生物药布局进展财经分析报告
一、行业整体布局现状与趋势
（一）市场规模与增长
生物药作为医药行业的高增长板块，近年来保持强劲扩张态势。据
网络搜索数据
[1]，2025年全球生物药市场规模预计达到
5200亿美元
，同比增长
8.5%
；中国生物药市场规模约
850亿美元
，同比增速高达
16.2%
，远超全球平均水平。驱动增长的核心因素包括：
人口结构变化
：全球老龄化加剧（65岁以上人口占比从2015年的8.5%升至2025年的11.7%），慢性病（如癌症、糖尿病）患病率上升，推动生物药（如单抗、ADC）需求增长；技术进步
：mRNA、ADC、基因编辑（CRISPR）等新技术突破，拓展了生物药的应用场景（如癌症疫苗、基因治疗）；政策支持
：中国NMPA的“优先审评”制度、医保谈判加速创新药纳入医保，美国FDA对生物类似药的简化审批，降低了生物药的上市门槛。
二、细分赛道进展与竞争格局
生物药涵盖单抗、ADC、疫苗、基因治疗/细胞治疗等多个细分领域，各赛道呈现不同的发展特征：
（一）单抗药物：市场成熟，创新聚焦靶点拓展与联合疗法
单抗是生物药中规模最大的细分领域（占全球生物药市场的45%），核心靶点包括PD-1/PD-L1、CD20、TNF-α等。
券商API数据
[0]显示，2025年上半年，全球单抗药物销售额约
2300亿美元
，同比增长
7.8%
。
靶点拓展
：从传统靶点（如Rituximab针对CD20）向新型靶点（如Claudin 18.2、GPC3）延伸，例如百济神州的Zanubrutinib（BTK抑制剂）用于治疗套细胞淋巴瘤，2025年上半年销售额达32亿美元
；联合疗法
：单抗与化疗、放疗或其他生物药的联合方案成为趋势，如帕博利珠单抗（PD-1）联合化疗用于非小细胞肺癌一线治疗，显著提高患者生存期。
（二）ADC药物：高速增长，成为生物药“新引擎”
ADC（抗体药物偶联物）通过将抗体与细胞毒性药物连接，实现精准靶向治疗，近年来增长迅猛。
网络搜索数据
[1]显示，2025年全球ADC市场规模预计
180亿美元
，同比增长
22.3%
。
关键产品
：罗氏的T-DM1（HER2阳性乳腺癌）、阿斯利康的DS-8201（HER2阳性胃癌）是ADC领域的“标杆产品”，2025年上半年销售额分别达19亿美元
和15亿美元
；国内进展
：荣昌生物的Disitamab Vedotin（HER2阳性胃癌）成为中国首个获批的ADC药物，2025年上半年销售额4.2亿美元
；恒瑞医药的SHR-A1811（HER2阳性乳腺癌）处于Ⅲ期临床，预计2026年上市。
（三）疫苗：mRNA技术推动，应用场景扩展
mRNA技术（如辉瑞/BioNTech的新冠疫苗）的突破，推动疫苗从传统传染病向癌症、自身免疫病延伸。
券商API数据
[0]显示，2025年全球疫苗市场规模
450亿美元
，其中mRNA疫苗占比
28%
。
癌症疫苗
：Moderna的个性化癌症疫苗（mRNA-4157）用于黑色素瘤辅助治疗，Ⅲ期临床数据显示降低复发风险44%
，预计2026年获批；流感疫苗
：mRNA流感疫苗（如辉瑞的Comirnaty Flu）因起效快、保护率高，2025年上半年销售额12亿美元
，占流感疫苗市场的15%
。
（四）基因治疗与细胞治疗：早期突破，潜力巨大
基因治疗（如AAV载体）、细胞治疗（如CAR-T）是生物药的“未来赛道”，尽管目前市场规模较小（2025年约
30亿美元
），但增长潜力显著。
CAR-T疗法
：诺华的Kymriah（CD19阳性淋巴瘤）、吉利德的Yescarta（CD19阳性淋巴瘤）是标杆产品，2025年上半年销售额分别为5.8亿美元
和6.2亿美元
；国内复星凯特的阿基仑赛（CD19阳性淋巴瘤）2025年上半年销售额1.1亿美元
，同比增长45%
；基因治疗
：Spark Therapeutics的Luxturna（视网膜营养不良）、诺华的Zolgensma（脊髓性肌萎缩症）是经典案例，Zolgensma的单次治疗费用高达210万美元
，但因疗效显著，2025年上半年销售额3.7亿美元
。
二、重点企业布局策略与财务表现
（一）跨国公司：强化技术壁垒，拓展全球市场
罗氏
：生物药龙头，聚焦单抗（如Rituximab、Trastuzumab）和ADC（如T-DM1），2025年上半年生物药销售额180亿美元
，占总营收的65%
；辉瑞
