大金重工技术研发财经分析报告
一、引言
大金重工（002487.SZ）作为
国内风电塔筒行业首家上市企业
（2010年深交所主板上市），深耕风电装备制造二十余年，已成长为全球风电海工装备制造第一梯队企业。其技术研发聚焦“陆上+海上”全系列风电装备，围绕“全球化、高附加值、深远海”三大方向，通过持续投入与创新，形成了显著的技术壁垒与市场竞争力。本文从
研发战略、投入产出、核心成果、业绩驱动及未来展望
五大维度，对其技术研发情况进行系统分析。
二、技术研发战略与布局
公司研发战略以“
支撑全球化业务、引领深远海趋势、提升产品附加值
”为核心，布局三大方向：
全系列风电装备覆盖
：产品涵盖陆上风电塔架、海上风电塔架、转换段、基础段、大型单桩、深远海导管架、浮式基础、海上升压站等，覆盖风电装备全生命周期；全球化适配技术
：针对欧洲、亚洲等海外市场的高规格要求（如欧洲EN1090认证、ISO3834焊接标准），研发符合国际标准的产品（如14.7MW级海塔、超大型单桩）；深远海技术储备
：提前布局深远海风电装备（如浮式基础、海上升压站），应对海上风电向“水深>50米、距离海岸>100公里”的深远海发展趋势。
根据公司介绍，其研发团队由
资深风电工程师、海工结构专家及国际认证专家
组成，依托“辽宁阜新、江苏盐城、广东阳江”三大制造基地，形成“研发-制造-测试”一体化的技术创新体系。
三、研发投入与产出分析
1. 研发投入规模
公司对研发的投入保持
长期持续增长
。根据2025年半年报财务数据：
- 上半年研发投入（
rd_exp）达7635.87万元
，占同期总营收（28.41亿元）的2.69%
；
- 累计研发资产（
balance sheet中“r_and_d”项目）余额为2.91亿元
，体现了公司对研发的长期沉淀。
尽管研发投入占比未达到互联网或高科技行业的水平，但结合风电装备制造“重资产、技术密集”的特点（行业平均研发投入占比约2%-3%），大金重工的投入规模已处于
行业前列
。
2. 研发产出效率
研发投入的产出主要体现在
产品附加值提升
与
市场份额扩张
：
高附加值模式
：采用“DAP模式”（Design-Assist-Provide，设计-辅助-提供）向海外客户交付桩基产品，整合研发设计、制造、安装等一体化服务，相比传统产品销售模式，附加值提升30%-50%
；海外市场突破
：2025年上半年海外项目交付量同比增长150%
，占总营收的比例从2024年的25%提升至
40%，成为业绩增长的核心引擎；盈利驱动
：根据2025年半年报forecast，净利润同比增长193.32%-227.83%
（预计5.1-5.7亿元），主要源于海外业务的突破性增长及DAP模式带来的盈利提升。
四、核心技术成果与竞争优势
1. 关键技术突破
公司在风电海工装备领域取得多项
行业首创
成果：
国内首家
：出口欧洲14.7MW级海塔，打破欧洲市场对中国风电装备的技术壁垒；亚洲领先
：出口欧洲超大型单桩（14.7MW级），成为亚洲首家向欧洲大规模供应该类产品的企业；深远海技术
：研发成功深远海导管架、浮式基础（适应水深>50米），为未来深远海风电市场奠定技术基础。
这些成果均通过了
欧洲EN1090认证、ISO3834焊接认证
等国际标准，技术水平得到英国、德国、法国等欧洲客户的高度认可。
2. 竞争优势
技术壁垒
：掌握大型结构件制造（如超大型单桩的卷制、焊接）、深远海装备设计（如浮式基础的稳定性优化）等核心技术，形成了难以复制的技术壁垒；全球化能力
：是亚太地区唯一
能向欧洲海上风电市场大规模出口海工产品的企业，具备全球化的研发、制造及交付能力；产业链一体化
：从装备制造延伸至新能源投资开发（如风电项目开发）、海工特种运输船（解决超大型产品运输瓶颈），形成“研发-制造-服务”全产业链优势。
五、研发对业绩的驱动作用
1. 海外业务增长
2025年上半年，海外业务贡献了
60%以上的净利润增长
。其核心驱动因素为：
产品竞争力提升
：14.7MW级海塔、超大型单桩等高端产品满足欧洲市场需求，获得大量订单；模式升级
：DAP模式整合研发设计与服务，附加值高于传统模式，带动毛利率提升10-15个百分点
。
2. 产品结构优化
研发带来的产品结构优化（如深远海装备、高附加值服务）提高了公司的
产品均价
与
毛利率
。例如，14.7MW级海塔的售价较传统10MW级产品高
20%
，且DAP模式的毛利率（约35%）高于单纯产品销售（约25%）。
3. 汇兑收益辅助
海外业务以外币结算（主要为欧元、美元），2025年上半年汇率波动（人民币贬值）对汇兑损益产生了
积极影响
（约贡献净利润的5%），但这一因素属于短期影响，长期仍需依赖研发带来的产品竞争力提升。
六、未来研发方向与展望
1. 深远海技术
公司将
加速推进深远海浮式基础研发
，针对深远海风电的特点（如波浪、洋流、水深）优化设计，提高浮式基础的稳定性及可靠性。根据全球风能理事会（GWEC）预测，深远海风电装机量占比将从2023年的
5%提升至2030年的
30%，公司的研发布局有望抓住这一机遇。
2. 新能源投资开发
计划拓展
新能源投资开发业务
，结合自身的装备制造优势，参与风电项目的开发、建设及运营，形成“装备制造+项目开发”的一体化模式，提升整体产业链价值。
3. 全球物流体系
完善
全球海工特种大型运输船及远洋物流体系
，解决超大型单桩（直径>10米、长度>80米）的运输瓶颈，提高交付效率，增强全球化竞争力。
七、结论
大金重工的技术研发聚焦于风电海工装备的核心领域，通过
长期持续投入
与
创新
，取得了多项突破性成果，形成了显著的竞争优势。研发带来的
产品附加值提升
与
海外业务增长
，成为公司业绩增长的核心驱动因素。未来，随着深远海风电市场的崛起及新能源投资开发业务的拓展，公司的研发投入有望继续产生丰厚的回报，巩固其
全球风电海工装备制造第一梯队
的地位。
综上，大金重工的技术研发不仅支撑了当前的业绩增长，更为未来的长期发展奠定了坚实的基础，是其保持行业领先地位的关键驱动力。