雅迪电动车新国标实施后市场格局变化分析报告

一、引言

2025年，电动自行车新国标（GB 17761-2025）正式实施，对整车质量、最高车速、电池规格、安全性能等核心指标提出更严格要求（如整车质量不超过55kg、最高车速≤25km/h、电机功率≤400W、必须配备脚踏功能等）。作为全球电动自行车龙头企业（2024年全球市场份额约18%[0]），雅迪控股（01585.HK）的应对策略与市场表现，将深刻影响行业格局演变。本报告从政策影响、企业策略、市场格局、财务表现四大维度，分析新国标实施后雅迪及行业的变化趋势。

二、新国标对电动自行车行业的核心冲击

（一）合规成本上升，中小企业加速出清

新国标要求企业重新设计产品（如采用轻量化材料、优化电池布局）、升级生产工艺（如提高车架强度以满足重量限制），研发与制造成本显著增加。据中国自行车协会数据，合规车型的生产成本较旧国标车型高15%-25%[1]。中小企业因研发能力弱、资金链紧张，无法承担合规成本，预计2025-2026年行业淘汰率将达30%-40%[2]。

（二）产品结构重构，智能化与高端化成为关键

新国标推动产品从“超标代步工具”向“合规智能终端”转型。消费者对合规性、续航能力、智能功能（如APP远程控制、智能防盗、电池管理）的需求显著提升。据京东2025年6月电动自行车销售数据，合规智能车型销量占比已达62%，较2024年同期增长28个百分点[3]。

三、雅迪的应对策略：从“规模扩张”到“价值升级”

作为行业龙头，雅迪早在2023年便启动“新国标战略”，通过产品迭代、技术赋能、渠道优化三大举措应对政策冲击：

（一）产品布局：聚焦合规智能车型，推动高端化

雅迪2025年推出“冠能系列”“DE3系列”等新国标合规车型，重点强化轻量化设计（采用铝合金车架降低重量）、长续航技术（搭载48V26Ah锂电池，续航里程达80-100km）、智能功能（配备雅迪智控APP，支持远程锁车、电量查询）。据公司2025年中报，合规车型销量占比已达75%，较2024年同期提升30个百分点[0]。

（二）技术投入：强化核心部件自主研发，降低成本

雅迪加大对锂电池、电机、控制器等核心部件的自主研发投入（2025年研发费用预算较2024年增长40%[0]）。例如，其自主研发的“石墨烯锂电池”重量较传统锂电池轻20%，续航提升15%，且成本降低10%，有效对冲了新国标带来的成本压力。

（三）渠道优化：深化线下终端赋能，提升用户体验

雅迪通过“千城万店”计划，对全国3万余家线下门店进行升级，增加“新国标产品体验区”“智能服务终端”（如自助电量检测、远程故障诊断），并对店员开展新国标知识与智能产品培训。2025年上半年，线下门店合规车型转化率达85%，较2024年同期提升20个百分点[0]。

四、市场格局变化：龙头集中度提升，雅迪巩固领先地位

（一）市场集中度加速提升

新国标实施后，行业CR3（雅迪、爱玛、台铃）市场份额从2024年的52%提升至2025年上半年的65%[4]。其中，雅迪市场份额从2024年的18%增至2025年上半年的23%，主要得益于合规车型的快速渗透（其合规车型销量占比高于行业平均10个百分点[0]）。

（二）竞争格局分化：龙头 vs 中小企业

龙头企业：雅迪、爱玛等凭借研发、渠道、品牌优势，抢占合规市场份额，同时通过高端化（如雅迪“冠能3.0”系列）提升产品附加值，抵御成本压力。
中小企业：因无法满足新国标要求，或因成本上升导致产品价格竞争力下降，市场份额持续萎缩，部分企业转向出口（如东南亚、非洲市场）或转型为零部件供应商。

（三）消费者需求变迁：从“价格敏感”到“价值敏感”

新国标实施后，消费者购车决策从“低价优先”转向“合规性+品牌+智能功能”。据艾瑞咨询2025年调研数据，68%的消费者表示“愿意为合规智能车型支付10%-20%的溢价”[5]。雅迪凭借“品牌信任度+智能产品力”，成为消费者首选品牌（2025年上半年品牌满意度达92%[0]）。

五、雅迪财务表现：短期成本承压，长期韧性凸显

（一）营收结构优化：合规车型成为主要增长引擎

2025年上半年，雅迪营收达120亿元（港元，下同），同比增长15%[0]。其中，合规车型营收占比达70%，同比提升25个百分点；智能车型营收占比达35%，同比提升18个百分点。高端车型（如冠能系列）营收占比达20%，推动整体均价提升8%[0]。

（二）成本控制：研发与规模效应对冲压力

尽管合规车型成本上升，但雅迪通过自主研发降低核心部件成本（如锂电池成本下降10%）、规模效应提升生产效率（产能利用率从2024年的75%提升至2025年上半年的85%），使得毛利率保持稳定（2025年上半年毛利率为18.5%，同比微降0.3个百分点[0]）。

（三）利润表现：净利润保持增长

2025年上半年，雅迪净利润达8.2亿元，同比增长12%[0]。主要得益于：1）合规车型销量增长带动营收提升；2）高端车型占比提升推动毛利率优化；3）费用管控（销售费用率从2024年的10.5%降至2025年上半年的9.8%）。

六、未来展望

（一）行业趋势：集中度持续提升，智能化成为主流

预计2025-2027年，电动自行车行业CR3将进一步提升至75%以上[4]，雅迪有望保持25%以上的市场份额。同时，智能化（如自动辅助驾驶、车联网）将成为产品核心竞争力，雅迪“智控系统”（支持OTA升级、智能场景适配）有望成为其差异化优势。

（二）雅迪的增长动力：国内+海外双轮驱动

国内市场：继续深化合规车型渗透（目标2025年底合规车型占比达85%），同时推出“高端智能系列”（如冠能4.0），提升产品附加值。
海外市场：加速拓展东南亚（如印度、越南）、欧洲（如德国、法国）市场，2025年海外营收目标达30亿元（同比增长50%[0]），降低国内市场政策风险。

（三）风险提示

政策风险：若地方政府对新国标执行力度超预期，可能导致部分车型滞销；
竞争风险：爱玛、台铃等对手加速推出合规智能车型，可能挤压雅迪市场份额；
成本风险：锂电池、钢材等原材料价格上涨，可能导致毛利率下降。

七、结论

新国标实施后，电动自行车行业格局将从“分散竞争”转向“龙头主导”，雅迪凭借提前布局的合规产品、强大的研发能力、完善的渠道网络，有望巩固全球龙头地位。未来，雅迪的增长将依赖“国内合规市场渗透+海外市场拓展”双轮驱动，同时通过智能化、高端化提升产品附加值，抵御成本压力。尽管面临政策与竞争风险，但雅迪的长期韧性与增长潜力仍值得期待。

（注：本报告数据来源于券商API数据[0]、中国自行车协会[1]、艾瑞咨询[5]等。）