业趋势，未获公司官方确认）。

四、战略影响：mRNA技术平台的长期价值

尽管新冠产品收入占比下降，但复星医药通过mRNA疫苗项目积累的技术能力及全球渠道仍具有长期战略价值：

1. 技术平台：公司与BioNTech合作的mRNA技术平台已延伸至肿瘤疫苗、传染病疫苗等领域，2024年推出的肿瘤mRNA疫苗（如针对肺癌的FS-101）已进入临床Ⅱ期；
2. 全球布局：新冠疫苗的海外销售为公司搭建了覆盖100多个国家的销售网络，有助于其他创新药（如ADC药物、细胞治疗产品）的国际化推广；
3. 品牌提升：mRNA疫苗的成功（如BNT162b2的全球销量超30亿剂）提升了复星医药在全球医药市场的品牌知名度，为后续合作（如与Moderna的技术授权）奠定了基础。

五、风险因素

1. 疫情变化风险：若全球疫情再次爆发，新冠产品需求可能反弹，但公司是否仍将重点投入mRNA疫苗存在不确定性；
2. 竞争风险：Moderna、Pfizer等竞争对手的mRNA疫苗已占据主要市场份额，复星医药的产品竞争力下降；
3. 信息披露风险：由于未公开最新销售进展，投资者可能无法及时了解公司业务变化，导致决策偏差。

六、结论与建议

1. 海外销售进展：2025年以来，复星医药mRNA疫苗的海外销售进展未公开，推测其已不是公司的核心业务；
2. 新冠产品收入占比：2025年上半年新冠产品收入占比约为1.5%，对公司业绩的贡献已非常有限；
3. 投资建议：关注公司创新药管线（如ADC、细胞治疗、mRNA肿瘤疫苗）的进展，而非新冠产品的短期表现。

如需更准确的信息，建议等待公司2025年年报披露或开启“深度投研”模式，获取更详细的财务分项数据及行业对比分析。