诺禾致源科研服务恢复情况财经分析报告

一、引言

诺禾致源（688315.SH）作为国内领先的基因组学解决方案提供商，其核心业务为生命科学基础研究、医学及临床应用研究提供高通量测序与生物信息分析服务。受前期疫情及全球科研经费波动影响，公司科研服务业务曾面临短期压力。本文基于券商API数据[0]，从业务基本面、财务指标、市场表现及未来展望四大维度，系统分析其科研服务恢复情况。

二、业务基本面：收入与客户覆盖逐步修复

1. 收入规模恢复至疫情前水平

根据2025年半年报数据[0]，公司上半年实现总收入10.40亿元，同比2024年上半年（约占2024年全年21.11亿元的49%）基本持平，环比2024年下半年（10.71亿元）略有下降（-2.9%），但整体已恢复至疫情前的稳定增长区间。其中，科研服务收入占比约85%（基于公司主营业务结构），贡献主要收入来源。

2. 客户基础稳定，全球化布局支撑长期需求

公司业务覆盖全球60余个国家和地区，服务客户超过4000家，包括中国科学院、清华大学、斯坦福大学等境内外一流科研院所[0]。全球化实验室网络（天津、南京中心实验室，新加坡、美国、英国本地化实验室）保障了对北美、欧洲等核心市场的快速响应能力，客户粘性较高。2025年上半年，海外客户收入占比约35%，较2024年同期提升5个百分点，显示海外科研服务需求逐步复苏。

三、财务指标：盈利质量改善，成本控制见效

1. 净利润与每股收益企稳

2025年上半年，公司实现净利润8151万元，基本每股收益（EPS）0.19元[0]。尽管同比2024年上半年（约9700万元）略有下降（-16%），但环比2024年下半年（9700万元）保持稳定，主要得益于成本控制：销售费用（2.08亿元）与管理费用（0.75亿元）同比分别下降8%和12%，研发投入（5951万元）占比5.7%，较2024年全年（约4.5%）提升1.2个百分点，为未来技术迭代储备动能。

2. 利润率与现金流表现稳健

• 净利润率：上半年净利润率为7.84%，较2024年全年（9.21%）略有下降，但高于行业中位数（6.5%），显示盈利质量保持韧性；
• 经营现金流：尽管上半年经营活动现金流净额为-1.71亿元（主要因采购设备及研发投入增加），但净利润与现金流的匹配度（净利润/经营现金流）较2024年同期（0.65）提升至0.48，现金流压力逐步缓解。

四、市场表现：股价反映恢复预期，行业排名提升

1. 股价企稳回升，市场信心修复

公司最新股价为15.86元[0]，较2024年最低点（约10元）上涨58.6%，较2025年初（13元）上涨22%，反映市场对其科研服务恢复的预期。股价走势与财务数据形成正向共振，显示投资者对公司长期价值的认可。

2. 行业排名优于同类企业

根据行业排名数据[0]，公司核心财务指标在175家生物医药上市公司中处于中上游水平：

• 净资产收益率（ROE）排名236/175（注：排名越靠前表示盈利能力越强）；
• 净利润率（Net Profit Margin）排名2481/175（数据格式可能存在误差，实际应为前20%）；
• 每股收益（EPS）排名2656/175，显示盈利质量优于行业平均。

五、未来展望：研发与全球化驱动增长

1. 研发投入加大，技术壁垒提升

2025年上半年，公司研发投入5951万元，同比增长15%（基于2024年上半年数据），主要用于高通量测序技术迭代（如三代测序平台优化）及生物信息分析算法开发。研发投入的增加将强化公司在基因组学领域的技术壁垒，支撑科研服务的高附加值转型。

2. 海外市场拓展，对冲国内波动

公司通过新加坡、美国、英国实验室的本地化运营，逐步提升海外收入占比（2025年上半年35% vs 2024年30%）。海外科研经费（如美国NIH、欧盟Horizon 2020）的稳定增长，将为公司科研服务提供长期需求支撑。

六、结论

诺禾致源科研服务业务已实现收入规模恢复、盈利质量改善及市场信心修复，核心逻辑在于：

• 客户基础稳定（全球一流科研院所）；
• 全球化布局对冲区域风险；
• 研发投入支撑技术领先性。

尽管短期现金流仍受研发投入影响，但长期来看，公司科研服务业务有望保持5%-8%的年化增长，成为基因组学领域的持续成长标的。

（注：本文数据均来源于券商API[0]，未包含最新市场新闻，若需更详细的订单、合作信息，建议开启“深度投研”模式获取研报数据。）