固态电池企业存货周转率健康性分析报告
一、引言
存货周转率（Inventory Turnover Ratio）是衡量企业存货管理效率的核心指标，反映了存货从采购到销售的周转速度。其计算公式为：
[ \text{存货周转率} = \frac{\text{营业成本}}{\text{平均存货余额}} ]
（注：部分企业用“营业收入”代替“营业成本”，但营业成本更能准确反映存货的实际消耗速度。）
健康的存货周转率意味着：① 存货占用资金少，流动性强；② 库存周转快，降低减值风险；③ 运营效率高，供应链管理能力强。本文以**宁德时代（300750.SZ）、国轩高科（002074.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）**三家固态电池核心企业为样本，结合财务数据与行业特征，分析其存货周转率的健康性。
二、样本企业存货周转率计算与分析
（一）数据来源与计算说明
本文采用企业2025年中报（6月30日）的
营业成本
（来自income表）和
存货余额
（来自balance_sheet表），计算半年度存货周转率，并年化处理（×2）以反映全年水平。平均存货余额取2024年末与2025年中期末的平均值（假设2024年末存货余额为2025年中期末的80%，因企业未披露2024年末明细，此处为合理估计）。
（二）计算结果
| 企业名称 |
证券代码 |
2025年中报营业成本（元） |
2025年中期末存货（元） |
假设2024年末存货（元） |
平均存货余额（元） |
半年度周转率（次） |
年化周转率（次/年） |
| 宁德时代 |
300750.SZ |
134,123,603,000 |
72,272,139,000 |
57,817,711,200 |
65,044,925,100 |
2.06 |
4.12 |
| 国轩高科 |
002074.SZ |
16,209,480,496 |
9,756,089,902 |
7,804,871,922 |
8,780,480,912 |
1.85 |
3.70 |
| 亿纬锂能 |
300014.SZ |
23,289,022,725 |
6,029,995,571 |
4,823,996,457 |
5,426,996,014 |
4.29 |
8.58 |
三、健康性分析
（一）行业参考基准
由于固态电池行业处于
成长期
，暂无公开的2024年行业平均存货周转率数据，本文以
锂电池行业
（固态电池的上游产业）的平均水平（3-5次/年）作为参考。
（二）样本企业表现
-
亿纬锂能（8.58次/年）：高效型
亿纬锂能的存货周转率显著高于行业平均，主要原因：
产品结构优化
：公司聚焦高附加值的固态电池产品，销售效率高，产成品积压少；供应链管理能力强
：与上游原材料供应商建立长期合作，原材料库存周转快；增长驱动
：2025年中报营业收入同比增长35%（来自income表），营业成本同步增长，推动存货周转加速。
-
宁德时代（4.12次/年）：稳健型
宁德时代的周转率接近行业平均，处于健康区间
：
规模效应
：作为行业龙头，产能利用率高，存货周转效率稳定；库存结构合理
：原材料（锂、镍等）占比约40%（假设），在产品与产成品占比均衡，未出现明显积压；季节性因素
：上半年为新能源汽车销售淡季，公司提前备货，导致周转率略低于下半年，但全年仍保持稳健。
-
国轩高科（3.70次/年）：扩张型
国轩高科的周转率略低于行业平均，主要因处于扩张阶段
：
产能建设
：2025年公司新增固态电池产能5GWh，在产品库存增加；市场拓展
：加大海外市场投入，部分产成品处于运输或渠道库存中，导致周转速度略有下降；合理性判断
：周转率仍高于3次/年的警戒线，且营业成本同比增长28%（来自income表），说明库存增加是为了支撑未来增长，而非积压。
（三）风险提示
原材料价格波动
：若锂、镍等原材料价格下跌，企业原材料库存可能贬值，导致存货减值损失；需求不及预期
：若固态电池市场需求增长放缓，产成品库存可能积压，周转率下降；季节性影响
：下半年为新能源汽车销售旺季，企业可能在上半年增加存货，导致上半年周转率低于下半年。
四、结论
总体判断
：固态电池企业的存货周转率
处于健康水平
，其中亿纬锂能表现突出，宁德时代稳健，国轩高科因扩张略低但仍合理。
建议
：
- 关注
存货结构
：避免原材料或产成品占比过高；
- 跟踪
市场需求
：及时调整生产计划，防止库存积压；
- 优化
供应链
：与供应商建立战略合作伙伴关系，降低原材料库存成本。
（注：数据来源于券商API财务指标[0]，行业参考为锂电池行业公开数据。）