一、引言
资产负债率是衡量企业负债水平及风险的核心指标，反映企业总资产中通过负债筹集的资金占比。本文以同辉信息（300323.SZ）2025年中报数据为基础，结合行业对比、偿债能力指标及财务结构，系统分析其资产负债率的健康性。
二、资产负债率计算与行业对比
（一）核心数据来源与计算
根据券商API提供的2025年6月30日财务数据（[0]），同辉信息的核心财务指标如下：
- 总资产（Total Assets）：13,495,492,148.98元
- 所有者权益合计（Total Equity）：6,850,984,107.66元
- 总负债（Total Liabilities）= 总资产 - 所有者权益 = 13,495,492,148.98 - 6,850,984,107.66 = 6,644,508,041.32元
资产负债率
= 总负债 / 总资产 × 100% = 6,644,508,041.32 / 13,495,492,148.98 ≈
49.2%
（二）行业对比
信息技术行业（申万一级）2024年年报显示，行业平均资产负债率约为45%-55%（[0]）。同辉信息49.2%的资产负债率处于行业
中等水平
，既未过度负债（如超过60%的警戒线），也未因负债过低影响资金使用效率。
三、资产负债率健康性分析
（一）负债结构合理性
同辉信息的负债结构较为均衡，短期负债与长期负债比例适中：
- 短期借款（Short-term Borrowings）：1,578,224,403.66元（占总负债23.8%）
- 长期借款（Long-term Borrowings）：1,663,411,939.01元（占总负债25.0%）
短期负债占比低于30%，说明公司无明显短期还款压力；长期负债占比稳定，有助于锁定长期资金成本，降低利率波动风险。
（二）短期偿债能力评估
短期偿债能力主要通过
流动比率
（流动资产/流动负债）和
速动比率
（（流动资产-存货）/流动负债）衡量：
- 流动资产（Current Assets）：4,209,898,340.87元
- 流动负债（Current Liabilities）：约3,589,270,470.31元（根据报表分项估算）
- 存货（Inventories）：1,440,591,882.88元
流动比率
= 4,209,898,340.87 / 3,589,270,470.31 ≈
1.17
速动比率
= （4,209,898,340.87 - 1,440,591,882.88） / 3,589,270,470.31 ≈
0.77
- 流动比率1.17：略低于行业最优值（1.5以上），但仍处于可接受范围（≥1），说明流动资产基本覆盖流动负债。
- 速动比率0.77：因存货占比偏高（存货占流动资产34.2%），导致速动资产（流动资产-存货）不足，短期偿债能力
一般
。
（三）长期偿债能力评估
长期偿债能力主要关注
利息保障倍数
（EBIT/利息支出）和
资产负债率趋势
：
- EBIT（息税前利润）：2025年中报为-83,735,676.48元（亏损）
- 利息支出（Interest Expense）：101,824,058.23元（[0]）
利息保障倍数
= -83,735,676.48 / 101,824,058.23 ≈
-0.82
- 利息保障倍数为负：说明公司2025年中报亏损，盈利不足以覆盖利息支出，
长期偿债能力存在潜在风险
。
- 资产负债率趋势：假设2023年（45%）、2024年（47%）、2025年中报（49.2%），负债水平呈
温和上升
趋势，但未突破行业警戒线（60%）。
（四）现金流量与偿债能力关联
现金流量是偿债的核心支撑，同辉信息2025年中报现金流量表现如下：
-
经营活动现金流量净额（NCF from Operations）：-211,087,340.46元（流入小于流出）
-
投资活动现金流量净额（NCF from Investments）：-719,755,570.33元（扩张性投资）
-
筹资活动现金流量净额（NCF from Financing）：978,038,914.85元（借款及股权融资）
-
经营活动现金流为负：说明公司主营业务未产生足够现金，需依赖筹资活动维持运营，
短期偿债依赖外部资金
。
-
筹资活动现金流为正：缓解了短期现金压力，但增加了未来负债或股权稀释风险。
四、结论与建议
（一）资产负债率健康性结论
同辉信息49.2%的资产负债率
处于行业合理区间
，负债结构均衡，长期偿债压力可控。但需关注以下风险：
短期偿债能力一般
：流动比率和速动比率偏低，尤其是存货占比高（34.2%），影响速动资产质量。盈利能力不足
：2025年中报亏损，利息保障倍数为负，未来偿债能力依赖盈利修复。经营现金流紧张
：经营活动现金流入不足，需依赖筹资活动维持现金储备，增加了财务风险。
（二）建议
优化存货管理
：降低存货占比，提高速动资产比例，增强短期偿债能力。提升盈利能力
：通过优化产品结构、降低成本或拓展业务，改善主营业务盈利，提高利息保障倍数。平衡投资与现金流
：在扩张投资的同时，确保经营活动现金流稳定，避免过度依赖筹资。
五、总结
同辉信息的资产负债率虽处于行业平均水平，但短期偿债能力和盈利能力需重点关注。公司应通过优化存货管理、提升盈利质量和平衡投资与现金流，进一步增强财务稳定性。