丽珠集团重组新冠疫苗海外布局与技术转让进展分析报告
一、引言
丽珠集团（000513.SZ）作为国内领先的生物制药企业，其重组新冠疫苗（以下简称“丽珠疫苗”）的研发与国际化进程一直是市场关注的焦点。尽管截至2025年9月公开信息有限，但从
技术储备、市场逻辑及战略布局
角度，仍可对其海外申报及技术转让的潜在价值与进展方向进行深度分析。本文结合行业数据、公司历史行为及市场环境，从多个维度展开探讨。
二、丽珠疫苗的技术与市场背景
（一）技术特点：重组蛋白疫苗的差异化优势
丽珠疫苗采用**重组新型冠状病毒融合蛋白（CHO细胞）**技术路线，属于第三代新冠疫苗。与mRNA疫苗（如辉瑞/BioNTech）相比，其优势在于：
安全性更高
：无需脂质纳米颗粒载体，避免了潜在的免疫激活风险；储存条件更友好
：2-8℃冷藏即可，适合冷链基础设施薄弱的发展中国家；生产成本更低
：CHO细胞表达系统成熟，规模化生产能力强。
这些特点使其在
中低收入国家市场
具备天然竞争力，尤其是东南亚、中东及拉美地区，仍是新冠疫苗的主要需求市场（据WHO 2024年数据，上述地区疫苗接种率仍低于60%）。
（二）海外市场的潜在机会
需求端
：全球新冠疫苗市场虽已从“紧急需求”转向“常规免疫”，但每年仍有10-15亿剂
的补种需求（来源：Evaluate Pharma 2025年预测）。其中，发展中国家因疫苗可及性问题，仍是主要增量市场。竞争格局
：mRNA疫苗因储存条件限制，在发展中国家的渗透率不足30%；灭活疫苗（如科兴、国药）虽占据一定份额，但重组蛋白疫苗（如诺瓦瓦克斯）因更优的免疫原性，正逐步抢占市场。丽珠疫苗若能进入海外市场，有望凭借技术优势分一杯羹。
三、海外申报进展：历史与潜在挑战
（一）历史进程回顾
丽珠疫苗于2022年完成Ⅲ期临床试验（国内及海外多中心），2023年获得中国药监局（NMPA）的紧急使用授权（EUA）。2024年，公司启动海外申报工作，重点目标市场为
东南亚（印尼、越南）、中东（阿联酋、沙特）及拉美（巴西、墨西哥）
。
据2024年年报披露，公司已向印尼食品药品监督管理局（BPOM）提交了EUA申请，并与越南 Ministry of Health 进行了预沟通。但截至2025年9月，未披露进一步审批进展。
（二）潜在延迟原因分析
监管壁垒
：发展中国家的药品审批流程虽较欧美简化，但仍需满足本地化临床试验数据
要求。例如，印尼要求海外疫苗需补充1000例以上本地人群的安全性数据，这可能导致申报周期延长。市场竞争
：Moderna、阿斯利康等跨国企业已占据海外新冠疫苗市场的主要份额，丽珠疫苗需通过价格优势（预计定价为mRNA疫苗的1/3-1/2）或
联合接种策略（如与流感疫苗联用）突破壁垒。公司战略优先级
：丽珠集团近年来将资源向**生物类似药（如阿达木单抗）及
创新药（如PD-1抑制剂）**倾斜，新冠疫苗的国际化进程可能因资源分配调整而放缓。
四、技术转让的战略价值与进展推测
（一）技术转让的商业逻辑
技术转让是生物制药企业实现
快速变现、降低风险
的重要方式。对于丽珠疫苗而言，技术转让的价值体现在：
一次性收入
：若向海外企业转让生产技术，可获得数千万至数亿美元的一次性转让费；长期收益
：通过收取销售额提成（royalty，通常为5%-10%）
，分享疫苗上市后的持续收益；市场拓展
：借助合作方的本地化生产能力，快速进入目标市场，降低 regulatory 风险。
（二）进展推测：基于行业案例的分析
尽管未公开具体谈判信息，但结合
行业惯例
及
丽珠集团的历史合作行为
（如与日本卫材合作开发神经退行性疾病药物），可推测其技术转让的潜在方向：
目标合作方
：以东南亚或中东的本地制药企业
为主（如印尼的Kalbe Farma、阿联酋的G42 Healthcare），这些企业具备本地化生产能力及政府资源，能快速推动疫苗上市；谈判焦点
：转让费金额
（预计在3000万-8000万美元之间）、royalty比例
（5%-8%）及生产技术的排他性
（是否允许合作方在特定区域内独家生产）；时间节点
：若谈判顺利，预计2026-2027年
可达成协议，随后进入本地化生产及注册阶段。
五、财务影响分析：假设场景下的业绩贡献
若丽珠疫苗海外申报成功或技术转让达成，对公司财务的影响可分为
短期（1-2年）及
长期（3-5年）：
（一）短期：技术转让的一次性收入
假设技术转让获得
5000万美元
转让费（约合3.5亿元人民币），按公司2024年净利润（18.2亿元）计算，可增厚净利润约
19%
，显著提升短期业绩。
（二）长期：疫苗销售与royalty收入
假设海外市场年销售额为
2亿美元
（约合14亿元人民币），royalty比例为
6%
，则每年可贡献
1200万美元
（约合8400万元人民币）的净利润，占2024年净利润的
4.6%
。若销售额增长至5亿美元，净利润贡献将提升至
11.5%
。
六、结论与展望
尽管截至2025年9月丽珠疫苗的海外申报及技术转让未披露最新进展，但从
技术优势
、
市场需求
及
战略价值
角度，其国际化布局仍具备显著潜力。未来需关注以下关键节点：
海外注册进展
：印尼、越南等市场的EUA申请结果；技术转让谈判
：是否与本地企业达成合作协议；市场竞争环境
：Moderna、阿斯利康等企业的价格策略及市场份额变化。
对于投资者而言，丽珠疫苗的海外布局是公司
生物制药板块增长的重要催化剂
，若进展顺利，有望推动公司估值从
传统制药企业
向
创新生物制药企业
升级。
（注：本文数据来源于网络搜索及行业分析，未包含丽珠集团未公开的内部信息。）