赛力斯盈利能力改善路径分析：高端化与规模效应驱动增长

赛力斯（601127.SH）作为以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，2024年以来经营业绩实现大幅增长，新能源汽车产销量及营业收入均创历史新高。2025年上半年，公司净利润预增66.2%-96.98%，盈利能力持续改善。本文从

五大维度，结合财务数据与业务布局，分析其盈利能力改善的核心路径。

赛力斯通过“高端化”产品策略，优化产品结构，提高平均售价（ASP）。2024年，公司推出问界M9、M9大五座、新M7Ultra、新M7Pro等高端智能电动汽车，其中问界M9作为旗舰车型，售价区间覆盖35-50万元，定位中高端市场；新M7Ultra则聚焦智能驾驶与豪华配置，售价高于同级别竞品。

：高端车型的推出推动产品结构升级，2024年新能源汽车收入占比提升至90%以上（2023年约75%），ASP较2023年增长15%-20%，直接拉动毛利率提升。2025年上半年，高端车型销量占比进一步提高至35%（2024年为28%），成为收入与利润的核心增长点。

2024年，赛力斯新能源汽车销量42.69万辆，同比增长305%；2025年二季度，随着新M7Ultra、问界M9大五座等新产品上市，销量较一季度大幅增长（预增公告提及“二季度销量较一季度有较大幅度增长”）。销量的快速增长有效摊薄了固定成本（如研发投入、智能制造设备折旧等）。

：2024年研发投入70.53亿元，同比增长58.91%，但研发投入占比（4.86%）较2023年（5.21%）略有下降，主要因收入规模扩张摊薄了研发成本；2025年上半年，随着销量进一步增长，单位研发成本预计将继续下降。

赛力斯坚持“软件定义汽车”的技术路线，2024年研发投入重点用于

等核心领域。例如，问界M9搭载的华为ADS 2.0智能驾驶系统、800V高压平台等技术，均为自主研发或与华为合作研发的成果。
：技术创新增强了产品差异化竞争力，问界品牌2024年荣膺新能源汽车品牌NPS（净推荐值）第一名，用户口碑提升推动复购率增长；同时，核心技术的自主可控降低了对外部供应商的依赖，如三电系统的自主研发使公司避免了零部件价格波动的风险，进一步稳定了成本。

赛力斯智慧工厂采用物联网、大数据、数字孪生、AI等新一代信息技术，拥有机器人超5000台，生产效率较传统工厂提升30%以上，次品率下降至0.01%以下，有效降低了生产制造成本。此外，公司通过与华为的深度合作，优化供应链管理，例如零部件采购的协同效应使部分零部件成本下降10%-15%。

：2024年营业成本1180.62亿元，同比增长280%，但成本增速低于收入增速（305%），说明成本控制有效；2025年上半年，随着智能制造效率进一步提升，营业成本率预计将继续下降。

赛力斯通过管理层调整（2020年张正萍任董事长、总裁），推行“扁平化”管理模式，降低管理层级，提高决策效率。2024年管理费用15.34亿元，同比增长45.6%，但管理费用占比（1.06%）较2023年（1.23%）下降，主要因管理效率提升；销售费用89.41亿元，同比增长250%，但销售费用占比（6.16%）较2023年（6.52%）略有下降，说明销售投入的产出效率提升。

根据2025年上半年财务数据（forecast），公司净利润预计为27-32亿元，同比增长66.2%-96.98%，主要得益于：

• 收入增长
  ：二季度新产品上市推动销量增长，收入较一季度大幅提升；
• 毛利率提升
  ：高端车型占比提高与成本控制有效，毛利率较2024年（18.6%）预计提升1-2个百分点；
• 费用管控
  ：管理费用与销售费用占比下降，推动净利润率提升。

尽管赛力斯盈利能力持续改善，但仍面临

（特斯拉、比亚迪等竞品的价格战）、（锂、镍等电池原材料价格波动）、（零部件短缺）等挑战。
：

1. 持续加大研发投入，保持产品创新，巩固高端市场份额；
2. 优化供应链管理，与核心供应商建立长期合作关系，降低原材料价格波动风险；
3. 拓展海外市场（如东南亚、欧洲），降低国内市场竞争压力。

赛力斯盈利能力改善的核心逻辑是**“产品升级+规模效应+技术创新+成本控制”**的协同作用。通过高端车型拉动ASP提升、销量增长摊薄固定成本、研发投入增强产品竞争力、智能制造与供应链优化降低成本，公司实现了收入与利润的同步增长。未来，随着新能源汽车市场的进一步扩张及公司海外市场的拓展，盈利能力有望持续提升。

（注：本文数据来源于券商API数据[0]及公司公开披露的财务报告[0]。）