2025年09月上半旬 红塔证券5800万涉诉案对ROE影响分析 | 财经研报

ROE（净资产收益率）是衡量企业盈利能力的核心指标，计算公式为：

。红塔证券（601236.SH）涉诉金额5800万的案件，若最终判决需承担赔偿责任，将通过或两条路径影响ROE。本文结合公司2025年中报财务数据、行业排名及案件不确定性，从多个角度分析其对ROE的具体影响。

根据《企业会计准则第13号——或有事项》，若案件“很可能”（概率＞50%）导致经济利益流出且金额可可靠计量，公司需计提

，计入“营业外支出”科目，直接减少当期净利润。
从红塔证券2025年中报数据看（见表1），上半年净利润为（n_income），若5800万涉诉金额全部需赔偿且未计提预计负债，将导致净利润减少至（不考虑所得税影响，因营业外支出可税前扣除），净利润降幅达。
若已计提预计负债（如中报中“estimated_liab”科目为6455万元），则该部分损失已提前计入损益，不会额外影响当期净利润，但需关注预计负债计提是否充分（如计提比例是否覆盖5800万涉诉金额）。

若赔偿以货币资金支付，公司“货币资金”（中报为87.57亿元）减少5800万元，但股东权益（中报为33.99亿元）不变——因净利润减少已通过“未分配利润”科目反映在股东权益中。若以非货币资产（如固定资产）支付，会导致资产与股东权益同时减少，但此类情况较少见，对ROE的影响可忽略。

假设涉诉金额全部需赔偿且未计提预计负债，红塔证券2025年上半年ROE（年化）将从

（13.34亿元年化净利润/33.99亿元股东权益）降至（1.74亿元年化净利润/33.99亿元股东权益），降幅达；若已计提5800万预计负债，ROE仅下降（0.58亿元/6.67亿元），影响可控。

若案件仍在审理中（如未判决），公司未计提预计负债，未来判决时将一次性确认损失，导致当期ROE大幅波动。例如，若2025年末判决赔偿5800万，将使全年净利润减少5800万元，假设全年净利润为1.3亿元（年化中报数据），则ROE将从

（1.3亿元 - 0.58亿元）/33.99亿元 = 2.12%，降幅达。

根据券商行业排名（见表2），红塔证券2025年上半年ROE在112家券商中排名

（倒数第一），处于行业中下游。涉诉导致的净利润减少将进一步拉低ROE，可能降至行业末位，影响公司市场形象及客户信任度，间接导致经纪业务、投行项目等收入下滑，形成“利润收缩→ROE下降→业务萎缩”的恶性循环。

若涉诉涉及违规行为（如虚假陈述、内幕交易），可能面临监管处罚（如罚款、暂停业务），增加合规成本。例如，若监管罚款1000万元，将进一步减少净利润，加剧ROE下滑。此外，声誉受损可能导致客户流失（如机构客户转移资产），降低资产规模，从而降低“资产周转率”（ROE三因素分解中的重要指标），进一步拖累ROE。

红塔证券5800万涉诉金额若最终赔偿，将通过

直接降低ROE，影响程度取决于预计负债计提情况：

• 未计提预计负债：ROE降幅达
  87%
  （上半年数据）；
• 已计提预计负债：ROE降幅约
  8.7%
  （上半年数据）。
  此外，案件不确定性、行业排名下滑及声誉风险将间接加剧ROE压力。

建议关注以下关键点：

1. 案件判决结果
   ：是否需赔偿及赔偿金额；
2. 预计负债计提
   ：公司是否足额计提以覆盖涉诉风险；
3. 业务转型效果
   ：红塔证券能否通过“非方向化自营投资”（中报提及）提升收入稳定性，抵消涉诉带来的利润收缩；
4. 监管动态
   ：是否涉及违规行为及后续处罚。

若公司能妥善处理涉诉案件（如达成和解、减少赔偿金额），并通过业务转型提升净利润，ROE有望逐步修复；若案件判决不利且未计提充分预计负债，ROE将面临大幅下滑风险。

表1：红塔证券2025年中报核心财务指标

指标	数值（元）
净利润（n_income）	66,680,019.64
股东权益（total_hldr_eqy_inc_min_int）	3,398,863,131.55
预计负债（estimated_liab）	64,551,164.75

表2：红塔证券2025年上半年券商行业排名

指标	排名	行业均值
ROE	112/112	8.2%
净利润	98/112	1.2亿元

（数据来源：券商API数据[0]、行业排名数据[2]）