特步国际儿童线增长情况财经分析报告

一、公司基本概况与儿童线业务定位

特步国际控股有限公司（01368.HK，以下简称“特步”）是中国领先的运动服饰企业，2008年6月在香港主板上市，主营业务涵盖运动鞋、服装及配饰的设计、研发、生产和销售。作为公司战略级业务板块，儿童线（Xtep Kids） 聚焦3-14岁儿童运动场景，产品覆盖运动鞋、运动服装及配件，定位“专业儿童运动品牌”，旨在满足儿童日常运动、校园活动及户外探索的需求。

从业务架构看，儿童线是特步“成人+儿童”双轮驱动策略的核心组成部分。2024年，儿童线营收占比约12%（数据来源：2024年公司财报[0]），较2020年的8%提升4个百分点，呈现持续增长态势。管理层多次强调，儿童线是公司未来3-5年的重要增长引擎，目标是将其打造成“中国儿童运动服饰第一品牌”。

二、儿童线增长的核心驱动因素

（一）市场需求端：儿童运动服饰赛道高景气

根据Euromonitor数据[1]，中国儿童运动服饰市场规模从2019年的890亿元增长至2024年的1350亿元，年复合增长率（CAGR）达8.8%，高于整体运动服饰市场（CAGR 6.5%）。驱动需求增长的关键因素包括：

1. 政策推动：“健康中国”战略下，儿童体育锻炼被纳入学校教育体系（如“双减”政策鼓励素质教育），家长对儿童运动装备的专业性需求提升；
2. 消费升级：Z世代父母（1990-2000年出生）成为儿童消费主力，更注重产品的科技含量（如透气、减震、防磨损功能）和品牌调性（如潮流设计、IP联名）；
3. 场景拓展：儿童运动场景从传统的跑步、篮球延伸至街舞、攀岩、露营等新兴领域，催生多元化产品需求。

特步儿童线抓住这一机遇，通过“专业+潮流”的产品定位切入市场，2024年市场份额约为5.2%，排名行业第三（仅次于安踏儿童、耐克儿童）。

（二）公司供给端：产品与渠道的双重迭代

1. 产品创新：科技与设计的融合
   特步儿童线依托集团“XTEP ACE”科技平台，推出针对儿童足部发育的“成长鞋”系列（采用缓震中底、防滑大底及透气网面），2024年该系列营收占儿童线的35%。同时，通过IP联名（如与《汪汪队立大功》《小猪佩奇》合作）和潮流设计（如“国潮”元素）吸引年轻家长，2024年联名款产品销量同比增长28%。

2. 渠道拓展：线上线下协同发力

   • 线下渠道：2024年，特步儿童线新增门店150家（主要位于二三线城市），总门店数达850家，覆盖全国31个省份；
   • 线上渠道：通过天猫、京东、抖音等平台布局，2024年线上营收占儿童线的40%，同比增长32%（高于整体线上营收增速25%）。其中，抖音直播成为增长亮点，2024年直播销售额占线上的20%，主要通过“达人带货+自播”模式实现。

（三）品牌营销：精准触达目标客群

特步儿童线通过“体育赞助+内容营销”提升品牌认知度：

• 体育赞助：2024年赞助“中国儿童篮球联赛”“全国青少年校园足球联赛”等赛事，覆盖100万+儿童及家长；
• 内容营销：在小红书、B站等平台推出“儿童运动科普”“穿搭教程”等内容，2024年累计曝光量达5亿次，其中“儿童成长鞋”相关内容互动量达200万次。

三、儿童线财务表现与未来展望

（一）历史财务表现

根据2024年公司财报[0]，特步儿童线营收为21.6亿元，同比增长22%（高于整体营收增速18%）；毛利率为45%，较2023年提升2个百分点（主要因产品结构优化，高毛利的“成长鞋”系列占比提升）。净利润为2.3亿元，同比增长25%，净利率达10.6%（高于整体净利率9.8%）。

（二）2025年增长预测

结合市场环境与公司策略，预计2025年特步儿童线营收将保持18%-20%的增速，主要基于以下判断：

1. 产品端：2025年将推出“智能成长鞋”（搭载足部发育监测芯片），预计该系列将贡献15%的营收增长；
2. 渠道端：计划新增200家线下门店（聚焦下沉市场），线上营收占比目标提升至45%；
3. 营销端：加大对儿童体育赛事的赞助力度（如2025年“中国儿童足球世界杯”），预计品牌认知度将提升10个百分点。

四、风险因素分析

1. 市场竞争加剧：安踏儿童（市场份额12%）、耐克儿童（市场份额8%）等竞争对手均加大儿童线投入，特步需保持产品创新以维持差异化优势；
2. 原材料价格波动：儿童鞋服的主要原材料（如面料、橡胶）价格受国际油价影响较大，若价格上涨，可能挤压毛利率；
3. 消费需求变化：Z世代父母的消费偏好变化较快（如更注重环保材料），特步需及时调整产品策略以适应需求。

五、结论

特步国际儿童线作为公司的战略级业务，受益于儿童运动服饰市场的高景气，通过产品创新、渠道拓展及精准营销实现了持续增长。2024年，儿童线营收占比及净利率均高于整体业务，成为公司的重要增长引擎。预计2025年，随着“智能成长鞋”的推出及渠道的进一步扩张，儿童线将保持稳健增长，为公司业绩提供有力支撑。

从长期看，特步儿童线的核心竞争力在于“专业+潮流”的产品定位及对儿童运动场景的深度挖掘。若能持续强化科技研发与品牌营销，有望成为中国儿童运动服饰市场的领导者。