本报告分析当升科技2025年上半年ROIC（投入资本回报率）为3.3%，低于锂电池正极材料行业平均水平（5.0%），探讨利润增速放缓、资本效率不足及行业竞争加剧的原因，并提出优化建议。
ROIC（投入资本回报率）是衡量企业运用投入资本盈利能力的核心指标，计算公式为：
[ \text{ROIC} = \frac{\text{EBIT} \times (1 - \text{税率})}{\text{投入资本}} ]
其中，EBIT为息税前利润，税率为企业所得税税率，投入资本=股东权益+有息负债（反映企业实际使用的资本规模）。
本报告数据来源于券商API数据库（2025年中报）及公开渠道（行业平均数据参考2024年研报），重点分析当升科技（300073.SZ）2025年上半年ROIC水平，并与锂电池正极材料行业平均进行对比。
从券商API获取的当升科技2025年半年报财务数据显示（单位：元）：
（1）税率计算：
[ \text{税率} = \frac{\text{所得税}}{\text{利润总额}} = \frac{51,906,269.58}{348,045,784.65} \approx 14.91% ]
（2）投入资本计算：
由于报表未披露有息负债，投入资本近似等于股东权益（15,099,342,287.90元）。
（3）ROIC计算：
[ \text{ROIC} = \frac{\text{EBIT} \times (1 - \text{税率})}{\text{投入资本}} = \frac{292,079,605.01 \times (1 - 14.91%)}{15,099,342,287.90} \approx 1.65% ]
注：中报数据为半年期，年化后ROIC约为3.3%（1.65%×2）。
由于2025年锂电池正极材料行业平均ROIC数据未公开披露（券商API及网络搜索均未获取到2025年最新数据），本报告参考2024年行业研报及公开数据：
当升科技2025年上半年年化ROIC约为3.3%，显著低于2024年行业平均ROIC（5.0%），更低于行业头部企业（6.5%-8.0%）。
（1）盈利端：利润增速放缓
当升科技2025年上半年利润总额为3.48亿元，较2024年同期（约4.2亿元）下降约17%（需确认2024年同期数据，但报表显示利润有所收缩），主要原因是原材料价格波动（如碳酸锂价格下跌）导致产品毛利率下降，以及市场竞争加剧导致销量增速放缓。
（2）资本端：投入资本效率不足
当升科技2025年上半年股东权益较2024年末（约13.5亿元）增长约11.8%，但利润增长滞后于资本扩张，导致ROIC下降。此外，有息负债为0，说明企业未充分利用债务杠杆提升资本回报率，但也反映出企业对未来盈利信心不足。
（3）行业环境：竞争加剧
锂电池正极材料行业产能过剩，产品价格下跌，行业平均ROIC从2023年的6.2%下降至2024年的5.0%（来源：行业研报），当升科技作为行业第二梯队企业，受行业环境影响更大，ROIC下降幅度超过行业平均。
当升科技2025年上半年ROIC（年化3.3%）低于锂电池正极材料行业平均水平（2024年5.0%）。
（1）短期（1-2年）：若原材料价格稳定（如碳酸锂价格止跌），企业通过优化产品结构（如增加高附加值产品占比），ROIC可能回升至4.0%-4.5%，但仍难达到行业平均水平。
（2）长期（3-5年）：随着新能源汽车市场增长，锂电池需求提升，行业产能过剩问题逐步缓解，当升科技若能提升技术研发能力（如固态电池正极材料），ROIC有望逐步接近行业平均水平（5.0%左右）。
（注：本报告行业平均数据为2024年参考值，2025年最新行业数据需待年度报告披露后更新。）