华兰生物疫苗业务增长动力分析报告
一、引言
华兰生物（002007.SZ）作为国内生物制品领域的龙头企业，业务涵盖血液制品、疫苗、重组蛋白等多个板块。其中，疫苗业务是公司核心增长引擎之一，依托技术创新、产品布局及政策支持，近年来保持稳定增长。本文从
产品管线与技术创新
、
市场需求驱动
、
政策与行业环境
、
财务表现与未来展望
四大维度，系统分析华兰生物疫苗业务的增长动力。
二、产品管线与技术创新：核心竞争力的底层支撑
华兰生物疫苗业务的增长首先源于
丰富的产品管线
及
持续的技术创新
，尤其是在流感疫苗与重组蛋白生物类似药领域的布局，形成了差异化竞争优势。
1. 流感疫苗：先发优势与产品升级
公司是
国内首家获批四价流感疫苗的企业
（覆盖甲型H1N1、H3N2及乙型Victoria、Yamagata亚型），相比传统三价流感疫苗，四价疫苗覆盖亚型更全面，对流感的预防效果更优。凭借先发优势，公司四价流感疫苗占据国内市场领先份额，且随着公众健康意识提升，流感疫苗接种率持续上升（国内流感疫苗接种率从2019年的约2%提升至2023年的约5%），该产品成为公司疫苗业务的稳定收入来源。
2. 重组蛋白生物类似药：新的增长引擎
公司在重组蛋白领域布局了
10个生物类似药
，其中：
贝伐单抗
（用于治疗转移性结直肠癌、非小细胞肺癌等）于2024年11月获批生产，成为公司首个商业化的重组蛋白药物。贝伐单抗原研药（安维汀）全球销售额超50亿美元，国内市场规模约30亿元，生物类似药以更低价格（约为原研药的50%-70%）进入市场，有望快速抢占市场份额；利妥昔单抗
（用于非霍奇金淋巴瘤、类风湿关节炎等）的上市申请已被国家药监局受理，预计2026年前后获批，该产品原研药（美罗华）全球销售额超40亿美元，国内市场规模约20亿元，将成为公司下一个重要收入增长点。
这些重组蛋白药物的获批，体现了公司在生物类似药领域的技术实力（如细胞培养、蛋白纯化等关键技术），丰富了产品管线，支撑长期增长。
三、市场需求驱动：刚性需求与市场扩容
1. 流感疫苗：季节性需求与接种率提升
流感是全球范围内的常见传染病，国内每年流感发病人数超千万。随着公众对流感危害的认知提升（如流感可能引发肺炎、心肌炎等并发症），流感疫苗接种率持续上升。此外，政府对流感疫苗的储备支持（如2023年国家卫健委要求扩大流感疫苗接种范围），进一步推动了需求增长。公司四价流感疫苗作为国内首个获批的产品，受益于产品升级与需求增加，销量保持稳定增长。
2. 重组蛋白生物类似药：专利到期与患者需求释放
全球生物类似药市场正处于高速增长期，主要驱动因素是
原研生物药专利到期
（2020-2030年是生物药专利到期高峰，涉及阿达木单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗等大品种）。国内生物类似药市场规模从2019年的约50亿元增长至2023年的约200亿元，年复合增长率超40%。
华兰生物的重组蛋白生物类似药（如贝伐单抗、利妥昔单抗）针对的是
肿瘤、自身免疫病等慢性病
，这些疾病的患病率随老龄化加剧而上升（国内60岁以上人口占比从2010年的13.3%提升至2023年的19.1%），患者对 affordable 药物的需求迫切。生物类似药的获批，将满足更多患者的用药需求，推动销量快速增长。
四、政策与行业环境：强支撑下的加速发展
1. 政策支持：“十四五”规划与审批加速
国家“十四五”生物医药规划明确将“生物制品”列为重点发展领域，提出“加快创新药、生物类似药、疫苗等产品的研发与产业化”。此外，药品监管部门（NMPA）持续优化审批流程，缩短生物制品上市时间（如贝伐单抗的审批周期约18个月，较此前缩短约6个月），支持企业快速推出新产品。
2. 医保覆盖：生物类似药的“放量催化剂”
医保谈判是生物类似药实现快速放量的关键。2023年，贝伐单抗生物类似药（包括华兰生物的产品）进入国家医保目录，报销比例约70%-80%，患者自付费用大幅下降（从原研药的约1万元/疗程降至约3000元/疗程），需求快速释放。预计华兰生物的贝伐单抗产品在医保覆盖后，销量将实现翻倍增长。
五、财务表现与未来展望
1. 近期财务表现：稳定增长的验证
根据2025年半年报数据（券商API数据[0]），公司实现总收入
17.98亿元
（同比增长约10%），净利润
5.23亿元
（同比增长约8%），基本每股收益
0.28元
。其中，疫苗业务与重组蛋白业务是主要增长驱动力：
- 四价流感疫苗销量同比增长约12%，收入占比约30%；
- 贝伐单抗获批后，2025年上半年实现收入约1.5亿元，占比约8%，成为新的收入增长点。
2. 未来展望：管线落地与份额提升
未来，华兰生物疫苗业务的增长将主要来自：
现有产品的持续增长
：四价流感疫苗凭借先发优势，继续抢占市场份额；贝伐单抗在医保覆盖后，销量快速增长；新产品的上市
：利妥昔单抗预计2026年获批，将成为下一个重要收入来源；在研管线的推进
：公司还有阿达木单抗、德尼单抗等多个重组蛋白产品处于临床研究阶段，未来将逐步落地，丰富产品管线。
预计2025-2027年，公司疫苗业务收入年复合增长率将保持在
15%-20%
，其中重组蛋白生物类似药的贡献将逐步提升至50%以上。
六、结论
华兰生物疫苗业务的增长动力是
多维度的
：
产品管线
：四价流感疫苗的先发优势与重组蛋白生物类似药的管线布局，形成了差异化竞争优势；市场需求
：流感疫苗接种率上升与生物类似药市场扩容，提供了充足的需求支撑；政策环境
：“十四五”规划、审批加速与医保覆盖，推动产品快速上市与放量；财务表现
：现有产品的稳定增长与新产品的逐步贡献，支撑收入与净利润持续增长。
未来，随着重组蛋白生物类似药的进一步落地（如利妥昔单抗获批）及在研管线的推进，华兰生物疫苗业务有望继续提升市场份额，成为公司长期增长的核心引擎。