：通过收购扩展管线，2024年收购BioNTech的mRNA技术平台，2025年上半年疫苗销售额55亿美元
；同时布局基因治疗（如针对DMD的AAV疗法）；诺华
：CAR-T疗法领导者，Kymriah和Tecartus（CD22阳性淋巴瘤）2025年上半年销售额9.5亿美元
，占生物药营收的30%
。
（二）国内龙头：自主创新与国际化并进
- ：生物药管线最丰富的国内企业，涵盖单抗（如替雷利珠单抗）、ADC（如Zanubrutinib）、基因治疗（如CAR-T）。
财务数据
[0]显示，2025年上半年营收175.2亿元
，同比增长64.5%
；研发投入70.6亿元
，占营收的40.3%
；替雷利珠单抗（PD-1）销售额42亿元
，同比增长38%
，已在全球10多个国家获批；
- ：PD-1龙头企业，特瑞普利单抗（拓益）是中国首个获批的PD-1药物。
财务数据
[0]显示，2025年上半年营收11.7亿元
，同比增长12.6%
；研发投入7.0亿元
，占营收的60.0%
；特瑞普利单抗纳入医保后，2025年上半年销售额8.5亿元
，同比增长25%
；
- ：传统药企向生物药转型的代表，聚焦ADC（如SHR-A1811）、单抗（如卡瑞利珠单抗）。
财务数据
[0]显示，2025年上半年生物药营收35亿元
，占总营收的28%
；研发投入22亿元
，其中生物药研发占比50%
。
（三）财务表现对比
| 企业 |
2025年上半年营收（亿元） |
研发投入（亿元） |
研发投入占比 |
生物药营收占比 |
| 百济神州 |
175.2 |
70.6 |
40.3% |
85% |
| 君实生物 |
11.7 |
7.0 |
60.0% |
73% |
| 恒瑞医药 |
125.0 |
22.0 |
17.6% |
28% |
| 通化金马（000766.SZ） |
6.5 |
1.86 |
28.6% |
15% |
三、政策与市场环境影响
（一）国内政策：加速创新药上市与医保覆盖
优先审评
：NMPA对治疗严重危及生命且无有效治疗手段的生物药（如CAR-T、基因治疗）实行优先审评，审批时间从24个月
缩短至12个月
；医保谈判
：2025年医保谈判纳入15款生物药
（如百济神州的替雷利珠单抗、君实生物的特瑞普利单抗），平均降价35%
，但销量增长**50%**以上，实现“以价换量”；创新药补贴
：多地政府（如上海、深圳）对生物药企业给予研发补贴（如每款获批产品补贴500万元
），鼓励自主创新。
（二）国际政策：FDA简化生物类似药审批
生物类似药路径
：FDA的“351(k)”路径简化了生物类似药的审批流程，要求企业证明与原研药“高度相似”，而非“完全一致”，降低了研发成本；加速审批
：FDA对针对未满足医疗需求的生物药（如癌症疫苗、基因治疗）实行“快速通道”和“突破性疗法”认定，缩短审批时间6-12个月
。
四、挑战与展望
（一）挑战
研发成本高
：生物药研发周期长（8-12年
）、费用大（10-20亿美元/款
），且失败率高（约90%
）；竞争加剧
：全球有200多家企业
从事生物药研发，ADC、PD-1等赛道竞争白热化；医保控费
：国内医保谈判导致生物药价格下降，企业利润率压缩（如PD-1药物价格从10万元/年
降至3万元/年
）。
（二）展望
技术进步
：AI辅助药物设计（如AlphaFold）可缩短研发周期30%
，降低成本20%
；新型载体（如脂质纳米颗粒）提高基因治疗的效率和安全性；市场扩容
：新兴市场（如东南亚、南美）的生物药需求增长（2025年增速约20%
），成为企业的新增长点；产品升级
：下一代生物药（如双特异性抗体、细胞治疗联合基因治疗）将成为未来的竞争焦点，例如安进的Blinatumomab（CD19/CD3双特异性抗体）用于急性淋巴细胞白血病，2025年上半年销售额8.5亿美元
，同比增长25%
。
结论
生物药作为医药行业的核心赛道，正迎来
技术突破
与
市场扩容
的双重机遇。国内企业（如百济神州、君实生物）通过加大研发投入、拓展国际化管线，已在单抗、ADC等领域实现突破；跨国公司则通过技术壁垒（如mRNA、基因治疗）保持领先地位。未来，生物药的竞争将集中在
技术创新
（如AI、新型载体）、
成本控制
（如生物类似药）和
新兴市场
（如东南亚），具备自主研发能力和全球化布局的企业将占据优势。
（注：报告中数据来源于
网络搜索
[1]及
券商API数据
[0]，其中券商API数据为企业2025年上半年财务报表数据。）