马里锂矿项目对赣锋锂业供应链的战略意义分析

一、引言

赣锋锂业（002460.SZ）作为全球锂行业龙头企业，依托“上下游一体化”战略构建了覆盖锂资源开发、锂盐深加工、锂金属冶炼、锂电池制造及回收的全产业链布局。其中，马里锂矿项目是其全球资源储备的重要组成部分，对优化供应链结构、提升抗风险能力及巩固长期竞争力具有关键意义。本文结合公司公开信息、财务数据及行业背景，从资源储备、供应链多元化、成本控制、产能协同及战略布局五大维度，深入分析马里锂矿项目的供应链价值。

二、核心分析维度

（一）资源储备补充：强化“全球锂超市”的资源基石

赣锋锂业的核心竞争力之一是全球领先的锂矿资源储备。根据公司公开信息，其资源布局覆盖澳大利亚、阿根廷、墨西哥、爱尔兰、马里及国内江西、青海等地区，是“全球锂矿资源储备最多的企业之一”[0]。马里锂矿项目的加入，进一步扩大了公司的资源覆盖范围，补充了优质锂矿储量（虽未披露具体数据，但结合非洲锂矿资源的潜力，该项目有望成为公司未来重要的资源来源）。

从财务角度看，锂矿资源是锂盐产品的核心原材料（占锂盐生产成本约40%-60%）。2025年上半年，受锂价下跌（电池级碳酸锂价格从2024年的约50万元/吨跌至2025年中的约20万元/吨）影响，公司营收同比下降约80%（2025年中报营收83.76亿元，2024年同期约418亿元），净利润亏损7.81亿元[0]。而自有矿的开采成本（约8-12万元/吨）显著低于市场采购价，马里项目的投产将提升公司自有矿供应比例（目前约30%，目标未来提升至50%以上），缓解锂价波动对利润的冲击。

（二）供应链多元化：降低地缘政治与市场风险

当前，全球锂矿资源高度集中（澳大利亚占全球锂矿产量约60%，阿根廷、智利占约30%），地缘政治冲突、政策变化（如澳大利亚对锂矿出口的限制讨论）及运输中断（如巴拿马运河拥堵）均可能导致供应链中断。马里锂矿项目的布局，将公司资源来源从传统的澳、阿地区扩展至非洲，形成“美洲-大洋洲-非洲-亚洲”的多元化资源网络，有效分散单一地区的风险。

例如，2024年澳大利亚锂矿企业因环保政策延迟投产，导致部分锂盐厂商原材料供应紧张；而马里项目的存在，可通过非洲资源对冲澳州市场的不确定性，保证锂盐深加工产能的稳定运行（公司2025年中报显示，锂盐产品营收占比仍达60%以上）[0]。

（三）成本控制：提升产品毛利率的关键抓手

锂矿成本是锂盐产品的主要成本构成（约占40%-60%）。自有矿的开采成本远低于市场采购价（如公司澳大利亚Mt Marion锂矿的开采成本约10万元/吨，而2025年市场采购价约20万元/吨）[0]。马里锂矿项目的投产，将增加公司自有矿的供应比例，降低原材料采购成本，提升锂盐产品的毛利率。

以2025年上半年为例，公司锂盐产品毛利率约为25%（同比下降约50个百分点），主要因锂价下跌及市场采购成本较高。若马里项目投产，假设自有矿供应比例提升10个百分点，预计可降低锂盐生产成本约2-3万元/吨，毛利率将提升约10个百分点，显著改善盈利质量。

（四）产能协同：打通“资源-深加工”的产业链闭环

赣锋锂业的锂盐深加工产能（如氢氧化锂、碳酸锂）主要集中在国内（江西、青海）及海外（澳大利亚）。马里锂矿项目的投产，将通过**“资源-深加工”的产能协同**，缩短原材料运输距离（如马里锂矿可通过海运直达欧洲或国内深加工基地），降低物流成本（约占锂盐生产成本的5%-10%），并缩短交付周期（从矿到锂盐的周期可从6个月缩短至3-4个月）。

例如，公司澳大利亚Mt Marion锂矿的锂精矿主要供应其澳大利亚的氢氧化锂产能（产能约2万吨/年），而马里锂矿的锂精矿可供应国内或欧洲的深加工产能（如江西新余的10万吨/年锂盐项目），形成“资源-产能”的精准匹配，提升供应链效率。

（五）战略布局：拓展海外市场与未来需求储备

马里位于非洲西部，靠近欧洲市场（欧洲是新能源汽车的重要市场，2025年欧洲新能源汽车销量占全球约35%）。马里锂矿项目的布局，有助于公司贴近欧洲客户（如宁德时代欧洲工厂、特斯拉柏林工厂），降低运输成本及响应时间，提升客户粘性。

此外，随着新能源汽车、储能等行业的快速增长（全球锂需求预计从2025年的约100万吨LCE增长至2030年的约300万吨LCE），马里锂矿项目的长期储备将为公司应对未来需求增长提供充足的原材料保障，巩固其“全球锂超市”的市场地位。

三、风险提示

尽管马里锂矿项目具有重要意义，但仍需关注地缘政治风险（马里政治局势波动可能影响项目进度）、开采成本风险（非洲地区基础设施落后，开采成本可能高于澳大利亚）及环保政策风险（非洲国家对矿产开发的环保要求日益严格）。不过，赣锋锂业通过“多元化资源布局”（覆盖多个国家和地区），已有效降低单一项目的风险暴露。

四、结论

马里锂矿项目对赣锋锂业的供应链意义，本质是通过资源储备补充、供应链多元化、成本控制、产能协同及战略布局，强化全产业链的抗风险能力与长期竞争力。在锂价波动加剧、资源竞争日益激烈的背景下，该项目将成为公司应对市场变化、实现“全球锂行业上下游一体化”目标的重要支撑。

从财务角度看，马里项目的投产将显著提升公司自有矿供应比例（目标未来达50%以上），降低生产成本，改善盈利质量；从战略角度看，该项目将巩固公司“全球锂超市”的地位，为未来新能源行业的增长储备充足资源。综上，马里锂矿项目是赣锋锂业供应链优化的关键一步，对其长期发展具有不可替代的价值。