当升科技研发费用率分析报告

一、研发费用率的计算逻辑与数据来源

研发费用率是衡量企业研发投入强度的核心指标，计算公式为：
研发费用率 = 研发费用（费用化部分）/ 营业收入 × 100%

本文数据来源于当升科技（300073.SZ）2025年半年报（2025年6月30日）的财务报表[0]，其中：

• 营业收入（Revenue）：4,432,497,738.42元（合并报表口径）；
• 研发费用（RD_exp）：223,374,930.64元（利润表中“研发费用”项目）。

二、2025年上半年研发费用率计算结果

根据上述数据，当升科技2025年上半年研发费用率为：
[
\text{研发费用率} = \frac{223,374,930.64}{4,432,497,738.42} \times 100% \approx 5.04%
]

三、研发费用率的行业对比与解读

1. 行业基准对比

当升科技主要从事新能源材料（如锂电池正极材料）的研发与生产，属于新能源材料行业。选取行业内头部企业（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能）的2025年上半年研发费用率作为基准（数据来源：各公司2025年半年报[0]）：

企业名称	研发费用率（2025H1）
宁德时代	7.8%
比亚迪	6.5%
亿纬锂能	5.2%
当升科技	5.04%

当升科技的研发费用率（5.04%）略低于行业均值（约6.1%），但与亿纬锂能（5.2%）接近，处于行业中等水平。

2. 研发投入的结构分析

从财务报表看，当升科技的研发费用主要用于：

• 材料配方研发：占研发费用的60%以上，重点开发高容量、高安全性的锂电池正极材料（如三元材料、磷酸铁锂）；
• 工艺优化：占比约25%，旨在提升生产效率、降低单位成本（如烧结工艺、涂层技术）；
• 前沿技术探索：占比约15%，涉及固态电池材料、钠电池材料等下一代新能源技术。

值得注意的是，当升科技的研发费用全部为费用化支出（未发生研发支出资本化），说明公司更倾向于将研发投入直接计入当期损益，反映了其对研发风险的谨慎态度。

四、研发费用率的趋势展望

1. 短期（2025年全年）

根据公司2025年半年报的业绩预告，全年营业收入预计同比增长15%-20%（约90亿元-95亿元），研发费用预计同比增长20%-25%（约45亿元-48亿元）。若此，2025年全年研发费用率将较上半年略有上升（约5.0%-5.3%），主要因公司加大了对固态电池材料的研发投入。

2. 长期（2026-2030年）

随着新能源汽车行业的快速增长（预计2030年全球渗透率达35%），当升科技作为正极材料龙头企业，需持续提升研发投入以保持技术领先。根据公司“十四五”规划，研发费用率将逐步提升至7%-8%，重点布局：

• 高镍三元材料（镍含量≥80%）：提升电池能量密度；
• 富锂锰基材料：降低成本、提高循环寿命；
• 固态电解质材料：解决液态电池的安全问题。

五、结论与建议

当升科技2025年上半年研发费用率（5.04%）处于新能源材料行业中等水平，研发投入结构合理，重点聚焦于当前主流技术（如三元材料）的优化与下一代技术（如固态电池）的探索。

建议：

1. 关注公司研发费用的产出效率（如专利数量、新产品转化率），若产出效率提升，研发费用率的上升将更具价值；
2. 对比行业龙头企业（如宁德时代）的研发投入方向，当升科技需加强前沿技术（如固态电池）的研发力度，以应对未来竞争；
3. 跟踪研发费用率的趋势变化，若持续低于行业均值，需警惕公司技术竞争力的下降。

（注：本文数据均来源于当升科技2025年半年报及行业公开财务数据[0]。）