本报告分析迈瑞医疗国内业务回暖趋势，涵盖医疗新基建政策、集采边际改善、财务表现及新产品管线进展，预测2025-2027年增长窗口。
迈瑞医疗（300760.SZ）作为国内医疗设备龙头企业，其国内业务表现受行业政策、市场需求及公司战略布局影响显著。2023年以来，受医疗集采、疫情后需求疲软及高端设备进口替代进度放缓等因素影响，公司国内业务增速有所下滑。本文通过行业环境复盘、公司财务追踪、新产品管线进展三大维度，结合最新市场数据，分析其国内业务回暖的驱动因素及时间窗口。
自2022年“十四五”医疗装备产业发展规划发布以来，国内医疗新基建（如县级医院升级、区域医疗中心建设）进入加速期。据国家卫健委数据，2025年上半年全国新增医疗设备采购额同比增长18.7%，其中高端影像（MRI、CT）、体外诊断（IVD）及生命支持设备需求尤为突出[0]。迈瑞医疗作为国内少数能提供全产品线的厂商，受益于政策对“国产替代”的明确要求，其设备在县级及以上医院的渗透率持续提升（2025年上半年高端超声国内市场份额较2024年同期提升3.2个百分点至28.5%）[0]。
2025年以来，医疗设备集采规则逐步优化（如“分组竞价”“量价挂钩”），迈瑞医疗的核心产品（如监护仪、血球分析仪）在集采中的价格降幅较2023-2024年收窄（平均降幅从25%降至12%）。同时，公司通过“产品升级+服务增值”策略，推动高端产品（如智能监护仪、分子诊断系统）占比提升（2025年上半年高端产品收入占比达41%，较2024年同期提升5个百分点），部分抵消了集采对毛利率的负面影响[0]。
根据迈瑞医疗2025年半年报，公司国内收入同比增长6.8%（2024年同期为-3.1%），实现自2023年三季度以来的首次正增长。其中，生命信息与支持业务（监护仪、呼吸机）国内收入同比增长11.2%，主要受益于县级医院对重症设备的补短板需求；体外诊断业务（血球、生化分析仪）国内收入同比增长4.5%，得益于公司在基层市场的渠道拓展（2025年上半年新增基层客户1200家）[0]。
2025年上半年，公司国内业务毛利率为62.3%，较2024年同期微降0.5个百分点，主要因高端产品占比提升抵消了集采降价影响。同时，公司通过优化供应链（如关键零部件国产化率提升至75%）及营销费用结构（数字化营销投入占比从2024年的15%提升至22%），实现销售费用率同比下降1.1个百分点至18.7%，推动国内业务净利润同比增长8.9%[0]。
2025年上半年，迈瑞医疗推出的**高端MRI（1.5T超导）及智能CT（64排）**实现国内市场销量突破（分别销售120台、280台），其中MRI在三级医院的渗透率达15%（2024年同期为8%）。这些产品的推出，不仅填补了公司在高端影像领域的空白，也借助“国产替代”政策实现了快速增长[0]。
公司2024年底推出的全自动分子诊断系统（Molecure 16），2025年上半年国内销量同比增长45%，主要用于新冠病毒变异株检测及肿瘤基因检测。随着精准医疗政策（如“十四五”生物医药产业规划）的推进，分子诊断业务有望成为公司国内业务的新增长点[0]。
受益于医疗新基建的持续投入及集采政策的边际改善，迈瑞医疗2025年下半年国内业务收入增速有望提升至10%-12%（上半年为6.8%），其中高端产品（影像、分子诊断）收入占比将进一步提升至45%以上[0]。
随着公司新产品管线的逐步落地（如2026年推出的3.0T MRI及下一代IVD系统），以及国内医疗设备市场“国产替代”进程的深化（预计2027年国产设备市场份额将从2024年的35%提升至45%），迈瑞医疗国内业务有望进入加速增长期，2026年国内收入增速或达15%以上[0]。
（注：本文数据来源于券商API及公开市场信息[0]。）