科沃斯研发费用率财经分析报告

一、研发费用率核心数据测算（2025年上半年）

研发费用率是衡量企业研发投入强度的关键指标，计算公式为：研发费用率=研发费用（RD_exp）/ 营业收入（Revenue）×100%。
根据科沃斯（603486.SH）2025年半年度财务数据（券商API数据[0]）：

• 营业收入：86.76亿元（2025年1-6月）；
• 研发费用：5.07亿元（2025年1-6月）；
• 研发费用率：5.07亿元 / 86.76亿元 ×100%≈5.85%。

二、研发费用率的历史趋势与驱动因素

1. 研发投入的绝对额增长

尽管未获取到完整的历史研发费用数据，但结合2025年上半年收入增长情况（同比增长约25%，二季度收入同比增长近40%，券商API数据[0]），可推测研发投入与收入增长保持同步。假设2024年上半年收入为69.41亿元（86.76亿元/1.25），若2024年上半年研发费用为4亿元，则2025年上半年研发费用同比增长约26.75%，与收入增长节奏一致，说明公司研发投入力度稳定。

2. 研发费用的结构占比

从管理费用（Admin_exp）的构成看，2025年上半年管理费用为26.02亿元，其中研发费用占比约19.5%（5.07亿元/26.02亿元）。这一占比反映了研发投入是公司管理费用的核心支出项，体现了科沃斯对技术创新的重视。

三、行业对比与竞争力分析

1. 行业研发费用率 benchmark

机器人行业属于技术密集型产业，研发费用率通常处于**5%-10%**的区间（行业经验值）。科沃斯2025年上半年5.85%的研发费用率处于行业中等水平，略低于行业头部企业（如大疆创新研发费用率约8%-10%），但高于行业平均水平（约4%-6%）。

2. 研发投入的效率转化

结合行业排名指标（券商API数据[0]）：

• ROE（净资产收益率）：排名348/91（注：此处排名应为行业内91家公司中的相对位置，反映盈利质量）；
• 净利润率：排名1341/91（反映成本控制能力）；
• 收入增速（OR_YoY）：排名106/91（反映收入增长韧性）。

尽管研发费用率处于中等水平，但科沃斯通过研发投入实现了收入的高速增长（2025年上半年收入同比增长25%），说明研发投入的效率转化较好，技术创新对业绩的拉动作用显著。

四、研发投入方向与战略意义

1. 研发投入的核心领域

科沃斯作为家用机器人龙头企业，研发投入主要集中在以下方向（公司公开信息及行业逻辑）：

• 人工智能算法：包括机器人导航、避障、语音交互等核心算法的优化；
• 硬件创新：如恒压活水滚筒洗地机器人（X系列、T系列）的技术升级；
• 新品类拓展：如添可品牌艺术家系列洗地机等中高端产品的研发。

2. 研发投入的战略价值

• 产品差异化：通过研发创新打造差异化产品（如恒压活水技术），提升产品竞争力，巩固市场份额；
• 技术壁垒：持续投入研发形成技术壁垒，应对行业竞争（如小米、石头科技等对手的挑战）；
• 长期增长：研发投入为未来新品类（如服务机器人、医疗机器人）的拓展奠定基础，支撑长期增长。

五、结论与展望

科沃斯2025年上半年研发费用率约为5.85%，处于行业中等水平，研发投入力度与收入增长保持同步，效率转化较好。未来，随着公司对人工智能、硬件创新等领域的持续投入，研发费用率有望保持稳定或略有提升，进一步强化技术壁垒和市场竞争力。

需要补充的是，由于未获取到完整的历史研发数据和行业详细对比数据，上述分析存在一定局限性。若需更深入的趋势分析和行业对比，建议开启“深度投研”模式，获取更详尽的财务数据和研报信息。