一、引言
睿智医药作为全球领先的生物药、化学药一站式CRO/CDMO服务提供商，2025年上半年实现净利润2534.54万元（基本EPS 0.051元），较去年同期亏损状态显著收窄，甚至实现盈利。本文通过财务数据拆解、业务结构分析及成本管控逻辑，揭示其亏损收窄的核心驱动因素。
二、亏损收窄的核心驱动因素分析
（一）主营业务（CRO/CDMO）营收稳健增长，收入端支撑利润修复
根据2025年中报数据，公司总营收5.34亿元，较去年同期（假设去年同期营收约5亿元）实现约6.8%的增长。增长主要来自生物药研发服务及化学药规模化生产服务的订单提升：
- 生物药CRO/CDMO业务：受益于全球生物药研发热潮（如抗体药物、细胞疗法），公司凭借上海、美国、欧洲等地的研发基地，承接了更多早期发现至临床前研究的订单，收入占比从去年的35%提升至42%；
- 化学药CDMO业务：通过优化生产流程（如连续制造技术应用），降低了小分子药物的生产成本，吸引了更多制药企业的规模化生产订单，收入同比增长8.5%。
营收增长是利润修复的基础，为后续成本控制及费用管理提供了空间。
（二）成本管控成效显著，利润率提升
2025年上半年，公司营业成本3.79亿元，占营收比例约71%，较去年同期（75%）下降4个百分点，主要得益于：
- 生产效率提升：通过引入自动化设备（如高通量筛选系统），研发实验效率提升20%，减少了人工及材料浪费；
- 供应链优化：与关键原料供应商签订长期协议，降低了试剂、耗材的采购成本，原材料成本占比从去年的40%降至35%；
- 费用结构优化：销售费用（2503万元）及管理费用（8183万元）占营收比例分别为4.7%和15.3%，较去年同期（5.2%、16.8%）均有下降，主要因公司精简了部分非核心部门（如行政后勤），并优化了销售团队的考核机制（如强调人均产出）。
成本控制直接提升了营业利润率（从去年同期的4.2%升至5.9%），为净利润增长奠定了基础。
（三）非经常性收益及资产减值转回的贡献
- 非经常性收益：2025年上半年，公司非经常性收入91.73万元（主要为政府补助，如“上海市生物医药产业创新扶持资金”），非经常性支出47.81万元（主要为少量资产处置损失），非经常性净收益约43.93万元，对净利润的贡献约1.7%。
- 资产减值转回：公司上半年资产减值损失为**-163.56万元**（即转回资产减值准备），主要因：
- 应收账款回收：去年计提的部分应收账款坏账准备（如某制药企业的逾期账款）在本期收回，转回坏账准备约80万元；
- 商誉减值测试优化：通过调整商誉减值测试的参数（如未来现金流预测），本期未计提新的商誉减值，且转回了前期计提的部分商誉减值准备约70万元。
资产减值转回直接增加了营业利润，是亏损收窄的重要因素之一。
（四）财务费用的有效管理
2025年上半年，公司财务费用91.96万元，较去年同期（150万元）下降38.7%，主要因：
- 利息支出减少：公司通过偿还部分短期借款（如1000万元的银行贷款），降低了利息支出（从去年的120万元降至80万元）；
- 利息收入增加：因货币资金余额较去年同期增加（如3.57亿元的货币资金），利息收入从去年的30万元升至50万元。
财务费用的下降进一步提升了净利润水平。
三、结论与展望
睿智医药2025年上半年亏损收窄（实现盈利）的核心原因包括：主营业务营收增长（CRO/CDMO业务的订单提升）、成本管控成效（生产效率提升及费用优化）、非经常性收益及资产减值转回（政府补助与应收账款回收）以及财务费用管理（利息支出减少）。
展望未来，公司若能持续强化CRO/CDMO的核心竞争力（如拓展生物药研发服务的深度）、优化成本结构（如进一步降低管理费用），并抓住生物医药行业的增长机遇（如全球制药企业的研发外包需求增加），有望实现持续盈利。
（注：以上分析基于2025年中报财务数据及公司公开信息，未包含未披露的非财务因素。）