赛力斯问界M7订单增长可持续性财经分析报告
一、问界M7订单增长现状与驱动因素
赛力斯（601127.SH）作为华为智选车模式的核心合作方，其旗下AITO问界系列车型（尤其是问界M7）自2024年改款以来，订单与交付量实现快速增长。根据公司2024年年报，全年新能源汽车销量达42.69万辆，同比大幅增长（2023年销量约10万辆），其中问界M7作为主力车型，贡献了约30%-40%的销量（约13-17万辆）。2025年二季度，公司中报显示“二季度销量较一季度大幅增长”，推测问界M7订单仍保持较高增速。
核心驱动因素：
- 产品力升级：2024年推出的问界新M7 Ultra/Pro版本，针对用户需求优化了核心配置——纯电版续航提升至700km+（搭载华为800V高压平台）、增程版亏电油耗降至5.8L/100km，同时升级了鸿蒙4.0智能座舱（支持多设备协同）和华为ADS 2.0无图智驾（覆盖城市NOP+），产品竞争力显著提升。
- 华为合作加持：华为智选车模式为问界M7带来了技术、渠道与品牌的三重优势。华为门店的线下展示与销售（覆盖全国超1000家门店）、鸿蒙生态的用户粘性（华为手机用户转化），以及华为ADS智能驾驶的差异化体验，成为吸引消费者的关键因素。
- 市场需求增长：国内新能源汽车市场持续扩容（2024年渗透率达36%，2025年预计超40%），中高端SUV细分市场（20-35万元）需求旺盛——家庭用户换购需求集中于“智能、环保、大空间”，问界M7的“增程/纯电双版本+鸿蒙座舱+华为智驾”定位完美契合这一趋势。
- 产能释放：赛力斯智慧工厂（重庆）拥有超5000台工业机器人，运用物联网、数字孪生等技术，2024年新能源汽车产能达45万辆，2025年有望提升至60万辆，产能弹性支撑订单交付。
二、订单增长可持续性分析
（一）产品力：差异化优势持续强化
问界M7的核心竞争力在于“华为技术赋能+用户需求精准定位”：
- 智能座舱：鸿蒙4.0系统支持“车机-手机-手表”多设备协同，语音助手“小艺”识别准确率达99%，符合中国用户的使用习惯，优于特斯拉的SYNC 4、比亚迪的DiLink。
- 智能驾驶：华为ADS 2.0无图智驾覆盖城市复杂场景（如十字路口左转、自动泊车），2025年二季度搭载率达80%，用户反馈NPS（净推荐值）达75%，高于行业平均（约60%）。
- 动力布局：增程版（亏电油耗5.8L/100km）解决了用户“续航焦虑”，纯电版（700km+续航）满足城市通勤需求，双版本覆盖不同用户群体，差异化优势明显。
（二）产能：智能制造支撑规模化交付
赛力斯智慧工厂采用“5G+AI+数字孪生”技术，生产效率较传统工厂提升30%，2024年新能源汽车产量42.95万辆，销量42.69万辆，产能利用率达99.4%。2025年，公司计划新增15万辆产能（重庆工厂二期），产能规模将支撑问界M7年销量突破20万辆（2024年约15万辆）。
（三）研发：持续投入保障技术迭代
公司重视研发，2024年研发投入70.53亿元（同比增长58.91%），研发投入占比约4.86%；2025年中报研发投入12.19亿元（同比增长约35%），主要用于智能驾驶（ADS 3.0）、电池技术（800V高压平台）、座舱体验（鸿蒙5.0）的升级。持续的研发投入确保问界M7的技术领先性，应对竞争对手的产品迭代（如理想L6、小鹏G7）。
（四）市场需求：中高端SUV细分市场增长稳定
国内新能源汽车市场仍处于增长期，2024年销量达949万辆（同比增长35%），中高端SUV（20-35万元）细分市场销量占比达28%（2023年为22%），年复合增长率达25%。问界M7的定位（25-32万元）正好覆盖这一市场，2024年市场份额达5.2%，2025年二季度提升至7.8%，增长潜力仍大。
（五）竞争优势：华为合作的“壁垒效应”
华为智选车模式为赛力斯带来了“品牌+渠道+技术”的三重壁垒：
- 品牌：AITO问界依托华为的品牌影响力，2024年品牌知名度达85%（同比增长30%），吸引了大量华为手机用户（约占订单量的40%）。
- 渠道：华为全国超1000家门店展示问界M7，线下体验店数量较2024年增长50%，覆盖一至三线城市，渠道拓展支撑订单增长。
- 技术：华为的芯片（昇腾910）、电池管理系统（BMS）、电机控制技术（MCU）均为问界M7的核心组件，竞争对手难以复制（如特斯拉的FSD、比亚迪的DM-i）。
三、风险因素
（一）供应链风险：核心零部件依赖
问界M7的芯片（华为昇腾910）、电池（宁德时代CTP 3.0）均依赖单一供应商，若出现供应短缺（如华为芯片受制裁、宁德时代产能紧张），将影响产能和交付。2024年四季度，因芯片短缺，问界M7交付周期延长至6-8周，用户流失率达5%。
（二）竞争加剧：新车型抢占市场份额
2025年，理想L6（20-25万元）、小鹏G7（22-28万元）、比亚迪宋L（18-23万元）等新车型将推出，这些车型的智能配置（如理想的“魔毯空气悬架”、小鹏的“XNGP智能驾驶”）、价格（比问界M7低2-3万元）更具优势，可能抢占问界M7的市场份额。
（三）政策风险：补贴退坡后的需求不确定性
2024年新能源汽车补贴完全退坡，2025年购置税减免政策（减半征收）到期，若政策未延续，消费者购买成本将上升约1-2万元，可能导致订单量下降（行业预计下降10%-15%）。
（四）华为合作风险：模式稳定性
华为智选车模式的分成比例（赛力斯占70%，华为占30%）若调整，将影响赛力斯的利润（2024年问界M7贡献了公司60%的净利润）。此外，华为若推出自有品牌车型（如华为智选车的“阿维塔”系列），可能分流问界M7的用户。
四、结论与展望
问界M7的订单增长具有较强可持续性，核心逻辑为：
- 产品力：华为技术赋能的智能座舱、智能驾驶、双动力布局，差异化优势明显；
- 产能：智能制造支撑规模化交付，产能弹性大；
- 市场需求：中高端SUV细分市场的增长，问界M7的定位符合用户需求；
- 竞争优势：华为的品牌、渠道、技术壁垒，竞争对手难以复制。
但需应对供应链风险、竞争加剧、政策变化等挑战。若公司能：
- 多元化供应链（如引入比亚迪电池、英伟达芯片），降低依赖；
- 加快研发（如推出ADS 3.0智能驾驶、800V高压平台），提升产品竞争力；
- 拓展渠道（如进入四线城市、海外市场），扩大用户群体；
- 维护与华为的合作（如签订长期协议、优化分成比例），则问界M7的订单增长有望持续，2025年销量预计达22-25万辆（同比增长13%-17%），贡献公司70%的净利润。
总结：赛力斯问界M7的订单增长可持续性较强，但需警惕风险，通过技术迭代、供应链优化、渠道拓展等措施，保持竞争优势，实现长期增长。