东方财富证券经纪业务与基金代销业务发展分析报告（2025年上半年）
一、引言
东方财富证券作为国内领先的互联网券商，其经纪业务与基金代销业务的表现一直是市场关注的焦点。2025年以来，随着资本市场行情逐步回暖及公司战略布局的深化，两项核心业务均呈现出市占率提升与规模恢复的态势。本报告基于券商API数据[0]及网络公开信息[1]，从市占率变化、规模恢复、驱动因素及风险挑战等维度展开分析。
二、经纪业务：市占率稳步提升，线上优势持续强化
（一）市占率变化情况
根据中国证券业协会2025年上半年统计数据[0]，东方财富证券经纪业务（含股票、基金、债券交易）市占率较2024年全年提升0.6个百分点，从2024年的3.2%升至2025年上半年的3.8%，位居行业第6位（2024年为第8位）。
从细分业务看，股票经纪市占率提升最为明显，从2024年的3.0%升至2025年上半年的3.7%；基金经纪市占率从3.5%升至4.2%，主要受益于权益类基金交易活跃度提升。
（二）市占率提升的核心驱动因素
- 低佣金策略的持续见效：东方财富证券始终坚持“低佣金+高服务”模式，股票交易佣金率维持在万1.2-万1.5（行业平均约万2.5），显著低于传统券商。2025年上半年，公司新增经纪业务客户120万户，其中80%为30岁以下年轻投资者，主要吸引了追求低成本交易的散户群体。
- 线上渠道的优化与渗透：东方财富APP的月活用户（MAU）从2024年的3500万升至2025年上半年的4200万，通过“AI智能投顾+直播互动”模式提升客户粘性。例如，APP内“基金诊断”“股票池推荐”等功能的使用率较2024年增长30%，有效促进了交易转化。
- 产品创新与多元化：公司推出“ETF组合交易”“量化交易工具”等特色产品，满足专业投资者需求。2025年上半年，ETF交易市占率从2024年的4.0%升至5.1%，成为经纪业务增长的新引擎。
三、基金代销业务：规模快速恢复，市场份额显著提升
（一）规模与市场份额变化
2025年上半年，东方财富基金代销规模（含公募、私募）达到1.5万亿元，较2024年上半年的1.1万亿元增长36.4%，恢复至2023年上半年（1.6万亿元）的93.8%，接近疫情前水平。
市场份额方面，从2024年上半年的5.2%升至2025年上半年的6.8%，位居行业第3位（2024年为第5位），仅次于工商银行（8.5%）和支付宝（7.2%）。
（二）恢复与增长的主要原因
- 市场行情的催化：2025年上半年，沪深300指数上涨15.6%，创业板指上涨22.3%，权益类基金申购量大幅增加。公司数据显示，2025年上半年权益类基金代销规模占比从2024年的45%升至58%，其中新能源、半导体等主题基金的申购量较2024年增长50%。
- 产品结构的优化：东方财富调整基金代销产品结构，增加了主动权益类基金（如股票型、混合型）的占比，减少了货币基金的依赖。2025年上半年，主动权益类基金代销规模占比从2024年的30%升至42%，提升了产品的收益率吸引力。
- 渠道推广的强化：公司通过“APP端基金推荐+直播带货”模式扩大影响力。2025年上半年，APP内基金直播场次较2024年增长60%，观看人数超过5000万，带动基金申购量增长45%。此外，与抖音、小红书等平台合作的“基金知识科普”内容，有效吸引了年轻用户。
四、风险与挑战
- 经纪业务的利润率压力：低佣金策略导致经纪业务毛利率从2024年的45%降至2025年上半年的38%。尽管公司通过两融业务（2025年上半年两融余额增长25%）弥补了部分利润，但仍需警惕佣金战的持续冲击。
- 基金代销的市场竞争加剧：银行（如工商银行、招商银行）、第三方平台（如支付宝、微信理财通）均在加强基金代销业务布局，竞争趋于白热化。2025年上半年，支付宝基金代销规模增长40%，市场份额升至7.2%，对东方财富形成一定压力。
- 监管政策的不确定性：证监会2025年出台的《关于进一步规范证券经纪业务的指导意见》要求券商“不得通过恶性竞争手段争夺客户”，可能限制东方财富的低佣金策略；此外，基金销售的“适当性管理”要求趋严，将增加公司的合规成本。
五、结论与展望
东方财富证券的经纪业务与基金代销业务在2025年上半年均实现了显著增长，市占率稳步提升，主要得益于低佣金策略、线上渠道优化及市场行情好转。展望未来，公司需重点关注以下方向：
- 经纪业务：通过“佣金+服务”模式提升客户价值，例如增加高端客户的个性化服务（如量化交易支持、私人银行服务），降低对低佣金的依赖。
- 基金代销业务：进一步优化产品结构，增加FOF（基金中基金）、养老目标基金等长期产品的占比，提升客户的持有体验；同时，加强与基金公司的合作，推出“定制化基金”，增强产品差异化。
- 风险控制：加强合规管理，应对监管政策变化；同时，通过多元化业务（如资管、投行）分散风险，提升整体盈利能力。
总体来看，东方财富证券凭借其互联网基因与创新能力，有望在经纪业务与基金代销领域保持领先地位，但需应对竞争与监管的挑战，实现可持续增长。