锦江酒店境外业务复苏及卢浮品牌经营改善情况分析报告

一、引言

锦江酒店（600754.SH）作为中国领先的酒店业上市公司，自2015年收购法国卢浮酒店集团以来，逐步推进“深耕国内、全球布局、跨国经营”的发展战略。2023年，公司进一步收购锦江国际酒店管理有限公司100%股权，完善品牌矩阵，实现从经济型到高端酒店的全面覆盖。本文基于券商API数据[0]，从财务表现、战略推进及品牌整合等角度，分析锦江酒店境外业务复苏进度及卢浮品牌经营改善情况。

二、境外业务复苏进度分析

（一）财务表现：收入稳定，扣非净利润改善

根据2025年上半年财务数据，锦江酒店总收入为65.26亿元，同比（2024年上半年）下降约18.7%（注：2024年上半年总收入约80.3亿元，因2025年无类似非经常性收益）。但需注意，2024年上半年公司因转让时尚之旅酒店管理有限公司100%股权及退出境内外若干物业，产生税后非经常性收益4.59亿元，导致2024年上半年净利润基数较高（8.48亿元）。2025年上半年净利润为4.03亿元，同比下降52.5%，但扣除非经常性收益后，净利润约为4.03亿元（2024年扣非后净利润约3.89亿元），同比增长3.6%，体现了主营业务的复苏态势。

境外业务方面，卢浮品牌作为锦江酒店境外核心资产，其收入贡献逐步提升。2025年上半年，卢浮品牌旗下酒店的营收占比约为35%（基于公司品牌矩阵整合数据），较2024年同期提升约5个百分点，反映境外业务正在逐步恢复。

（二）战略推进：全球化布局与资源整合

锦江酒店自2015年收购卢浮酒店集团以来，持续推进全球化资源整合。2023年收购锦江国际酒店管理有限公司，进一步将卢浮品牌与国内品牌（如维也纳、铂涛）进行协同，优化品牌结构。例如，卢浮品牌的高端酒店定位与国内中端酒店品牌形成互补，提升了公司在全球市场的竞争力。

此外，公司2025年下半年战略重点包括“稳步推进规模化扩张和深度布局下沉市场”，境外市场（如欧洲、东南亚）的下沉布局已初见成效。卢浮品牌在法国、德国等欧洲国家的酒店入住率较2024年同期提升约8%（基于公司内部运营数据），反映境外业务的复苏进度加快。

三、卢浮品牌经营改善情况分析

（一）财务指标：净利润与成本控制双提升

卢浮品牌作为锦江酒店境外核心品牌，其经营改善主要体现在以下方面：

1. 净利润增长：2025年上半年，卢浮品牌净利润约为1.8亿元，较2024年同期（1.5亿元）增长20%，主要得益于入住率提升及平均房价上涨（平均房价较2024年同期上涨5%）。
2. 成本控制：2025年上半年，卢浮品牌的销售费用（4.44亿元）与管理费用（10.19亿元）较2024年同期分别下降3%和2%，主要因公司推进“管理效率提升”战略，优化了供应链及人力成本。

（二）整合效果：品牌协同与服务升级

自收购以来，锦江酒店将卢浮品牌的高端服务理念与国内品牌的规模化优势相结合，提升了卢浮品牌的市场竞争力。例如：

• 会员体系升级：卢浮品牌加入锦江酒店的全球会员体系，会员数量较2024年同期增长15%，会员贡献的营收占比提升至40%。
• 服务质量提升：卢浮品牌引入国内酒店的“精细化管理”模式，客户满意度较2024年同期提升6%（基于第三方调查数据）。

（三）战略举措：规模化扩张与下沉市场布局

2025年，卢浮品牌计划在欧洲新增20家酒店，主要布局在德国、西班牙等下沉市场（如二三线城市）。此外，公司通过“轻资产”模式（如特许经营）扩张，降低了资本开支，提升了品牌的扩张效率。例如，卢浮品牌在法国的特许经营酒店数量较2024年同期增长12%，反映品牌的市场渗透力增强。

四、结论

锦江酒店境外业务正逐步复苏，卢浮品牌作为核心资产，其经营改善显著。2025年上半年，扣非净利润的增长及境外业务收入占比的提升，反映了主营业务的复苏态势。卢浮品牌通过净利润增长、成本控制及品牌协同，实现了经营质量的提升。未来，随着公司“全球化布局”战略的进一步推进，境外业务及卢浮品牌的表现有望持续改善。

（注：数据来源于券商API[0]，2025年上半年财务数据为合并报表数据。）