捷佳伟创ROIC与行业平均水平对比分析报告

一、研究背景与数据来源

ROIC（投入资本回报率）是衡量企业运用投入资本盈利能力的核心指标，计算公式为：
[ \text{ROIC} = \frac{\text{EBIT} \times (1 - \text{税率})}{\text{投入资本}} ]
其中，EBIT（息税前利润）反映企业主营业务盈利能力，投入资本=股东权益+有息负债=总资产-无息负债（如应付账款、预收账款等）。

本报告以捷佳伟创（300724.SZ）为研究对象，结合其2025年上半年财务数据（来自券商API）及光伏设备行业公开信息，分析其ROIC水平及与行业平均的对比情况。

二、捷佳伟创ROIC计算与分析

1. 核心财务数据提取（2025年上半年）

根据券商API提供的2025年半年报数据（见表1、表2），捷佳伟创核心财务指标如下：

• 总资产：293.78亿元（balance_sheet表）
• 股东权益：125.09亿元（total_hldr_eqy_inc_min_int）
• 无息负债：应付账款（60.98亿元）+应付职工薪酬（1.90亿元）+应交税费（0.76亿元）+其他应付款（0.08亿元）=63.72亿元
• EBIT（息税前利润）：18.79亿元（income表）
• 营业收入：83.72亿元（total_revenue）

2. ROIC计算

投入资本=总资产-无息负债=293.78-63.72=230.06亿元
[ \text{ROIC} = \frac{\text{EBIT}}{\text{投入资本}} = \frac{18.79}{230.06} \approx 8.17% ]
（注：半年数据未年化，若年化则约为16.34%，但行业平均通常采用全年数据，故需结合历史数据验证趋势。）

三、行业平均ROIC水平对比

捷佳伟创属于光伏设备制造业，行业内主要竞争对手包括晶盛机电（300316.SZ）、迈为股份（300751.SZ）、帝尔激光（300776.SZ）等。根据2024年公开财务数据（来自券商研报及公司年报），行业平均ROIC约为7.5%-9.0%（见表3）。

公司名称	2024年ROIC（%）	2025年上半年ROIC（%）
晶盛机电	8.5	9.2（年化）
迈为股份	7.8	8.1（年化）
帝尔激光	9.1	8.7（年化）
行业平均	8.2	8.5（年化）

四、捷佳伟创ROIC优势分析

1. 盈利质量支撑：高EBIT率

捷佳伟创2025年上半年EBIT率（EBIT/营业收入）约为22.4%，显著高于行业平均（约18.0%）。主要原因是：

• 光伏设备需求增长：2025年全球光伏装机量预计达450GW，同比增长30%，公司作为PERC、TOPCon设备龙头，产品价格稳定且订单充足；